聚烯烃移仓换月增仓下行

　　8月聚烯烃有去库预期，进口低价货压制盘面价格；原油在短时间出现的快速回落带动化工系走低。供应方面，聚烯烃的高检修和后续进口低价货的大量抵港预期有所相抵消。从需求端看，下游需求未有改观，工厂低位刚需补库，开工率走低未见好转，弱需求叠加弱成本，市场预期仍承压。聚烯烃加速移仓换月，短期空头占上方，增仓下行看空后市。

　　■ 市场分析

　　库存方面，石化库存68.5万吨，相较前一个工作日持平，近日石化库存未延续去库，反映开单不积极。

　　基差方面，LL华北基差在+40元/吨，PP华东基差在+80元/吨，基差持续走强。标品8月排产有限的背景下，交割品供应增加。

　　PP国内开工持续降低，其中PP降至全年最低，同时也是近三年最低。LL和PP油头制法仍处于深度亏损，从走势图看有改善的迹象。

　　非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差持续走高，但是反弹高度在下降，LL排产持续回落。而PP低融共聚-PP拉丝价差回调走低，PP拉丝排产微升。

　　进出口方面。国内领先下跌，关注后续进口美金补跌力度。

　　■ 策略

　　（1）单边：8月聚烯烃有去库预期，进口低价货压制盘面价格；原油在短时间出现的快速回落带动化工系走低，聚烯烃加速移仓换月，短期空头占上方，增仓下行看空后市，建议震荡偏空思路。

　　（2）跨期：观望。

　　■ 风险

　　原油价格波动，下游补库持续性，台海事件恶化。