（一）行业格局和趋势 　　1.行业格局及公司行业地位 　　（1）行业发展历程及格局 　　160年多年前，英国人发现了瓦楞结构，并由此发明了瓦楞纸品包装，经过半个多世纪的完善，瓦楞结构的科学发展更加完美、成熟，最终占据商品包装的半壁江山。 　　我国瓦楞纸箱行业起步较晚，1954年才开始推广使用瓦楞纸箱，较日本晚40年，较美国晚60多年。此阶段我国技术起点低，一开始沿用日本早期使用的单机，工序间全靠手工连接，没有流水作业。1975年北京纸箱厂率先向日本内田制作所株式会社的引进国内第一条瓦楞纸自动化生产线——D3型双层瓦楞纸板生产线，1982年中国运载火箭技术研究院所属的首都航天机械公司研发成功我国第一条1.2米瓦楞纸自动化生产线，我国瓦楞纸箱工业开始腾飞。 　　改革开放以来，我国瓦楞纸箱行业发展迅速，体现出了巨大的生命力，其所创造的产值已经占到中国纸包装行业整体产值的85%左右。增速在各国中也是最高的，目前市场体量已经超过美国，成为全球最大的瓦楞纸箱市场。 　　箱板瓦楞纸包装广泛地应用于家电、电子产品、IT、食品饮料、图书、日化、纺织品等下游消费行业以及物流快递公司。 　　随着全球经济的快速发展，商品包装的需求量逐渐加大，需求带动发展，瓦楞纸箱厂不断加大了资金投入，用以改造落后的生产设备，提高瓦楞纸箱质量以适应消费需求。 　　分产品来看，处于产业链上游的瓦楞纸板生产线，2018年全球销售额约150亿人民币，主要销售区域集中在欧美及亚太地区。其中欧美地区收入约为77亿元人民币，占比51%；亚太地区收入约为66亿元人民币，占比44%；其他区域6亿元人民币，占比4%。从全球范围来看，楞纸板生产线行业集中程度较高，主要品牌（按收入排名）有德国BHS、意大利Fosber集团（东方精工全资子公司）、Marquip（美国Barry-Wehmiller团全资子公司）。 　　处于产业链中游的瓦楞纸箱印刷成套生产线，2018年全球市场规模约为300亿元人民币，其中50%为中高端产品。其中亚洲市场规模约为150亿元人民币，占比50%；美国市场规模约为75亿元人民币，占比25%；欧洲和日本市场规模约为75亿元人民币，占比25%。从全球范围来看，该行业集中度较低，即使行业龙头瑞士Bobst市场占有率亦不足10%。行业内主要品牌厂商（按收入排名）有Bobst（瑞士）、Gopfert（德国）、东方精工、Ward（美国Barry-Wehmiller集团全资子公司）。 　　（2）行业竞争格局和公司行业地位 　　A.瓦楞纸板生产线细分市场：东方精工子公司Fosber集团全球市场占有率排名第二 　　在瓦楞纸板生产线领域，Fosber集团是欧洲及美国市场上重要的高端瓦楞纸板生产线供应商，在高速宽幅瓦楞纸板生产线领域是全球最大的两家公司之一，其在全球范围内的市场占有率在30%左右。客户覆盖了InternationalPaper、SmurfitKappaTurnhout等全球知名大型包装企业，是全球重要的高端瓦楞纸板生产线技术推动者与革新者，在全球市场上具有非常高的知名度和影响力。 　　Fosber集团在全球瓦楞纸板生产线行业市场的主要竞争对手和对标企业为德国的BHS。BHS在瓦楞机械方面的技术拥有超过60年的历史，其通过多年的发展和积累，在瓦楞纸板生产线领域，建立了可靠的品牌价值以及深厚的客户关系。同时依靠其长期的积累，占据了约35%的市场份额。根据BHS公司公开披露的财务报表，2018年该公司收入为5.75亿欧元，净利润为3000万欧元。 　　Fosber集团与对标竞争对手BHS的比对分析： 　　a)近年来Fosber集团的增长速度领先于BHS 　　Fosber集团在2014年被东方精工收购后，通过战略和资金方面的支持，其营收规模以及盈利能力实现了快速的增长，其增速在2017-2018年间超过了BHS。 　　b)运营效率更高，成本控制能力更强 　　随着Fosber亚洲的成立和发展，Fosber集团在中国和亚洲新兴市场供应链体系的融合将进一步提升，有利于成本管控，客户协同及供应链协同。 　　c)研发实力不遑多让 　　在产品以及技术实力上，Fosber集团拥有强大的全球研发团队，并且通过高效灵活的研发管理以及准确的市场定位，不断减小与BHS在产品库布局上的差异。目前双方均可向市场提供最先进的高速宽幅瓦楞纸板制造设备，产品质量及效率方面各有优势。 　　d)Fosber集团持续完善产业链布局，提升综合竞争力 　　2019年，Fosber集团完成瓦楞纸板生产线核心零部件供应商西班牙瓦楞辊制造商Tiruna集团的收购；通过该次收购，Fosber集团使其瓦楞纸板生产线业务关键零部件的供应得到了坚