【原油早报】国泰君安期货：短线超跌，不宜追空

　　【国际原油】

　　WTI 11月原油期货收跌2.03美元/桶，报76.71元/桶；Brent 11月原油期货收跌2.09美元/桶，报84.06元/桶；SC2211原油期货收跌19.10元/桶，或-3.05%，报606.40元/桶。

　　1、美联储梅斯特：需要进一步加息，需要在一段时间内采取限制性立场。目前经济较大且不断上升的分散度表明，通胀预期并不像预期那样稳定。目前利率政策尚未达到中性，需要突破这个水平。无法评论美联储的预期中值是否合适，但明年利率不会下降。目前还没有看到利率对通胀起作用，所以我们必须让利率继续上升。目前美联储在沟通政策走向方面做得很好。目前还没有讨论出售住房抵押贷款支持证券的可能性，但希望最终能就此展开讨论。预计失业率会上升，但不会上升至5%。

　　2、伊拉克石油部长：我们不希望油价大幅上涨。

　　3、新西兰联储主席奥尔：新西兰货币政策进入紧缩周期的时机已经非常成熟。

　　4、欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯：欧元区第三季度数据料将显示经济大幅放缓。

　　5、美国白宫新闻秘书让·皮埃尔：美国准备好对俄罗斯实施更多制裁。

　　6、美联储洛根：通胀率过高了。

　　7、据报道，英国议员准备就新经济计划对英国首相特拉斯发起不信任动议。（卫星新闻）

　　8、欧洲央行管委内格尔：欧洲央行有必要果断加息，因为通胀预期脱锚的风险很高。

　　9、英国财政大臣夸滕：部长们将在10月和11月初宣布进一步的供给侧增长措施。

　　10、美联储柯林斯：美联储的缩表行动是一种被动的政策工具。通货膨胀很可能接近峰值，或已经达到峰值。我的预期是，2022年的经济增长将要慢得多。

　　11、欧洲央行行长拉加德：预计通货膨胀率将在较长时期内保持在我们的目标水平之上。任何有关使用传导保护工具（TPI）的时长和数量都会考虑到通货膨胀。一旦利率正常化完成，欧洲央行将考虑量化紧缩。

　　12、美联储柯林斯：抑制通货膨胀需要一定程度的高失业率。需要进一步收紧货币政策。美联储的行动表明，美联储决心应对通胀。首要任务是降低通货膨胀。实现软着陆具有挑战性，但这是可以做到的。

　　【趋势强度】

　　原油趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　昨日，内外盘油价再次下跌，其中内盘SC跌幅较大，走势弱于外盘。美元的走强和市场对衰退情绪的悲观交易带动油价继续下挫，油价在此前破位后短期出现了加速下跌的迹象。但是，仅就9月的最后一周而言，我们依旧认为本周油价存在超跌反弹的可能，不宜追空。理由如下:第一，考虑到10月5日OPEC+会议即将召开，仍需关注OPEC对于减产挺油价的表态；第二，当前全球市场低库存，低供应的格局并未改变，原油市场在持续交易衰退后存在短期超跌的风险；第三，如果商品价格按照当前价格持续回落，在不出现“黑天鹅”事件的前提下，市场风险偏好在四季度有一定可能边际回暖。因此，对于四季度我们观点也延续6月以来的判断，即在全球尤其是海外经济不出现“黑天鹅”或硬着陆的前提下，四季度油价重心或有部分回升。市场将从情绪交易逐步过渡至需求衰退的验证缓解，10月或逐步进入震荡、反弹阶段。需要注意的是，考虑到美联储加息仍在推进，美元的强势可能并未完全结束，即便油价出现反弹也很难走出流畅行情。衰退预期下四季度也不太可能出现持续反弹，周度级别的下跌风险仍然存在。此外，考虑到OPEC+内部在油价下行周期中出于对市场份额争夺下的不团结，潜在裂痕一旦放大或引发部分核心国产量出现预期外的提升。如果这种情况出现，油价10月出现反弹的概率将下滑，或仍会有一轮加速赶底行情，这一点需要在10月OPEC+会议结束后再做判断。

　　整体来看，在四季度海外经济不出现硬着陆的情况下，我们观点与6月26日发布的原油半年报《在重塑的油运格局中挖掘确定性套利机会---2022年下半年原油期货行情及投资展望》保持不变，即“三季度跌、四季度反弹”走势出现的概率相对更大。油价在本周大幅下跌后，内外盘油价短期或迎反弹，且四季度波动率或继续放大。