券商聚焦大和升英伟达(NVDA)目标价20%至160美元 维持“中性”评级

　　大和发研报指，英伟达(NVDA)2023财年第三季度（截至2022年10月30日）收入为59.3亿美元，超市场预期1.51亿美元；而每股盈利0.58美元逊预期，主因中国的数据中心低于预期，故又冲销了7.02亿美元的材料库存。上述情况拖累毛利率至56.1%，而预期为65%。管理层预计，由于季节性因素以及汽车、游戏和数据中心的新产品发布将环比上升，第四季度的需求将有所增加。此外，游戏库存应接近2023财年第四季度（1月）的正常水平，但实际需求仍具不确定性。

　　细分来看，游戏业务如预期地表现疲软：期内收入达15.7亿（占总额的27%），同比下降51%，环比下降23%，但仍较市场预测高出1.54亿美元。而数据中心收入占比上升至65%，期内收入达38.3亿，同比增长31%，环比增长1%，较市场预测高出1亿美元。管理层认为该业务将持续环比增长，但幅度不大；中国区市场仍表现疲软。公司认为，AI领域尚处于起步阶段，云GPU需求将继续大幅增长。公司将与微软合作，为企业构建基于云的AI超级计算机，以训练和部署AI应用程序。

　　该行认为，游戏的长期增长及2023年日历年的实际需求仍为当前主要问题。以目前情况来看，2023年日历年的游戏收入将环比增长，但仍较难达到2022财年水平。在AI发展及汽车增长推动下，短期内驱动因素将为数据中心业务。考虑到第三季度业绩改善，该行将目标价从133美元上调20%至160美元，相当于25财年每股收益的30倍，维持“中性”评级。