券商聚焦汇丰削舜宇光学科技(02382)目标价4%至121港元 维持“买入”评级

　　汇丰发研报指，舜宇光学科技(02382)2022年盈利下降约52%至24亿（人民币，下同），处于此前指引的高位。期内2022年汽车、VR/AR销售额分别同比增长39%、53%，2022年合计收入占总收入的19%。同时，公司打算在2023年为苹果产品的产能扩张投入8亿元的资本支出，并为XR和汽车业务投入10亿元。智能手机镜头/相机模块(CCM)的毛利率在去年下半年分别下滑至20-25%/5-8%，主因产能利用率下降和竞争加剧。

　　对于2023年，管理层认为汽车及VR/AR业务为主要增长动力。预计其汽车镜头出货量将按年增长15%，均价和毛利率（约40%）将保持稳定，并料汽车摄像头模块的收入将在2023年翻番，达约20亿元。在VR/AR方面，公司目标在2023年实现超过30%的同比销售增长。

　　此外，该行认为今年第三季度或为智能手机业务的转折点，因自2022年中期以来，公司称部分客户的小批量订单拉动，该行业的库存减少。鉴于产品组合的优化，预计其智能手机镜头的平均售价将在下半年恢复。考虑到毛利率压力，该行将2023-24年盈利预期下调约7-9%，目标价从126港元下调4%至121港元。维持“买入”评级。