需求大幅回落，黑色市场恐慌蔓延

　　钢材：需求大幅回落，市场恐慌蔓延

　　逻辑和观点：

　　昨日期货方面：螺纹主力合约2210收盘3993元/吨，跌幅3.50%。热卷主力合约收于3905元/吨，跌幅3.37%。现货方面，成交较差，建材全国成交11.04万吨，前一日成交16.35万吨。

　　数据方面：钢谷网昨日公布螺纹产量456.96万吨，环比上周增加12.47万吨，全国库存1035.96万吨，环比上周下降18.87万吨，表需475.83万吨，环比上周下降48.92万吨。热卷产量231.20万吨，环比上周下降1.60万吨，全国库存530.03万吨，环比上周增加1.83万吨，表需229.37万吨，环比上周下降9.75万吨

　　综合来看；受昨日钢谷网表需数据大幅回落影响，市场悲观情绪再次释放。短期因为全国高温和限电区域加多，导致需求端受到压制。但是钢材历经两个月的下跌，以及在淡季表现出来的去库韧性，我们认为产业链供需都得到了优化，特别是建筑钢材方面，在消费环比持平的情况下，只有通过价格传导来扭转库存过度去化的趋势。相比建筑材，板材的优化程度不够，造成板材比较弱，但是因为整个钢铁产业的库存下降，钢企仍可能通过调节废钢和铁水来调整品种结构，因此我们维持月度看涨格局。

　　策略：

　　单边：螺纹看多、热卷谨慎偏多

　　跨期：无

　　跨品种：做多成材利润

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业发酵、台海风险等。

　　铁矿：成材需求偏弱，废钢挤压需求

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿石2301合约放量增仓下降，收于684元/吨，跌36.5元/吨，跌幅5.07%。青岛港(601298)pb报737元/吨，跌25元/吨，超特报621元/吨，跌9元/吨，高低品价差116元/吨。昨日港口累计成交67万吨，成交走弱连降三天。

　　昨日钢谷公布钢材产销存数据，产量微增，需求走弱，库存降幅缩小，数据偏利空。

　　整体来看，阶段性补库复产后，钢厂的下游需求仍未有起色，钢厂利润再度走缩，钢厂复产提产意愿不足，铁水日产增量预期偏弱，压制铁矿价格走弱。同时，随着废钢价格的持续上涨，废钢到货稳步增加，进一步挤压铁矿石需求。铁矿短期受钢厂复产及补库节奏放缓的影响，价格走势震荡偏弱，中期受地产悲观预期和政策管控的影响， 价格上涨动力不足。

　　策略：

　　单边：中性

　　跨品种：多钢厂利润

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及替代情况，宏观经济及地产恢复情况等。

　　双焦：成材盘面大跌，双焦期现价格背离

　　逻辑和观点：

　　焦炭方面：昨日建材产销数据较差，焦炭2209合约跟随成材大跌，盘面收于2856.5元/吨，下跌118.5元/吨，跌幅3.98%。现货方面，昨日国内焦炭市场趋强运行，焦炭第二轮提涨全面落地执行，截止目前累涨400-460元/吨。供应方面，焦企利润修复，开工率有所提升，部分焦企有提产的情况，焦炭产量有所增加。需求方面，钢厂高炉复产补库，采购积极性回暖。库存方面，场内焦炭库存大多普遍低位运行。港口方面，港口焦炭现货震荡偏强运行，贸易商出货积极，现港口准一级焦现货报价2700-2750元/吨。

　　焦煤方面：昨日焦煤2209合约偏弱运行，盘面收于2138元/吨，下跌33.5元/吨，跌幅1.54%。现货方面，主产地山西吕梁地区一煤矿发生透水事故，该矿涉及产能约120万吨左右，或影响部分煤种供应，部分供应趋紧的资源报价略有上调。需求方面，钢厂对焦炭需求较好，焦炭第二轮提涨基本落地，焦钢企业适量补库复产。进口蒙煤方面，随着焦炭提涨，焦企采购意愿增加，蒙煤市场交投氛围再度活跃，蒙5原煤主流报价1550元/吨左右。

　　综合来看，焦企利润逐步修复，会对双焦价格形成一定的支撑。但目前终端消费依旧低位运行，建材成交不及预期，焦企多谨慎按需采购，对后市仍有担忧情绪，后期仍需关注粗钢压产的幅度以及终端需求和产业利润修复情况，警惕市场情绪波动风险，建议短期观望为主。

　　焦炭方面：中性

　　焦煤方面：中性

　　跨品种：做多钢厂利润

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。

　　动力煤：港口情绪乐观,煤价稳中有升

　　市场要闻及数据：

　　期现货方面：产地方面，近期疫情又呈现点状爆发，榆林港口方面，矿上对于拉煤车管控要求较严格，流通性受到一定的限制。目前矿上销售情况较好，拉煤车出现排队现象。港口方面，终端刚性需求采购为主，受高温天气和水电不及预期，港口报价有所上涨，部分港口库存偏低，存在补库情况。进口煤方面，近日终端询货需求有所增加，价格有所反弹，进口煤价格优势凸显。

　　需求与逻辑：近日气温普遍偏高，南方酷暑不退，居民用煤用电需求高企，终端耗煤不断攀升，创近年来新高，多地已实施限电政策，且范围有所扩大。整体来看，限价保供政策压力仍存，非电终端的需求低迷，市场整体看跌情绪蔓延。考虑到期货盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性观望。

　　策略：

　　单边：中性观望

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。

　　玻璃纯碱：玻碱盘面偏弱震荡，下游需求压力持续

　　逻辑和观点：

　　玻玻璃方面，昨日主力玻璃2301合约震荡下跌，收于1483元/吨，跌38元/吨。现货方面，昨日全国均价1712元/吨，环比持平，今日浮法玻璃产业企业开工率为86%，环比持平，产能利用率85.28%。整体来看，玻璃市场各地区价格走稳，厂家库存开始显着去化，现货市场处于补库阶段，待本轮补库结束后，玻璃价格仍将继续跟随地产端表现波动。随着日度产销走弱，玻璃看空对待。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡下跌，收于2282元/吨，跌62元/吨。现货方面，西南地区轻质碱报价均上涨50元/吨，其他地区暂未有跟进。供应方面，受川渝地区持续高温天气所带来的电力供应紧张的影响，区域内碱厂开工率下降。需求方面，地产端未大幅好转前，仍无法完全缓解给玻璃市场带来的负面影响，但光伏的投产有效对冲了浮法玻璃产线计划内的冷修减产，需求表现平稳。库存端仍旧维持在低位，在玻璃厂利润和需求的改善下，一旦玻璃厂开始集中补库，纯碱短期价格将偏强运行，但受玻璃需求端远期悲观预期影响，纯碱继续维持中性预判。

　　策略：

　　玻璃方面：看空

　　纯碱方面：中性

　　关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况等。