券商聚焦麦格理料水泥股盈利承压因产能过剩 予海螺水泥(00914)沽售名单

　　麦格理发研报指，近期房地产市场的疲软对水泥造成的影响被水泥公司和投资者低估，这将导致水泥产能过剩的持续时间更长。而面对水泥业产能结构性过剩，多重因素下解决也并非易事。此外，基础设施固定资产投资结构的变化，也抑制了建筑材料的需求。6月基础设施固定资产投资反映了有关部门更偏好水利和绿色基础设施；尽管有财政刺激，但6月交通固定资产投资增速放缓至2.9%，而基础设施固定资产投资总额增速加快至12.4%。

　　该行续指，由于每吨水泥毛利(GP/t)降至39元/吨，低于2015-16年的历史低点，预计22财年海螺水泥(600585)(00914)/华润水泥(01313)将面临盈利风险。该行将海螺水泥/华润水泥的二季度每吨水泥毛利预测分别下调至每吨79元人民币/80港元。由于预计今年交易量将下降，该行还对海螺水泥每吨自产产品的行政费用进行小幅调整，并将海螺水泥(00914)加入沽售名单。

　　图：该行予海螺水泥(Conch)/华润水泥(CRC)最新2022年全年与二季度每吨水泥毛利(GP/t)预测

　　图：2022年7月，水泥利润率表现疲软