油脂暂时维持大区间运行

　　昨天BMD毛棕盘面高开高走，4月合约上涨2%，报收3925林吉特/吨。前天市场传言2-4月印尼将减少棕榈油存量出口PE（出口许可证）的66%，但DMO出口比例可能维持1:6，政策细节尚需确认。若后续新发出口PE不受影响，则对印尼棕榈油出口影响不大，但若2-4月新发PE发放也显着减少，印尼棕油出口将趋减少。短期关注官方文件是否公布以及政策细节。国内方面，昨天国内豆油及棕榈油继续偏强，菜油震荡，棕榈油继续减仓，因市场担心印尼棕榈油出口政策有变。节后国内棕榈油库存仍在历史极高水平，中期国内餐饮需求预期边际改善，国内库存趋向缓慢下降；上周国内大豆压榨量尚未恢复正常，预计本周压榨量回升至190万吨左右。节后国内豆油处于消费淡季，现货榨利不差，豆油库存降继续缓慢回升。国内2月船期到港菜籽量预计极高，近期部分地方菜油储备轮出，短期菜油供给边际进一步改善。单边看，国内外棕油盘面缺乏持续上行动力，下行则面临中长期国内需求改善、印尼生柴需求潜在阻力。油脂暂时维持大区间运行观点。短期需进一步评估印尼政策影响、关注本周即将公布的MPOB及USDA报告影响。操作上，趋势交易者继续观望。