凤凰卫视旗下公司拟购北京易天新动股权 标的估值逾5.6亿

　　3月1日，凤凰卫视发布公告称，公司间接非全资附属尘寰科技拟向深圳市秉瑞信科技有限公司收购易天新动25.5%股权，代价约为1.44亿元。

　　据悉，股权转让协议交割后，尘寰科技将拥有易天新动总计51%股权，而天音通信将继续拥有易天新动49%股权。凤凰卫视将取得易天新动的控制权。

　　记者注意到，这并不是凤凰卫视第一次收购易天新动股权。如果此次收购顺利完成，则意味着，短短不到半年的时间，凤凰卫视通过尘寰科技持有易天新动的股权比例从0%到25.5%，再到合计51%。

　　收购后持股比例达51%

　　凤凰卫视和易天新动的“缘分”早在2018年12月就已经开始。当年12月20日，【天音控股(000829)、股吧】(000829，SZ)公告称，公司全资子公司天音通信拟向尘寰科技、秉瑞信科技分别转让所持有的北京易天新动25.5%股权，转让价格分别为1.441亿元。也就是说，天音通信2.82亿元转让其持有的易天新动51%股权。

　　根据公告，在12月这次股权转让交割完成后，易天新动的股权结构应为：天音通信持有其49%股权，尘寰科技持有25.5%，秉瑞信科技持有25.5%。天音通信不再控股易天新动。

　　当时，对于转让易天新动51%股权，天音控股方面表示，是基于公司战略规划和经营发展的需要，公司聚焦主业，发展手机分销和彩票业务，并且出售资产所得的资金对公司的现金流将产生积极影响。

　　然而，仅仅3个月后，凤凰卫视再次公告称，尘寰科技同意拟从秉瑞信科技收购目标公司易天新动25.5%股权，代价为1.44亿元。

　　在此次股权转让协议交割后，尘寰科技拥有易天新动的股权则总计达51%，天音通信拥有易天新动49%的股权。

　　公开资料显示，尘寰科技为境外上市公司凤凰新媒体有限公司的境内运营实体企业，其实际控制方为凤凰新媒体。凤凰新媒体成立于2006年，是一家跨平台的网络新媒体公司，主要业务包括PC端和手机端的门户网站，网络视频服务。其最大股东是华语电视台凤凰卫视，凤凰卫视持有凤凰新媒体52.8%的股份。

　　标的估值5.65亿

　　凤凰卫视再增加持股比例，易天新动究竟有何“魅力”？

　　易天新动由天音通信于2008年9月投资设立，是上市公司天音控股的孙公司。凤凰卫视公告显示，易天新动主营业务为网络文学、游戏产品、动漫产品等。其同时拥有并运营塔读文学。塔读文学是中国主要网络阅读应用程序，目前每日活跃用户已超过100万。

　　2017年5月，凤凰互娱也曾推出过交互式阅读软件翻阅小说。在该客户端推出后，发展并不如人意，用户基础也一般。2018年12月，凤凰新媒体在宣布战略投资塔读文学时，凤凰新媒体CEO刘爽就表示，收购塔读文学将有效扩大翻阅的用户基础、增强IP开发能力。

　　记者注意到，塔读文学作为网络文学版权创作、聚合和分发的平台，虽然拥有大量用户，但相比阅文、掌阅等其他网络文学平台，不论在IP开发还是运营上的能力都相对较弱。凤凰新媒体的加入，可有效帮助塔读文学补足短板。对于凤凰新媒体来说，与易天新动的合作将允许凤凰新媒体加快内容战略及优化收入结构。

　　从战略投资的角度，这是场双赢的合作，但从财务的角度来看却未必。据凤凰卫视公告披露的财务数据，易天新动2016年、2017年和截至2018年11月30日11个月未经审核的收入分别为7529.2万元、1.06亿元和1.32亿元，呈现逐年上升。

　　但收入逐年上升不意味着盈利情况好。公告同时显示，2016年度易天新动除税后亏损为1564.8万元，2017年度盈利56万元，2018年度截至11月30日共11个月除税后亏损为1093.6万元。对于凤凰卫视来说，改善并提升易天新动的低盈利水平或将成为收购后的最大考验。

　　与此同时，易天新动也做出了业绩表现承诺，即必须要完成包括每日活跃用户目标、独家信息网络传播权目标、收入目标及净利润目标在内的业绩目标。

　　若易天新动在2019年或2020年未能达成其中的任何业绩目标，公司将会被重新估值为2.3亿元，首次出售股份及本次出售股份各自总代价分别调整至5880万元，届时买方将取回买卖协议项差价。根据公告，此次收购中易天新动标的估值为5.65亿元。

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