新湖期货-油脂-11月14日

　　周五，BMD毛棕盘面偏强运行，1月合约上涨2.63%%，报收4290林吉特/吨。上周五，印尼公布11月下半月的毛棕参考价，11月下半月出口tax上调，出口levy恢复征收，利多盘面。此外，上周五路透消息显示，九家印尼公司周五签署了向13名中国买家出售250万吨棕榈油产品的合同。该协议是佐科总统7月对中国进行国事访问的后续进展。后期关注合同兑现期及进口形式。若兑现周期较长、且是商业进口，预估影响不大。棕榈油产地减产季已到，中期关注降雨情况，谨防拉尼娜导致产地产量边际偏低。目前马来棕油供需宽松，印尼预计也偏宽松。若减产季天气没有大的问题，棕油上行驱动不强。但若降雨显着偏高，令产地产量及库存下降明显，中期盘面有继续上行可能。中长期，国内外棕榈油走势的关键看印尼B40的推进情况。国内方面，上周五，国内豆油及棕榈油午后拉涨，表现偏强，受马棕走强支撑。但菜油表现偏弱，因传言储备菜油轮入可以延期。国内棕油11月供需偏松，库存预计仍有一定回升空间，12月库存高位回落但依旧高企；国内豆油当前仍是极低库存局面，库存继续小降。但11-12月国内大豆进口量将显着回升，叠加消费受疫情影响，中期国内豆油库存逐渐回升，但仍将是偏低库存水平。中短期，国内豆油现货基差继续走弱。随着菜籽卸货及压榨，11月中下旬开始国内菜油超高现货基差料回落。11-12月到港菜籽量充裕，考虑到储备菜油轮入需求，中期国内进口菜油沿海库存虽然止跌回升，但预计仍是偏低水平。中短期，油脂暂时底部大区间运行内，中期或有上涨机会。短期棕油及菜油关注前高一线是否有效上破，上破棕油短多。