券商聚焦大和维持药明生物(02269)“买入”评级 料其处于新增长周期拐点
摘要: 大和发研报指,药明生物(02269)发布2022年的业绩,其中下半年收入同比增长37%,达80.62亿元(人民币,下同)。净利润同比增长22%,达18.85亿元。
大和发研报指,药明生物(02269)发布2022年的业绩,其中下半年收入同比增长37%,达80.62亿元(人民币,下同)。净利润同比增长22%,达18.85亿元。若剔除股份报酬、外汇收益和股权投资收益,净利润同比增长32%,达到21.39亿元对应利润率为26.5%。由于新设施的增加,下半年毛利率为41.1%,而同年上半年为47.4%,而SG&A/研发比率分别为10.5%和5.1%。
对于2023年,公司指引收入同比增长逾30%,调整后净利润增长同比逾26%。在2023年上半年的高基数下,管理层对实现全年的增长目标持乐观态度。同时,公司现预计2023年毛利率将提高300个基点以上,而由于新设施的启动,毛利率将受到600个基点的拖累。
该行维持2023-24年的收入预测,但盈利预测下调14%,主因毛利率预测下滑(2023/24年下调3.7/3.3个百分点)和SG&A比率提升(2023/24年上调1.3/1.5个百分点),以反映新设施投产的负面影响。由于业绩预测调整,该行将目标价由94港元下调10%至84.9港元;维持“买入”评级,料其正处于新的增长周期拐点。