券商聚焦安信证券首予中国建筑国际(03311)、中国建筑兴业(00830)“买入”评级

　　安信证券发研报指，中国建筑国际(03311)是央企中国建筑集团旗下的建筑公司，业务区域为中国内地、香港、澳门。按收入分布而言，内地业务的收入贡献最大，约占总收入一半；香港是第二大收入来源的地区，平均占总收入约三份之一。中国建筑国际规模虽然相对较小，但工程承接的灵活度因而上升，能够优中选优，整体毛利率稳定在15%之水平，高于一般建筑公司。

　　该行表示，中国建筑国际为盈利水平较高的建筑公司，该行给予中国建筑国际(03311)目标价每股11港元，目标估值为6倍2023年市盈率，相当于过住五年的平均水平。同时给予中国建筑兴业(00830)目标价每股2.5港元，目标估值为10倍2023年市盈率，相当于过住五年的平均水平。首予中国建筑国际及中国建筑兴业“买入”评级。

　　该行续指，中国建筑国际的MiC建筑技术亦逐趋成熟，随着香港及内地对环保的重视，加上对房建、基建的压力令短工期项目的需求上升，有助中国建筑国际的发展。2022上半年在MiC科技辅能带动的合同额占总43.6%，同比升18.1个百份点，未来比重亦会进一步提升。此外，中国建筑国际亦逐步把PPP项目换成短周期的政府定向回购项目（GTR），以加快整体现金回笼水平，项目平均两年即可现金流回正，比过往PPP项目的9-10年大幅缩短。该行估算2022年将可实现经营性现金流回正，未来几年将继续稳定提升，投资者值得关注。