【油脂早报】南华期货：消费预期利好情绪

　　油料：隔夜公布美豆销售数据好于市场预期，且当前主产区部分地区天气情况依旧不佳，CBOT美豆价格表现持续强势，有助于维持国内蛋白粕高位价格。但当前蛋白粕市场由于交易油粕比，在油脂反弹情绪良好的情况下油料受到压制。对于后续的油料走势，由于美豆产区天气当前的偏干及宏观预期的转好，成本端出现上抬，但目前并未看到天气出现重大问题导致利多美豆的价格；对于近端买船由于旧季大豆既定库存偏少，买船的空间逐渐收窄，因此国内11合约代表的旧季大豆可能最容易出现短缺问题。在当前宏观预期出现分歧，单边操作难度较大的情况下，11-1正套策略继续持有。

　　油脂：受到中央会议中提到在宏观上要扩大需求预期可能刺激消费，隔夜商品情绪表现继续积极，三大油脂价格情绪持续向好。对于棕油，由于当前产地报价及国内基差均表现企稳，在宏观预期情绪转好的情况下，棕油价格反弹明显。且印尼国内市场义务有望取消，进一步稳定原料及成品价格，在消费预期有积极希望的短时间内，棕油远月反弹明显；对于豆油，由于较高的豆棕价差，导致了豆油的替代消费减量出现，压制了豆油价格的上涨，此外，经济预期的转暖，令进口成本继续偏高，在榨利较差豆粕端高库存导致油厂压榨意愿下降的情况下，豆油价格支撑较明显；对于菜油，前期讨论的俄乌谈判落地，但乌克兰出口依旧存在于预期之中，当前菜油供给依旧偏紧，成为三大油脂中最强势的品种，后续可能随着新季菜籽上市，供应问题有望被大大缓解，菜油的月间结构可能始终保持较宽空间。由于当前宏观情绪的好转，前期被宏观压制更多的棕榈油可能会有较明显的反弹，建议暂时观望为主。