券商聚焦第一上海予药明生物(02269)买入评级 12个月目标价看至65.9港元

　　第一上海发研报指，美国生物法案虽然令药明生物(02269)股价下跌，但公司客户和项目暂未看到影响。另外，子公司无锡药明已从美国商务部未经核查名单移除，上海药明仍待检查。

　　该行指，根据dcf估值法，该行给予10%折现率和3%永续增长率，得出公司12个月目标价65.9港元，对应2022/2023/2024年的PE分别为50/38/30，较现价有36.7%的上涨空间，维持买入评级。

　　该行续指，公司预计22年产能为26.2万升，预计公司在22-24年资本支出将达到185亿元，使得公司产能在26年达到58.8万升，其中约37万升在中国（约占63%）。从规避风险角度公司将近4成的产能安排在海外，但是海外的建厂和运营成本是中国的1-3倍。虽然投资额巨大，但是预计公司不再需要外部资金支持，预计22年自由现金流将转正。