交银国际：维持消费行业领先评级 但选股需要谨慎

　　乳制品：飞鹤（6186 HK/未评级）20年收入同比增长35%至186亿元人民币（下同），净利润增长89%至74亿元。澳优乳业（1717 HK/未评级）20年收入同比增长18.6%至80亿元，调整后净利润同比增长15%。

　　体育用品：特步（1368 HK/未评级）20年收入下降0.1%至81.72亿元。

　　OEM：天虹（2678 HK/未评级）20年收入为196亿元，同比降11%。净利润下降42.5%至5.17亿元。

　　旅游用品：新秀丽（1910 HK/未评级）20年净亏损为4.06亿美元（对比19年净利润2.16亿美元），销售额同比下降58%至15.37亿美元。净债务为17亿美元。

　　服装：中国利郎（1234 HK/未评级）20年收入下降27%至26.81亿元，净利润下降31%至5.57亿元。

　　中国零售：1-2月中国社会消费品零售总额达到6.974万亿元，较2020/2019年同期分别增长33.8%（低基数）/6.4%。

　　投资启示：消费品公司的业绩相继发布，而市场领导者和同业之间的分歧也逐渐明显。疫情期间，婴儿配方奶粉行业证明了其韧性和强劲的增长。维持行业领先评级，但选股需要谨慎。