国泰君安期货-油脂-6月20日

　　棕榈油：关注产地报价 逢高做空

　　豆油：跟随棕榈油走势

　　马来西亚维持7月毛棕榈油出口关税在8%。外电6月17日消息，马来西亚棕榈油局（MPOB）周五在其网站上公布，该国维持7月毛棕榈油出口关税在8%不变。马来西亚是全球第二大棕榈油出口国。该国计算的7月棕榈油参考价为每吨6,732.26马币（1,530.41美元）。6月参考价为每吨6,816.05马币。当毛棕榈油价格在2,250-2,400马币区间时，征收3%的出口关税。当价格超过每吨3,450马币时，税率上限为8%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：印尼出台政策加速其出口，已发放82万吨出口许可。马来方面，因印尼出口渐恢复，预计马来6月出口或会低于5月，不过从前15天的数据来看，6月出口环比降幅可能有限，从SPPOMA的数据来看，马来6月份产量会比5月份有所增长，但是具体情况还要等待MPOA数据出来后才会相对清晰。总体来看，产地的棕榈油供应仍然是逐渐增加的势头，短期内市场关注产地报价，产地价格不止跌，国内棕榈油价格的下行压力仍难以消退。

　　豆油：中西部主产区略微干热，但是暂时对大豆的影响不大，市场短期内仍然聚焦中国采购进度，CBOT大豆7月合约目前看仍然属于高位运行，对豆油有一定支撑。国内大豆压榨量预计在160-190万吨之间，短期内国内豆油库存压力不大。

　　菜油：菜油需求有所好转，沿海去库幅度有所放大，继续关注后续进口菜籽、菜油采购情况，以及国内菜油库存变化。菜油走势上仍然跟随豆、棕油。

　　短期宏观情绪加大了市场的波动幅度。目前油脂市场基本面仍然关注供应端，短期随着印尼棕榈油出口加快，国内棕榈油到港增加，棕榈油价格承压下行，带动油脂板块出现回调；但是中期来看，在马来累库预期出现、美国大豆和加拿大菜籽产量基本确定之前，油脂的基本面还没有出现根本性的转变，油脂价格或仍有反复。基于对产地7-10月棕榈油供应和库存将持续增加的预期，建议逢高做空棕榈油。