港股蓝筹股料止跌反弹

　　恒指过去一周加速探底，并留下两个下跌缺口，单周跌幅达9.5%，重挫逾3000点，为十年来最大周跌幅。周初高位跳水后，一度于50天线附近争持，但未能获得有效支撑，至上周五跌幅继续扩大，最低见29129点。目前技术形态转弱，虽然呈现超卖格局，但尚无明显企稳信号，操作上仍需谨慎观望。指数的整数关口得失无需太介意，可留意个别重磅蓝筹股能否率先止跌反弹。

　　外围市场方面，此轮席卷全球的回调始于长牛美股的高位抛售潮，上周美股跌幅也继续扩大，三大指数全周剧烈波动，避险情绪仍在蔓延。美股的下跌起因于美债收益率不断攀升，以及对通胀升温预期带来的美联储加息提速的忧虑，而这两点短期内难有改观，在没有明显利好提振下，做空力量或还有释放需求。内地A股上周亦下挫，沪指接连丢失数个百点关口，触及半年低位，已丢失大部分升幅。前期累积较多收益的权重股遭受沽压，避险情绪下的资金出逃力度加大。不过，A股此轮回调压力来自外部的刺激因素偏多，内地宏观经济方面仍有正面预期，料能逐步形成支撑。

　　港股高位转向，上周波动剧烈，但此前的上涨逻辑未有根本性转变，其中来自北水资金的助力也颇大，近期港股通的净买入额规模曾创下新高。当然，趋势的力量不容忽视，尤其美股大跌带来的负面影响，反映在港股也在显着争持，调整市况下，多空双方的博弈或仍将持续，保守操作为宜。上周大市成交额明显放大，多个交易日成交均超过2000亿港元规模。衍生市场方面，认股证日均成交在200亿港元以上，牛熊证成交也维持百亿港元以上水平，交投持续火爆。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证获得逾3.76亿港元资金净流入部署，反映博反弹意愿浓厚；恒指熊证则见约3.95亿港元资金净流出套现。街货分布方面，周四恒指牛证的街货表现十分进取，收回价29800点至30300点之间，累积约3070张期指合约，但全部均已于周五被收回，新的多仓于收回价29000点附近部署；反观恒指熊证街货则较集中，看空资金集中在收回价32600点至32800点之间，相当于1100张期指合约。

　　行业资金流数据方面，上周主要蓝筹股全线下跌，腾讯股价一度逼近400港元大关，但其认购证获较多资金追入做多，截至上周四的5个交易日累积约4.2亿港元资金净流入博反弹。上周五中国平安(601318) 股价已跌破80港元，而期内认购证亦获得约1.1亿港元净流入。相反，观察腾讯认沽证期内累积约2979万港元资金净流出获利，其他建行、港交所相关认沽证也均见资金套现离场。另外，瑞声科技上周逆市收涨，走出独立行情，但其认购证则累积约1509万港元资金净流出获利。

　　权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅显着上升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升5.4个波幅点至22.6%，国企指数的引伸波幅上升6.1个波幅点至28.0%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅上升约3个波幅点；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约5.8个波幅点；港交所的引伸波幅上升约1.3个波幅点。

　　近期大市波幅明显增加，连带权证的引伸波幅全面急升，三至四个月期的贴价恒指认购证的引伸波幅普遍急升至23%水平，为近年高位，意味着市场认为短期后市仍然会较为波动。受惠引伸波幅急升，权证的价格往上调整，虽然正股股价显着下跌，但认购证的价格跌幅较预期小，而认沽证的价格升幅则较预期为大，对早已持货的投资者有利。然而，尚未入市的投资者则需要留意引伸波幅现水平已相对较高，若大市经历一轮波动后逐渐稳定下来，引伸波幅回落风险便会明显增加，届时权证的表现料会跟不足正股的价格变化。

　　至于牛熊证，由于大市相当波动，即使选择收回价较远的产品部署，看错的话，也有机会在一至两日内被收回，因此，在此波动环境下买卖牛熊证，只宜日内短线策略为主，看错方向，必须严守止损。另外，投资者入市时应把投入的资金减少。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）