徽商期货-铜-10月27日

　　10月26日，沪铜承压回落，主力合约收盘价62750元/吨，收跌0.49%。英国新首相接任带来风险情绪改善，昨日英镑创6周新高，叠加美联储加息预期降温，美元连续下跌，宏观压力继续缓和。国内现货偏紧状况好转，升水继续下调，但月差仍处于高位，下游补库意愿不强，现货端支撑弱化。且近期美国经济数据走弱明显，海外需求走弱担忧增强，亦令铜价承压。

　　综合而言，美联储加息预期回落令宏观情绪短时修复但中期仍面临较大压力，一是加息仍具有不确定性，实际放缓需要看到通胀数据的明显回落，关注本周 PCE 数据指引；二是欧美经济放缓明显，海外需求走弱逻辑可能再度被市场交易。国内基本面近强远弱格局延续，低库存短期支撑仍强，但因产量、进口有确定性增长预期，随需求旺季向淡季切换，基本面支撑或边际转弱，关注持续性累库何时出现（初步预计在 11 月中下旬）。

　　沪铜短期仍区间震荡为主，继续关注宏观逻辑转换的可能及LME对俄罗斯金属的制裁落实情况；中期存下行风险，关注国内基本面转弱时点的出现。