券商聚焦国泰君安：火电转型速度或将更快 推荐华能国际等

　　凤凰网港股|国泰君安发研报指，2021年以来的缺电事件，一方面推动煤电电价机制改革，煤电电价不再单边下跌，上浮空间扩大至20%；另一方面，正视煤电在构建新型电力系统中不可或缺的地位，12月10日，中央经济会议提出要立足以煤为主的基本国情，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，推动煤电和新能源协同发展。当下，2022年长协煤价区间确定，且要求电企100%覆盖，该行测算，在电价可上涨20%下，煤电企业盈利得到保障。同时，煤电联动或将重启，传导机制通畅下火电盈利将趋向稳定。此外，火电资产的经营性现金流充沛，巨额折旧导致现金流远高于利润，助力快速发展新能源。

　　该行认为，“火+绿”组合更具优势，火电的调峰能力不仅可获得收益，还将成为企业争取新能源项目的重要优势。另外，火电转型具备稀缺性+成长性，当前明显低估。

　　该行称，中央经济会议正视煤电地位，煤电盈利回归稳定，优质现金流以及调峰能力将助力企业发展新能源，火电转型速度或将更快，从估值和成长的角度推荐：华能国际(600011)、华电国际、申能股份(600642)、【内蒙华电(600863)、股吧】(600863)，福能股份(600483)；受益标的华润电力、上海电力(600021)、吉电股份(000875)、中国电力；推荐煤电一体化转型：电投能源、靖远煤电(000552)。