新湖期货-油脂-11月16日

　　昨天，BMD毛棕盘面继续下跌，或受周边油脂下跌带动。马棕1月合约下跌1.9%，报收4030林吉特/吨。昨日，马棕11月上半月出口环比增幅如期在两位数以上，出口数据依旧偏好。近期产地消息及政策层面看，并无利空。但印度及中国棕榈油库存均偏高，近期两国进口利润明显转差，需求开始减弱。国际棕榈油减产季已到，中期关注降雨情况。目前马来棕油供需宽松，印尼预计也偏宽松。若减产季天气没有大的问题，棕油上行驱动不强。但若降雨显着偏高，令产地产量及库存下降明显，中期盘面有继续上行可能。中长期，国内外棕榈油走势的关键看印尼B40的推进情况。国内方面，昨日国内豆油及棕榈油1月合约减仓震荡，跌势暂缓。昨日菜油1月合约再度增仓上行，但夜盘却减仓大跌。国内棕油继续增库、大豆及菜籽进口及压榨量即将显着增加。当前11-12月大豆到港量预估1800-1900万吨，预估进口量非常充足，但谨防国储进口数量较多。国内进口菜油当前现货仍报01+2500（华东三级），12月厦门中禾报01+1600,，显示油厂对12月国内菜油供需紧张的判断。国内菜籽中期买船数量大且仍有新增买船，中期国内消费及储备菜油轮入节奏是供需变化的关键。中短期，油脂暂时底部大区间运行内，观望。