PTA：多PTA空短纤/PX

　　【市场概览】

　　PX：上周五 3月MOPJ在710/710.5商谈；PX价格小幅度走强，4月尾盘在1001/1024商谈，5月在1016有买盘，无卖盘报价；无成交。4/5换月月间差收缩，窗口在+2有卖盘报价，后撤回。PX估价在1020美元/吨CFR，上涨2美元。市场4/5换月在平水有卖盘报价。

　　印尼一套55万吨PX装置已于近日停车检修，预计检修一个月左右；国内华南一套260万吨PX装置目前负荷升至50%左右。

　　MEG：新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置于2月初投料开车，但设备问题出料偏缓，目前预计下周附近出产品，后续装置动态本网持续跟进。

　　2月23日张家港某主流库区MEG发货量3700吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在4100吨附近。

　　聚酯：直纺涤短产销一般，平均46%，部分工厂产销：30%，20%，100%，100%，40%，20%，70%，30%。

　　江浙涤丝产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在5成左右，江浙几家工厂产销在55%、10%、120%、75%、20%、85%、40%、30%、80%、0%、55%、50%、30%、30%、15%、40%、40%、40%、30%、0%、0%、0%、45%、80%。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　第一：海外市场再次关注高通胀之下美联储加息预期走强带来的影响，原油价格跌后反弹，国内市场更加侧重于对两会政策端利好的预期交易当中，全国五十城二手房成交数据回暖、疫情放开之后出行需求提振、工业用电提升带动下，纺服产业链品种小幅反弹。

　　第二：织造当前处于阶段性补库的过程。订单内升外降。外贸订单表现较差，欧美订单量普遍下降20-30%，国内消费应季面料需求尚可，秋冬季面料备库需求不足。当前织造开机率提升至75%，加弹开工提升至80%，但面料整体加工费较低，本轮备库较难有惊喜。

　　第三：原料端，聚酯开工目前86%,但按照当前的产销率，较难去库，未来聚酯长丝的库存压力仍然较大。然而原料端PTA和乙二醇加工费低位倒逼工厂减产，3-4月份紧平衡。

　　PTA：短期震荡市，上方空间有限，多PTA空PX,多PTA空PF。当前PTA现货加工费维持在200元/吨上下波动，全行业亏损，企业开工积极性明显下降。3-4月份英力士、恒力石化(600346)、东营威联、百宏等多套装置减产降负荷，PTA供应收紧存去库预期。而刚需方面聚酯开工提升至86%。不过当前聚酯开工水平之下，长丝环节产销持续低迷，未来库存压力将进一步显现。织造工厂本周阶段性备库，加上聚酯促销，带动产销阶段性好转，这种现象持续性较差，因此对于原料端的成本驱动并不强。PX广东揭阳石化投产，供应短线小幅宽松，PX成本支撑偏弱，然而多套PTA装置检修计划下，建议做扩PTA加工费。终端消费仍不足，建议多PTA空PF。

　　乙二醇：供需结构改善，中期仍偏弱。乙二醇在煤化工装置开工下滑、一体化装置转产以及海外装置集中检修的情况下，国产开工维持57%的低位，进口预计在48-50万吨的规模。乙二醇国产供应及进口量都出现阶段性的收紧。港口库存累积不及预计维持在105万吨上下波动，港口发货数据同时维持低位，显示当前供需双弱的现状。随着终端补库，聚酯产销回暖，乙二醇单边价格重心上移。然而现货方面基差和5-9月差同时维持在-80元/吨左右，未出现明显的上涨。在此结构下，预计乙二醇中期价格仍偏弱。建议5-9反套操作为主，上方止损位在-65元/吨。