中金：维持绿城管理控股跑赢行业评级 目标价9.5港元

　　中金发布研究报告称，维持绿城管理控股（09979）“跑赢行业”评级，考虑到新签订单延续较快增长，小幅上调2023和2024年盈利2%和4%至9.7亿元（同比增长30%）和12.3亿元（同比增长27%），目标价9.5港元。公司2023年上半年营收同比增长23%至15.5亿元，归母净利润同比增长31%至4.7亿元，符合市场预期，其中净利润增速高于收入增速主要系商业代建自营占比提升、成本有效管控等因素所致。

　　报告中称，公司公告管理层变动，绿城中国董事会主席张亚东先生兼任公司董事会联主席、李军先生被委任为董事会副主席，王俊峰先生则新任行政总裁；在分工上，李军先生将统筹公司管理工作并聚焦战略发展与业务模式创新，王俊峰先生侧重业务经营管理。该行认为高管变更是绿城中国持续赋能绿城管理的其中一环，未来在绿城中国“轻重协同”的战略规划下，绿城管理有望持续受益于信息、人员、资源等多维度协同。公司当前执行层面组织架构相对成熟，该行认为高管变动有望顺利过渡。

　　该行认为，中期维度公司有望延续稳健成长。公司公告2023年上半年新签订单同比增长26%至51亿元，延续较快增长趋势；截至2022年末，公司公告已锁定的在手订单125亿元（公司预计签约口径约200-210亿元，2022年收入26.6亿元），该行预计公司有望继续受益于国企城投托底拿地、纾困项目释放等带来的代建需求扩张。考虑到公司商品房销售市占率基数偏低、在手订单充裕以及控股股东的资源协同，该行预计未来两年净利润有望继续实现25%-30%的复合年化增长。