港股IPO新规缓解A股压力 市场有望逐步转向积极

　　记者 余以墨

　　本报讯 昨日沪指小幅调整，但创业板指却逆市上扬，不少机构对后市乐观，认为利空出尽，人气回升。事实上，近日政策面上也有一些利好消息出台。一方面，上周六港交所和全国股转公司举行签约仪式，迈出了新三板公司在新三板、港交所两地同时挂牌上市的第一步。而香港交易所近日发布IPO新规，允许双重股权结构公司上市，允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。业内人士分析称，这两则消息缓解了此前新三板、中概股回归对A股市场资金的压力。

　　创业板指逆市上扬 机构观点多乐观

　　沪指昨日小幅调整，收报3117.97点；创业板指逆市上扬0.69%，收报1819.41点。两市合计成交4195亿元，行业板块涨跌互现，5G概念股大涨。

　　对于后市看法，国都证券分析表示，A股在三次加速探底、大盘估值显着下修至近两年新低后，全球经济复苏动能近期减缓、中国经济稳中趋缓、全球通胀温和回升下美元加息提速等内外风险因素，已得到较为充分释放或消化。

　　数据显示，2月以来沪综指累计下跌10.11%，最低于4月17日下探至3064.03点，创2017年5月下旬以来新低。从估值上看，当前沪综指市盈率为14.37倍，4月23日曾低至14.11倍，创2016年6月下旬以来新低。

　　业内人士认为，A股底部反复震荡压力仍在，但在经济平稳、微观企业的整体盈利保持稳定、利润增速预计仍在双位数以上的较快增长支撑下，大盘指数回调至近一年低点后，预计指数继续下行空间非常有限。

　　此外，中金公司也认为，市场调整持续已接近三个月，5月份可能是市场一个相对重要的观察窗口，4月份中国增长数据也将披露。本周是业绩披露高峰期，业绩披露渐近尾声，市场有望逐步转向积极。

　　“新三板+H股”来了

　　近日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“全国股转公司”，俗称“新三板”）与香港交易及结算所有限公司（简称“香港交易所”）在北京签署了合作谅解备忘录。根据合作谅解备忘录，双方欢迎对方符合条件的挂牌或上市公司在本市场挂牌或上市申请。全国股转公司对挂牌公司申请到香港联交所发行股票和上市不设前置审查程序及特别条件。

　　此前，香港交易所集团行政总裁李小加表示，内地新三板有自己的上市规则，并没有要求在新三板退市才能到香港上市。只要符合香港的上市规则，若企业在新三板上市后再到港上市也会受到欢迎。但他也强调，内地新三板公司在港上市并不存在任何特别通道。

　　“两个市场（港交所和新三板）有天然的改革开放的角色，能帮助国家解决暂时还解决不了的问题。新三板发行H股到香港上市，将不需要从新三板退市。在新三板很舒服还享受到国际市场的优势。”李小加表示。

　　在签字仪式上，全国股转公司总经理李明表示，此次签署合作谅解备忘录，对于推动优质企业两地挂牌具有重要意义，是全国股转系统迈向国际化的第一步。新三板将不断完善市场功能，为挂牌融资提供多元渠道，为国际资本引进来提供助力，新三板未来将在国际化道路上继续前行。

　　港交所发布IPO新规 美国上市企业可回归

　　4月24日，港交所正式公布《新兴及创新产业公司上市制度》的咨询总结。这意味着香港市场讨论4年之久的上市制度改革，尘埃落定。新上市规则将于4月30日生效。

　　据悉，此次变动主要包括三个部分，包括IPO新规允许双重股权结构公司上市；生物科技类企业即便在没有盈利的情况下，也可赴港上市；在美国上市的企业，也可回归港股。

　　针对生物科技公司在香港上市，港交所在咨询总结中厘定以下目标，包括拟上市公司预期市值不能低于15亿港元，从事核心产品研发至少12个月，核心产品临床试验已经进入第二期或者第三期。咨询总结建议，拟上市生物科技公司于建议上市日期前至少6个月，得到相当数额的第三方投资，但对于“资深投资者”，港交所不会给出明确界定。

　　而对于生物科技公司的公众持股情况，咨询文件建议，如果基石投资者及现有股东并非公司核心关联人士，则其持股量可以计入25%的公众持股之列。

　　至于不同股权架构的发行人，港交所的咨询总结指出，相关拟上市公司上市最低预期市值需要达到400亿港元，如果市值少于400亿港元，则需要在最近一个财政年度，收入不低于10亿港元。同时，针对这类公司，不同投票权只可以给予上市公司在上市时或者上市后的董事，且不同投票权股份的投票权不得超过普通投票权的10倍。

　　港交所正式公布的《新兴及创新产业公司上市制度》咨询总结中称，新上市规则将于4月30日生效，正式接纳相关上市申请。

　　事实上，香港交易所集团行政总裁李小加透露，目前港交所已与不少在美国上市的中概股公司接触，对于这类公司而言，主要是在中国内地与香港市场之间做出选择，而“来港上市既可以享受本土市场的优势，亦可以享受香港资金进出自由等便利”。同时，上市规则修订的最后版本亦容许中概股以保密形式递交上市申请。