券商聚焦财通证券维持快手-W(01024)“增持”评级 商业化效率提升利润稳定释放

　　财通证券报告指，快手-W(01024)Q2首次实现上市以来集团层面的季度盈利，二季度实现利润净额15亿元，大幅扭亏为盈。公司利润指标持续向好，Q2毛利率50.2%，同比/环比增长5.19pct/3.78pct，净利率5.32%回正；费用率端，在实现用户与内容生态增长下，销售及营销开支/行政开支/研发开支同比分别降低1.4%/1.2%/3.9%。

　　平台内容生态不断丰富，把握用户内容偏好与关键节点，打造优质原生体育内容。截止Q2快手搜索的月均用户突破4.4亿，平台日均搜索快手DAU、MAU分别为3.76亿、6.73亿，分别同比增长8.3%、14.8%，用户规模达到历史新高。集团Q2实现GMV同比增长39%至2655亿元，月活买家超1.1亿人。Q2直播业务收入同比增长16.4%至约100亿元。

　　该行指，公司Q2业绩扭亏超预期，商业效率持续提升。预计公司2023-2025年实现营业收入1146/1306/1421亿元，净利润28.2/109.1/161.4亿元。对应PE分别为88.5/22.9/15.4倍，维持“增持”评级。