猫眼娱乐：战略新升级 布局全文娱
来源： 光大证券
作者：孔蓉
摘要： 事件：公司发布猫眼全文娱战略“猫爪模型；猫眼与腾讯的”腾猫联盟正式启动，强化文娱内容服务生态。点评：1)“猫爪模型”以票务、产品、数据、营销及资金五大平台布局全文娱产业链，为公司战略升级之举。2)19
事件：公司发布猫眼全文娱战略“猫爪模型；猫眼与腾讯的”腾猫联盟正式启动，强化文娱内容服务生态。
点评：1)“猫爪模型”以票务、产品、数据、营销及资金五大平台布局全文娱产业链，为公司战略升级之举。2)19H1全国观影人次下滑或拖累全年电影出票量，现场娱乐票务GMV同比增长50%，验证票务业务“高频打低频”逻辑。3)2019公司在电影与电视剧出品业务上表现亮眼。4)“全文娱战略”和“腾猫联盟”都是猫眼参与腾讯“内部赛马”的进取之举。
盈利预测、投资评级与估值：19H1国内整体观影人次下滑将对公司票务、电商业务短期产生一定影响，中长期看好公司内容服务生态，对标阿里影业。下调公司2019-2021年净利润(GAAP)至6.97/9.48/11.60亿元，EPS 0.62/0.84/1.03元；下调目标价至20.5港币/股，维持“买入”评级。
风险提示：客户流失风险、合作不确定风险、业务拓展不及预期
（文章来源：光大证券）
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