成材价格约束，短期废钢价格难言反转

　　短期废钢价格已然触底

　　上周废钢价格振荡偏强运行，短期价格底部已现。分地区看，各地废钢现货价格均有上涨，周度涨幅介于4—30元/吨之间，其中华北地区涨幅最大。短期市场跌价后情绪有所修复，叠加政策利好预期及螺废差扩大，驱动废钢估值修复。沙钢自2023年5月20日起废钢价格上调30元/吨，标志短期废钢价格已然触底。

　　钢厂需求低位运行

　　分析废钢市场基本面情况，供给回升斜率放缓，钢厂需求低位运行。供给端，近期大小样本的钢厂废钢到货量均企稳回升，但恢复力度仍受需求约束，到货量仍处于近年同期低位水平。分工艺看，高炉、转炉钢厂的废钢到货情况要好于短流程钢厂。需求端，下游钢市及终端需求难言有明显好转，短中期废钢日耗或仍将低位运行，注意低库存状态下钢厂利润回升对于用废需求的驱动。库存端，钢厂废钢库存继续探底，基地库存有所企稳，但或尚未走出去库周期。钢厂、基地废钢库存均处于近年同期低位水平。

　　从铁元素比价视角看，上周废钢、铁水价格有所回升，废钢边际涨幅大于铁水，目前铁水仍更具性价比。截至5月19日，废钢与铁水价差收得94.5元/吨。从利润、开工率视角看，近期钢厂长短流程利润有所修复，江苏电炉仅谷电时存有微利，钢厂长流程开工率触底、短流程开工率连续两周上行，钢厂用废意愿有望回升，但核心仍在于需求、利润的驱动力度。从市场情绪指标看，钢厂、贸易商心态有所恢复，但仍偏悲观。

　　废钢进口政策方向或趋松

　　上周中国钢铁工业协会原料工作委员会废钢工作组二季度会议在北京召开。会议围绕推进修订再生钢铁原料标准、完善废钢期货合约（草案）设计和优化行业废钢采购成本对标工作等进行了交流和研讨。会中提到再生钢铁原料标准出台及放开进口后，年进口量仅为55万吨，不及政策预期效果，或与标准过严有关。

　　短期废钢价格振荡运行

　　展望后市，淡季状态下预期对于废钢价格的影响权重加大。目前市场多空因素交织，宏观层面有国内政策利好预期，美国政府债务上限尚无定论，联储是否进入降息周期仍存变数，短中期废钢价格估值中枢已明显回调，产业面实际情况仍偏空，预计短中期废钢价格总体振荡运行。