商品应声下跌，2023年美联储仍将加息，大宗商品又要笼上“阴影”？

　　当地时间1月4日，美联储发布了去年12月公开市场委员会（FOMC）的会议纪要，会议内容表示，对于本轮加息“终点”的预测中值从4.6%上升至5.1%，意味着2023年可能还有至少75个基点的加息。

　　昨日晚间发布时，国内外多数大宗商品期货价格出现下跌。

　　内盘显示，沪铜收跌1.87%，沪铝收跌2.22%，沪银收跌1.72%，原油收跌5.24%，LU燃料油收跌6.27%，除农产品(000061)板块外，几乎所有工业品种都出现不同程度的下跌。

　　外盘方面，WTI原油一度大跌超5.00%，布伦特原油大跌4.91%，COMEX白银巨震终收跌1.10%，CBOT玉米日内跌幅达2.00%，伦交所LME镍跌超5%，其余品种等也均出现震荡走势。

　　市场相关人士表示，美联储加息将施压未来大宗商品价格，但国内需求改善仍值得期待。

　　2022 年美联储“暴力加息”曾引发商品大跌

　　去年美联储在2022年5月上调50个基点后，又于6月16日宣布将联邦基金利率上调75个基点。之后的7月、9月和11月美联储又连续三次均加息75个基点，而11月的加息则使联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4%，创下自2008年1月以来的最高水平。

　　受此影响，国内外在2022年曾一度强势的大宗商品被笼上了阴影，全线惨烈暴跌，多个品种出现单日跌幅超10%的极端行情。

　　国内原油期货自去年六月份开始，大跌240元/桶，跌幅超30%，同月，沪铜在一个月内跌去19720元/吨，跌幅达27%，黄金、螺纹、焦炭、铝、镍等一众工业品期货价格都出现超20%的跌幅。外盘方面，WTI原油，布伦特原油，及有色金属等也都出现跌幅超20%的行情。

　　而这些品种大跌的起始时间，都毫无意外的与美联储6月开启暴力加息的时间点相吻合。

　　2022年沪铜6月至7月份走势 数据来源：文华财经 整理

　　2023年中国需求改善值得关注

　　对此事件，中信期货贵金属分析师张文认为，12月美联储会议纪要的核心内容在于，（1）提出目前劳动力市场仍然紧缺，工资上升仍然高于通胀指标；（2）预测2023年美国经济或将以远低于长期经济增长路径的方式增长（委婉表达衰退），并且经济低速或将持续到2025年；（3）降息预期要到2024年才会显现。这都使得市场加剧对未来美国经济的担忧。

　　这也非常符合中信此前的大宗商品策略年报的预测，张文进一步说道，有色方面预计供给整体偏宽松，全球经济增速放缓，使得价格整体承压。但需求端可能的亮点——国内房地产调控预期、基建韧性，新能源产业建设或限制品种下行空间。此处，我们重点推荐上半年铜价回落机会。贵金属方面，明年年中货币收紧中止，叠加衰退预期，贵金属或向上。而由于低库存和投资需求挤压，白银表现或强于黄金。

　　光大期货能化分析师钟美燕则表示，周三晚间公布的美联储2022年12月政策会议纪要显示，美联储对于加息依旧是坚定的，更多的加息可能还在路上。同时联储仍然专注于将通胀控制在2%以内的目标的实现，这对未来能源价格会有一定压力。

　　按照目前美国的CPI能源分项数据来看，去年11月能源同比增幅仍高达13.1%，不过较年内6月高点同比41.6%的上升已大幅下降，钟美燕进一步表示，但基于2022年油价前高后低的表现，预计数据同比将会在2月、3月呈现同比大幅下降的格局，这也将令通胀数据出现下滑。美联储加息原油类大宗商品价格一方面受到强势美元走势的抑制，另一方面经济衰退对欧美需求的下滑也将有所拖累。但2023年中国需求的边际变量亦值得关注，恢复和改善的信心将导致能源价格向下仍有支撑。因而油价将维持区间震荡运行的节奏，布油预计在75-95美元/桶。