仓位水平高企 私募短期策略聚焦结构性机会

　　近期A股市场持续震荡调整，市场情绪出现波动的同时，部分主题及细分赛道仍表现出现较强韧性。第三方机构最新监测数据显示，现阶段国内股票私募机构的整体仓位水平仍保持在年内相对高位。多家受访的一线私募表示，在市场主要股指普遍回调的背景下，市场进一步向下的调整空间预计较为有限，中期机会大于风险，在策略应对上应聚焦结构，关注选股和组合布局。

　　平均仓位近八成

　　第三方机构私募排排网10月23日最新发布的国内股票私募机构平均仓位监测数据显示，截至10月13日（因私募信披合规等因素，私募净值及仓位测算数据相对滞后），国内股票私募平均仓位为79.73%，环比前一周小幅下降0.5个百分点，但依然处于接近八成的高位，且依然高出年内平均仓位水平。

　　具体来看，截至10月13日，满仓或重仓（仓位大于80%）的股票私募占比高达57.17%，中等偏重仓位（仓位50%-80%）的股票私募占比为31.84%，而中低仓位（仓位20%-50%）、轻仓或空仓（仓位小于20%）的股票私募占比分别仅为10.01%和0.98%。

　　从不同规模的股票私募平均仓位水平来看，相关数据显示，截至10月13日，50亿元至100亿元、20亿元至50亿元规模的股票私募在当周显着加仓；百亿级股票私募的平均仓位为77.96%，环比前一周小幅下降。进一步以历史数据纵向对比来看，国内股票私募平均仓位79.73%，仍然为近3年明显偏高的水平。

　　关注选股和组合布局

　　复盘10月以来A股整体表现，名禹资产认为，当前我国经济基本面边际向好，外围流动性因素和地缘政治扰动加剧，短期市场企稳向上或仍需等待市场风险偏好企稳，现阶段的策略重点在于寻找市场结构性机会。

　　钦沐资产总经理柳士威表示，近几个交易日市场情绪相对低迷，成交量持续萎缩。从行业特征来看，部分低估值及小市值风格表现相对较好，其他板块尤其是机构持仓较为集中的个股，则表现不尽如人意。整体而言，近期市场进入到减量博弈阶段。需要强调的是，如果一旦市场情绪恢复，那么A股极有可能迎来空头回补式上涨。“当下我们建议保持坚定信念，市场向下空间有限，机会大于风险，更需要关注做好选股和组合布局；就当前而言，我们的仓位已经保持在较高水平。”柳士威称。

　　丹羿投资基金经理朱亮认为，投资者应客观认识到当前时点A股所拥有的长期布局价值，目前更应积极寻找结构性机会。整体而言，将会更充分发挥投资的主观能动性，加仓节奏将取决于“寻找合适的行业、标的以及估值情况”。

　　此外，壁虎投资创始人、基金经理张增继称，从最新经济数据来看，实体经济复苏的积极信号明显增多，“虽然当前市场还在震荡调整之中，但是市场的转机和机会或将出现在不远的未来”。

　　多个人气细分赛道浮出水面

　　值得注意的是，近期部分投资主题或题材反复活跃、市场科技成长风格相对突出，多家私募机构对一些新的人气细分行业进行了前瞻调研、研究和重点布局。

　　肇万资产总经理崔磊透露，10月以来该机构研究团队重点调研了减肥药、智能驾驶等部分细分科技行业领域。该机构认为，减肥药作为糖尿病药物适应症以外的拓展，已经带动海外大型医药公司收入持续高增，国内相关产业和上市公司在CDMO以及原料药方面存在供应链合作机会。与此同时，智能驾驶作为新一轮汽车产业周期的主线，投资逻辑坚挺，从中期来看，国内汽车市场的智能驾驶渗透率将进入快速爆发期。

　　柳士威称，近期其所在机构重点调研了海外科技巨头以及消费、机器人等行业，重点布局了TMT、高端制造，尤其是整体处于底部位置的科创类公司。在当前经济和宏观形势下，阶段性困境反转的车企、估值有望持续改善的优质零部件公司，以及智能座舱与辅助驾驶、与人形机器人相关的新型电机、新型减速器等新兴产业，值得持续重点挖掘和关注。

　　此外，部分私募机构也看好周期板块。畅力资产董事长、投资总监宝晓辉分析，在当前宏观背景下，A股市场的油气股、黄金股及其他一些周期行业，预计都有一定的估值修复机会。从投资节奏来看，在之前人民币汇率的阶段性调整中，油气股、黄金股的股价明显上涨，估值得到一定修复。对于后期何时加大配置力度，仍需关注相关国际商品的价格变化以及美联储政策周期转向的节奏。