【双焦早报】南华期货：供给端扰动，偏强震荡

　　焦煤：供给端扰动，偏强震荡

　　昨天焦煤偏强震荡，周三夜盘持续拉涨，周四涨幅一度超过4%，但是下午钢材数据出炉，黑色整体回落，不过焦煤依然是黑色中最为强劲的品种。

　　焦煤最近的强势主要还是供给端的一些故事。蒙煤方面，288口岸进口车辆中有150车~200车左右是风化煤（可以理解为动力煤），这实际上挤占了炼焦煤的进口量；俄煤方面，昨天传俄罗斯考虑对煤炭施加出口关税，虽然炼焦煤这一块，俄煤的质量比较一般，价格目前也不便宜，但是昨年俄煤的进口量确实很高，因此市场对俄煤的进口有一定担忧；国产煤方面，昨天焦煤数据出炉，产量还是在增加的，不过马上迎来国庆和二十大，这是一年中安全检查最严格的时刻，国产煤产量有减量预期。

　　整体来看，焦煤的需求端其实没什么故事，但是几个供给端都有不同程度的扰动。对于焦煤，在二十大前暂时以短多看待，10月份后找机会逢高空；套利方面也可以关注一下焦煤0105正套（注意两个合约的标的是不一样的，因此不要用历史价差去衡量目前的价差）。

　　焦炭：成本支撑对决需求疲软，偏强运行

　　昨天焦炭偏强运行。下游钢材数据出炉，螺纹表需289不及预期，钢材盘面上的表现远不如原料。而另一端则是涨势强劲的焦煤，带动焦炭上涨。就成本和需求来看，无疑是成本支撑的影响要更大一些（对比去年三季度行情），这也使焦炭的表现比较强势。

　　消息方面，最近房地产的利好政策不断，房地产的股票涨势也十分强劲，不过落地的效果如何还有待观察，目前一线城市的地产表现不错，但是二三线的地产销售表现依然欠佳。

　　整体来看，焦炭的库销比一直在走高，自身的基本面比较一般，但是被焦煤顶着往上涨。策略上也是和焦煤一样，短多长空看待，时间节点在二十大前后。套利方面亦可关注一下0105正套。另外周五出房地产数据，警惕对盘面有影响。