中概财报季：满帮(YMM.US)交卷 2023年营收净利创新高 连续两个财年实现盈利

　　专题：聚焦美股2023年第四季度财报

　　3月7日，数字货运平台满帮集团(YMM.US)于美股盘前发布了截至2023年12月31日的第四季度及全年业绩报告。

　　2023年第四季度，满帮实现营业收入24.1亿元(人民币，下同)，同比增长25.3%，非美国会计准则下实现净利润7.3亿元，同比增长64.4%。

　　2023年全年，满帮营业收入和非美国会计准则下净利润均创历史新高。报告期内实现营业收入84.4亿元，同比增长25.3%，非美国会计准则下实现净利润约28.0亿元，同比增长100.4%，在去年基础上翻倍，盈利能力大幅提升。

　　财报披露，2023年满帮通过持续回购增厚股东权益。截至财报发布，满帮已从公开市场回购3,067万股ADS，价值约2亿美元。

　　连续两个完整财年实现盈利

　　财报显示，满帮2023年实现净利润22.3亿元，同比增长440.7%，增速亮眼。去年同期净利润为4.1亿元，为2021年上市以来首次实现全年盈利。到2023财年结束，满帮连续两个完整财年实现盈利。

　　数字物流替代传统物流的趋势加深 需求强劲

　　满帮于盘前召开业绩电话会，管理层透露，2023年第四季度平台多项运营数据创新高。

　　用户数据方面，发货货主月活达224万人，同比增长近19%创历史新高，其中直客货主数量持续增长，增量主要来自于低频直客即非会员货主。过去12个月的履约活跃司机数量达388万。司货双端用户规模均持续扩大。

　　货主端进一步来看，随着平台对高质量直客货主的渗透率提升，货主用户结构持续优化，推动履约率不断提升。四季度，直客货主履约单量占比首次突破45%，创历史新高。

　　履约数据方面，四季度履约订单达4,580万，同比增长超4成，履约率达32%创历史新高。2023年全年，履约订单达1.6亿，同比增长33.4%。

　　用户规模和订单数量的持续增长，反映出用户需求强劲，这与当下中小企业越来越倾向于寻求效率更高、成本更优的线上化物流解决方案的趋势高度吻合。

　　一直以来，与发达国家相比，我国社会物流成本占GDP的比重相对较高，物流效率较低。今年2月，中央财经委员会第四次会议强调，要有效降低全社会物流成本，打通堵点，鼓励平台经济、数字物流等新模式的发展。

　　满帮管理层认为，平台运营数据印证了我国公路物流正从传统低效的线下模式向省钱高效的线上模式迁移的整体趋势。

　　随着数字物流替代传统物流趋势的加深，满帮作为深耕多年、兼具先发优势和规模效应的平台，恰逢发展契机，其增长空间值得关注。

　　精进运营 网络效应的飞轮凸显

　　满帮管理层表示，2023年平台在顺应货运行业提效降本的大趋势，持续推动公路货运行业的线上化、数字化和智能化发展的同时，洞察中国千万中小企业对高质量、高灵活度、成本友好、服务全面型运力供给的迫切需求，着力构建一站式物流平台，通过打磨产品功能和提升运营效率，更好地以数字技术赋能中小企业用户，有效降低其物流环节的成本负担，从而为其商流带来更好的利润。

　　运营方面，平台上线极简发货和高效成交的产品功能，有效降低了货主直客新用户的使用门槛，进一步推动了新用户的增长;平台升级司机分层运营体系，通过权益牵引和精准匹配，不断优化成交效率，促进运力质量持续提升。与此同时，满运宝、金融、保险、能源、ETC等服务模块渗透率持续扩大，与匹配业务形成协同效应，共同服务用户的多样化需求，同时依托庞大且仍在持续增长的用户基本盘，共同形成网络效应的增长飞轮，推动平台业务屡创佳绩。

　　吸引顶级机构增持

　　综合机构最新披露的13-F文件信息，在四季度增持满帮的名单中，挪威银行和Invesco等顶级长线机构位列前茅，其中挪威银行(旗下管理的投资机构NBIM是全球最大的主权财富基金之一)重新建仓满帮并增持，持股比例约1%，Invesco本季度仍继续看好满帮业务前景并连续三个季度持续加码，两家长线机构持仓总量近3亿美元。