猪市行情偏强 利润仍待修复

　　导语：近期二育入场引导情绪，收储消息适时支撑，周度行情偏强运行，但涨后成交待验证，压价态势渐起。市场供需仍有博弈，预期猪价仍有回调，短期区间偏强震荡。

　　图1 全国外三元生猪出栏均价走势图

　　据Mysteel数据监测，本周生猪出栏均价为15.44元/公斤，较上周上涨0.89元/公斤，环比上涨6.12%，同比上涨26.14%。本周猪价偏强上行，期间虽稍有回落，但整体涨势延续，周度重心上行调整。养殖企业产能平稳增长，社会场前期大猪存量逐渐消化，育肥入场后产能将进一步恢复，猪源供应稳定且相对充裕。年后淡季需求缓慢恢复，市场消费预期向好，但短期提升有限；不过二育动态提升，收猪成交表现积极，猪价有所支撑。市场情绪已明显提升，虽涨后或有阶段性回调，但短期来看行情偏强盘整。

　　图2 2020-2023年自繁自养利润

　　图3 2020-2023年外采仔猪养殖利润

　　春节后，前期大猪存量有余，不过涨价后消化节奏良好，市场供给量逐步回归标猪主导，同时养户受政策面提振信心、惜售情绪渐浓，短期供应释放压力有限。随着囤货消耗及消费预期改善，猪价迎来修复性上涨。

　　养殖利润有待修复。据Mysteel数据监测，本周自繁自养周均亏损127.25元/头，较上周上涨116.8元/头。5.5月前外购仔猪在当前猪价下亏损239.63 元/头，较上周上涨142.07 元/头。周内饲料原料价格下跌，养殖成本下降，猪价上涨使养殖利润亏损缩减。目前来看猪价虽有上行调整，但前期价格长时间低位，养殖利润仍待回调。

　　图4 2020-2023年屠宰白条毛利润

　　春节后，前期市场14元/公斤的价位吸引屠宰增加冻品分割入库，减缓供给对价格的冲击。同时猪肉收储工作的展开提振了市场信心，避免低猪价挫伤积极性。与此同时，年后社会面复工复产持续推进，餐饮、开学等需求逐渐回暖，消费复苏有效拉动生猪价格回升，猪价止跌后持续震荡回升。

　　屠宰利润仍将承压。据Mysteel数据监测，本周屠宰白条毛利润亏损36.92元/头，较上周下跌1.13元/头。本周猪价受二育及收储等因素推涨，屠宰成本略有增加；白条肉价虽跟涨猪价，但猪副产品价格变动有限，当前白条毛利润依旧处于亏损。目前来看，价格上行后分割入库操作减少，而消费端仍处淡季复苏阶段，屠企利润扭转需待时日。

　　整体来看，近期压制猪价的利空因素有所消除，预期中猪肉消费边际向好，叠加政策引导市场情绪，猪价仍有向上空间。养殖端对下半年猪价反弹预期较强，这也使得二次育肥入场动态增多、养户挺价惜售偏强。不过需要注意的是，养户仍应当灵活安排出栏、顺时顺势消化肥猪，避免集中育肥入场造成行情踩踏。