【油脂早报】南华期货：报告已出，依旧偏空运行

　　国际报告：隔夜USDA公布7月供需报告，由于6.30美豆定产面积较三月预报明显调减，USDA相应将7月报告美豆播种面积从而导致22/23年度大豆产量减少；出口方面，由于本年度消费不振及宏观走弱背景下后市消费依旧偏弱，USDA在本期报告中将21/22年度及22/23年度的出口均进行调减，从而旧季大豆期末库存相应调增，新季大豆期末库存由于面积减少预期更加明显而期末库存最终表现调减。总体来看，在供需面上报告本身数据表现偏多，但深入挖掘可以看出USDA同样对美豆消费端的预期开始走弱，在消费走弱的心态不断被验证的情况下，经济下行压力将更看重消费的预期，因此我们对报告后的盘面走势依旧偏空看待。

　　昨日还发布了MPOB6月供需报告，报告数据表现利空不及预期造成了盘面的小幅反弹，但马来的边际定价能力有限，在能源价格预期回落与印尼出货压力加大的背景下，全球植物油承压格局依旧不变。

　　油料：对于后市油料，在USDA报告同样开始看弱消费的情况下，未来美豆及国内豆粕价格可以向上大幅反弹将完全依赖供给端出现明显天气异常，但当前来看并未出现美豆产量重大利空的信号。此外，前期美豆的高价挤干很多国内的投机性需求，且当前理论压榨利润正在大幅亏损，油厂预期压榨量将会下降，大豆库存使用天数预期得以延长，国内油厂拥有了更多对后市美豆的收获情况观望的时间窗口。在近月库存充裕，远月仍有采购空间的情况下，未来短期国内的蛋白粕更多表现为区间震荡，建议关注9-1月差做缩机会。

　　油脂：隔日发布的油脂报告对全球植物油脂利多表现有限，随着前期植物油多头基本出清，植物油市场短期存在交易自身的供需基本面的可能性，因为当前主要消费国的油脂库存表现并不充裕，产销两地库存的分化表现非常明显，可能存在短暂交易主要油脂消费国的阶段性补库需求而令油脂价格小幅反弹。但全球经济下行压力下消费转差最终导致的能源价格回落，预期远端的能源价格回落会进一步利空全球植物油的价格的条件。此外，乌克兰出口通道彻底打开带来的更多国际油脂供给增量，打压油脂的价格。同时对于当前的油脂价差尤其菜棕油价差，预期还会有一定的修复空间，因此当前植物油供需关系及宏观情况存在阶段性背离，不建议单边操作，建议以做缩品种间价差机会为主。