券商聚焦交银国际首予比亚迪股份(01211)买入评级 目标价277港元

　　交银国际发研报指，该行首次覆盖比亚迪股份给予买入评级，目标价定为277港元。作为国内电动车绝对龙头，公司将在2022-23年赶上插电式混能车（PHEV）热潮，凭借其先进的DM-i车型，开拓新能源车普及率较低的大众市场。

　　DM-i车型的快速增长将扞卫比亚迪(002594)在中国电动车领域的领军地位，而其即将推出的e平台3.0电动车车型将进一步提升2022-23年的销量增长。由于车型阵容几乎全覆盖，交银预计2022年比亚迪的销售步伐保持强劲，2022/23年汽车销量将同比增长63%/32%至120万/160万辆。同时，交银预期公司的刀片电池将开始向其他车企批量供货，主要是由于1）磷酸铁锂（LFP）电池渐受到更广泛采用，及2）成本优势。交银估计比亚迪的总电池产能将在2021/22年达到85/100吉瓦时，往后进一步上升，而当中20-30%的电池将对外销售。

　　交银的分部加总（SOTP）估值主要包括其两大业务：新能源汽车和电池业务估值分别为每股186港元/66港元，基于3.3倍/3.9倍2022年市销率。