报告期内，公司完成了对江苏德展100%股权的收购，从而实现了对境外环保翘楚企业西班牙Urbaser100%股权的控制。随着Urbaser优质资产的注入，公司整体核心竞争力得到了全面的提升，业务范围扩展至全球三十多个国家和地区，成为世界领先的城市环境服务综合运营商。　　1、全产业链处理体系，提高运营效率　　公司业务覆盖固废管理和城市环境服务全产业链，遍布全球三十多个国家和地区，不仅拥有丰富的国内外规划咨询经验，还拥有横跨固废管理全产业链的综合技术及工艺，处于世界领先水平。依托覆盖固废处理前端到末端的先进处理技术，能有效实现垃圾源头的分类投放、收集，中端的精细化分类分选，以及末端的固废分类处理和资源循环利用；通过有效分类，能够最大化提升固体废物的资源化利用率。在城市环卫领域，依托物联网、互联网和云计算等最新技术，成功研发并运用国际领先的“智慧环卫”整体解决方案，实现城市环卫工作的分类化、专业化、高效化、信息化和智慧化。在垃圾处理领域，依托城市垃圾综合处理全产业链技术，拥有城市垃圾一体化综合处理能力和经验，通过垃圾分选、垃圾处理与回收技术的充分结合，实现“零垃圾”排放与资源的循环利用。公司以打造生活垃圾处理为主线的城市环境综合服务运营商为目标，业务从垃圾焚烧发电末端处置向上游的分类、收运、中转以及城市综合环卫方向稳步拓展，形成具有一体化运作优势的固废处理产业链，各业务环节之间将形成可观的协同效应，加快建设速度，提高运营效率，加强设备运营、维护和维修，并促进技术创新。　　2、境内外优势互补，增强协同效应　　公司通过近年的积极努力，已打通固废处理全产业链，业务范围覆盖垃圾分类、城市环卫、生活垃圾焚烧发电等领域。Urbaser更是深耕综合固废管理领域，是全球固废管理领域技术最先进的企业之一，积累了先进的智慧环卫和城市固废综合处理技术及工艺，拥有丰富完整的研发、设计、建设、运营和管理固废处理项目的经验，能够为市政机构和企业客户提供“一体化城市环境综合管理服务”，在全球范围内形成了强大的品牌优势。公司收购与整合Urbaser后，有效地实现了双方的优势互补，境内和境外两个平台的良性互动。一方面借助Urbaser领先的智慧环卫、垃圾分选、机械生物处理、厌氧发酵、垃圾填埋、工业资源再生处理等业务技术优势，帮助境内项目有效地拓展产业链，实现业务多样化，另一方面Urbaser在境外亦可依托公司垃圾焚烧发电的核心技术和运营优势，进一步提升垃圾综合处理技术能力，补强垃圾处理项目研发、设计、建造和运营的综合能力，放大固废处理产业板块的整体价值。强强联合、优势互补，充分发挥协同效应，不断加强技术研发和运营创新，在保持西班牙市场领先地位的同时，积极扩大国际业务，加强在海外市场的竞争力，为长期可持续发展提供强有力的支撑。　　3、全产业链的设计研究，推动项目快速复制　　公司的产业发展研究团队全面跟踪全球环保产业发展现状和趋势，搭建了行业发展数据库和全球产业产品数据库，为公司的海外产业关键节点投资并购、等离子处置技术研发、垃圾分类运营、环卫装备智能制造、智慧环境管理云平台开发等提供了指导性决策依据。研发创新团队聚焦于固废管理和城市环境服务领域，在智慧管理平台系统、等离子处理技术、智能垃圾桶、资源高值再利用技术、设施装备数据库、厌氧发酵技术、废油脂再生技术、电力环境服务装备等方面取得突破，不仅推动了自身业务发展，还对整个行业的效质并进起到了积极的推动作用，同时团队还与国内外多家高等院校研究机构紧密合作，建立了国际型合作专家评估组织。数百个自运营项目，业务覆盖固废管理和城市环境服务全产业链，多年的运营管理经验为新项目的规划咨询落地提供实际操作数据支撑。公司在长期项目运营实践中，依赖全产业链的设计研究，不断提升现有固废管理技术，优化固废管理运营模式，在业务拓展中能够依据具体情况实现项目的快速复制。　　4、优秀的管理团队，助力公司持续发展　　公司深耕城市固废综合管理多年，境内外均组建了专业的管理人员团队。多年的城市生活垃圾处理设施投资、建设、运营管理等业务的实践，公司形成了一支具备专业投资和管理能力的核心管理团队，管理人员拥有丰富的行业知识、专业的技术实力和高效的管理能力，熟悉全球市场及国际业务，具有突出的城市环卫和垃圾处理项目设计、运营管理等整体服务能力，对生活垃圾焚烧发电的技术、业务模式及发展趋势等具有深刻理解，对公司的竞争定位和发展战略具有清晰的思路，能较好地控制技术路线选择风险、投资风险、施工管理和工程质量控制等建设风险以及运营管理风险。自公司成立以来，公司核心管理团队保持稳定，且公司重视管理团队建设和人才培养，拥有一支成熟的人力资源管理团队，形成了较完善的公司管理架构体系，为公司的持续发展奠定了坚实的基础。

　1、全球宏观经济波动风险　　公司作为国际化企业，城市环境服务和废弃物末端处置业务遍布全球多个国家和地区，其经营业绩、财务状况和发展前景在很大程度上将受全球宏观经理影响。环保产业是关系国际民生的重要产业，是维持城市顺利运转的刚性需求，具有良好的抗风险性。公司的主要客户为具有良好信誉和公信力的市政机构，业务经营发展稳定，但是全球经济环境的变化仍将在一定程度上对公司整体经营业绩产生影响。　　2、行业竞争风险　　环保行业作日益成为各国产业政策大力支持的重点行业。随着全球对环保问题的重视程度不断加强，世界各个国家和地区对环保市场需求的进一步释放，受益于产业规划提振和各国环保政策利好出台，环保行业的未来发展空间巨大，吸引了大量竞争者进入。在行业技术水平不断提升以及越来越多行业新进者加入的背景下，若公司不能有效应对日益激烈的行业竞争并持续获取优质标的，并在技术研发、项目运营管理方面进一步增强实力，将对公司在未来的环保行业地位带来严峻挑战。　　3、海外投资政治风险　　公司作为国际化企业，业务遍布了全球多个国家和地区，公司在积极拓展国际环保市场的同时，法律环境、政治波动、政府更迭等政治风险也已成为了影响公司海外投资决策的一个重要因素。为维护股东和公司整体利益，公司将采取谨慎分析、综合考量的态度，对东道国的经济环境、政治形势、法律与政策进行深入研究分析，尽最大可能将风险降至最低。　　4、资金风险　　公司目前主要采用BOT、BOO等特许经营业务模式投资、建设、运营城市生活垃圾焚烧发电项目，由于该类项目建设前期投资规模较大，公司在项目转入运营后通过持续运营的方式逐期取得收益，因此项目的前期建设投入对公司现金流提出了较高的要求。目前公司正处于快速扩张阶段，可能存在投资资金不足而导致业务无法快速扩张的风险。　　5、汇率波动风险　　公司境外全资子公司Urbaser的城市固废管理业务分布在以欧美市场为主的全球多个国家和地区，合并范围内业务涉及欧元、英镑、阿根廷比索、智利比索等多个币种。其中，欧元是Urbaser记账本位币，亦是主营业务主要结算货币，欧元占总收入比重保持在70%左右。Urbaser下属子公司一般以其经营所处的主要经济环境中的货币为其记账本位币和结算货币。由于各种货币汇率变动具有一定不确定性，汇率波动或将对Urbaser经营业绩带来风险。　　6、业务整合风险　　公司于2019年度完成了对西班牙Urbaser的收购工作，Urbaser是欧洲领先的综合固废管理管理平台，具有完善的组织结构和成熟的管理体系，由于Urbaser业务版图遍及以欧美市场为主的全球多个国家和地区，在法律法规、会计税收制度、商业惯例和企业文化等方面与上市公司存在差异。上市公司正在对标的公司业务进行统一的管理及控制，整体经营规模的增长或将增加上市公司管理及运作难度，对组织机构、管理层能力、员工素质等提出了更高要求。　　7、海外经营盈利分红汇回国内的法律、政策变化风险　　按照境外的相关法律规定，外国投资者所投资企业在履行纳税义务后，可按其持股比例享有盈利分红。因此，公司境外全资子公司Urbaser可依法将其盈利通过分红方式最终汇给上市公司，该分红不存在相关法律障碍。根据双边税收协定，上市公司通过香港楹展、Firion取得的Urbaser分红所得，按照双边协定规定在当地缴纳的税额，可在应纳中国税收中抵免。但是，抵免额不应超过对该项所得按照中国税法和规章计算的中国税收数额，同时该等盈利分红汇回国内过程中还需遵照我国关于企业取得境外收入的相关税收法规办理。若未来上述国家或地区关于外汇管理、税收等法律法规发生变化，可能对盈利分红产生影响并对上市公司及股东收益造成影响。　　此外，公司在运营过程中也可能出现项目管理不善或其他不可抗力因素带来的各类风险与挑战，公司将制定科学、有效的对策和措施，控制和化解风险，同时公司也将不断加强市场投资力度、开拓更多业务渠道，抢抓市场机遇，提高核心竞争力，继续加强精细化管理，用最优的经营业绩回报广大投资者，并为环境保护事业做出贡献。此次新冠疫情对本公司的生产和经营造成的影响有限，后期公司将持续关注疫情的进展以及对公司的影响，提请广大投资者关注投资风险。