1、水治理全产业链优势　　公司为水环境治理综合服务商，业务范围已覆盖城镇污水处理、水环境综合治理、工业污水处理、农村水环境治理以及供排水一体化等领域，具备投融资、设计、制造、建设、运营等系统化水治理综合能力，拥有完善的产业链。目前公司下属水务运营事业部、环境工程事业部、设备制造事业部、膜科技事业部、管网事业部、设计研究院、水环境事业部及麦王环境公司，每一个独立的事业部均有广阔的市场空间，各业务板块的整合能力和协同效应，能为政府、为客户提供水环境综合服务的整体解决方案以及每个点的解决方案。　　报告期内，公司独立研发了具有3项专利技术的OPSM工艺，推进公司设备生产制造落地，实现水环境、设计院、设备制造、工程建设等多板块“协同作战、共享成果”的共赢局面。OPSM工艺占地面积小、建设周期短、运营简便高效、出水质量好等显著优势，广泛应用于合肥、南京、淮南等黑臭河道旁路、管网溢流污水、合流制排口等水体治理，受到政府业主高度认可，并成功入选《安徽省水污染防治技术指导目录》，充分体现了公司水治理全产业链服务优势。　　2、规模及运营管理优势　　公司为我国较早涉足水治理的企业之一，经过多年的研发实践，公司在水治理领域的生产工艺成熟，坚持实施精细化管理、专业化运营，通过精细化、专业化管理节能降耗、技改等努力降低成本、提高运营效率；通过制定针对不同工艺的标准化运营流程，使污水处理厂运营管理更加规范、高效，运营模式可快速复制到新项目。未来公司将持续推进以“标准化、专业化、平台化、产业化”为特征的水务行业的整体解决方案，打造水务行业数字化、智慧化生态圈，为公司高质量发展提供坚强支撑。　　报告期内，公司实现了运营厂（≥1万吨/d）生产过程数据采集全覆盖，实现手机端APP在线查阅等功能。基本能实现通过物联网能够完成生产成本、水质、设备、能耗等基础数据填报与报表生成，部分生产数据统计分析，巡检、设备大修技改养护流程标准化。　　公司在深耕安徽的同时，积极拓展省外业务，目前水务运营业务已覆盖全国14个省，工艺类型包括A/O、氧化沟、SBR、MBR、BAF等，在业内具备良好的运营口碑，运营项目覆盖传统市政污水、乡（村）镇污水运营、供水运营、雨水调蓄。　　截止报告期末，公司拥有污水处理规模561万吨/日；拥有管网运营规模4819公里/年。报告期运营板块形成收入13.75亿元，占公司主营业务收入的33.09%，毛利率38.83%。　　公司凭借卓越的运营管理能力，多次荣获“安徽省百强高新技术企业名单”等奖项，2019年成为“中国环保品牌集群”首批正式成员单位，并荣登“2019中国环境企业50强”榜单，其中“企业年度新闻影响力”位列榜单第五，树立了优良的品牌形象，充分体现了行业影响力及投资价值。　　3、工业废水领域细分市场技术优势　　公司控股子公司麦王环境国内工业领域一流的技术导向型环保能源综合服务商，拥有高盐废水资源化整体解决方案、难降解废水提标处理整体解决方案、工业废水深度回用整体解决方案、一体化生物反应器、HiPOx臭氧高效氧化反应器、HCOR异相催化氧化反应器、ARoNite氢基质膜生物反应器、CAF涡凹气浮和MSAF序进气浮、油泥绿色热洗药剂和特异性微生物菌剂等先进技术产品。　　在工业水系统、工业园区污水处理及再生利用、能源利用、土壤修复、地下水修复、污泥处置等领域成功完成了数百个工程项目，业绩遍及石油化工、煤化工、化工、钢铁、焦化、制药、食品饮料、汽车制造、印染和市政等诸多行业，为客户提供包含投资、设计、咨询、专用设备生产销售、EPC工程、水务运营的全生命周期环境治理服务，具有较高的品牌知名度。　　麦王环境具备工业废水处理全产业链服务的资质，先后获得工程设计资质证书（环境工程专项乙级）、建筑资质证书（环保工程施工专业承包三级）、环境污染治理设施运营资格证书（工业废水一级）等专业资格认证。麦王环境拥有强大的技术引进和本土化开发团队，与华东理工大学、中海油天津化工研究院、加州环保局、加州能源委员会等国内外多家知名高校、研究院和环保机构保持良好合作关系，并获得上海市高新技术企业认定、浦东新区企业研发机构认定。　　截止报告期末，麦王环境通过BOO和托管运营等方式，共运营6座工业水处理运营厂和1个煤化工园区，工业水总运营规模近20万吨/天。　　4、技术研发能力　　打造核心技术能力、通过技术创新提升运营管理水平一直是公司保持竞争优势的主要手段。报告期内，公司承接的“十二五”水专项课题成果—集中污水厂高标准排放节能降耗技术和城市小流域水环境治理综合解决方案参加了由国家生态环境部主办的“打好长江保护修复攻坚战——生态环境科技成果推介会”及2019年国际生态环境新技术大会，为长江经济带集中污水处理厂的提标改造，及流域水环境治理提供了借鉴经验。　　公司承接的“十二五”水专项课题研究成果“基于污染源源解析及点面源治理集成技术的小流域水环境综合整治方案”通过生态环境部科技发展中心实施成效评估，为国内外同类项目提供了技术借鉴，引导了流域治理的技术发展方向，具有良好的市场推广前景。　　报告期内，公司牵头承担的“十二五”水专项“重点区域分散型点源处理及小流域综合整治长效机制研究与产业化示范”（2015ZX07218001）项目通过生态环境部组织的综合绩效评价。对提高公司研发实力、提升产品核心竞争力起到了积极的推动作用。项目的实施提供了可以借鉴的小流域水环境治理案例、污水厂升级改造节能技术案例、乡镇污水处理连片整治的模式及案例，进一步巩固和提升了公司水环境综合服务能力。　　报告期内，公司自行立项的“高排放标准污水厂多点进水A2O工艺运行优化及药剂降耗研究”、“水体应急治理技术及水环境智慧化运营研究”、“排口治理设备研发及产业化应用课题研究”等产业化课题，通过技术研发，取得了既定效果，为企业主营业务的发展提供了技术支持和保障，通过公司技术委员会评审获得验收。　　报告期内，公司的管道检测、清淤及修复相关的特种机器人技术获得“施罗德杯”首届全国特种机器人大赛冠军。流域治理相关“OPSM旁路治理技术”入选2019年安徽省水污染防治技术指导目录。公司成功与合肥工业大学资源与环境学院产学研合作签约，通过校企“优势互补、协同育人、资源共享、互惠多赢、共同发展”，为进一步加强人才引进、员工培养、科学研究、科研基地建设等领域的深度合作奠定了基础。　　公司2019年共授权发明专利3项，实用新型专利9项，外观设计专利1项，获得软件著作权1项，所授权知识产权涵盖“污水处理厂出水主要指标稳定达到地表准IV类水标准”技术及流域治理技术，进一步巩固了公司技术实力。公司主编及参编的中华人民共和国机械行业标准《斜轴式推流曝气机》（JB/T13745-2019）、《孔板式格栅除污机》（JB/T13741-2019）、《双曲面搅拌机》（JB/T13742-2019）、《污水处理预制排水泵站》（JB/T13744-2019），主编的安徽省地方标准《乡镇污水处理厂运行管理标准》（DB34/T3461-2019）等获得发布。此5项标准的发布标志着公司相关主营业务能力处于国内领先地位。企业标准《流域污染源调查工作指南》(QGZHB001-2019)获得备案，规范了流域综合整治污染源调查作业流程。

1、国家宏观环境风险公司的主营业务包括提供水环境治理综合服务、工业废水处理综合服务、小城镇环境治理综合服务，上述服务对国家产业政策和环保投资规模依赖性较强。国家产业政策、财税政策、货币政策等宏观经济政策对整个环保市场供求和企业经营活动都将产生较大影响。2、资产负债率较高风险公司积极响应“建立健全政府和社会资本合作（PPP）机制”的号召，与多地政府就 PPP 模式开展合作。PPP 模式具有一次性投资规模大、投资回收周期长的特点。虽然公司经营业绩持续提升，进入运营期项目逐年递增，但由于承接的 PPP 模式业务增加，占用资金大，需要进行大量项目融资，尽管公司报告期内非公开发行股票募集资金 9.28 亿元，截止 2019 年末，公司资产负债率仍有74. 1%。3、应收账款回收风险近几年，随着公司业务规模不断扩大，前期投资的 BOT、TOT、PPP 等项目陆续投入运营，公司应收账款呈不断增长态势，尽管公司的主要客户为政府部门或政府部门成立的实体，但由于应收账款总额较高，若公司不能有效管控应收账款规模，并增强公司的经营性现金回收，公司仍存在一定的经营风险。4、市场竞争风险经过多年发展，公司在水环境治理行业占有了相对稳固的市场份额并树立了良好的品牌形象。但随着国家及客户对环保服务的需求不断增长，行业内原有竞争对手规模和竞争力的不断提高，尤其是大型国企进军环保产业后，竞争日趋激烈。虽然市场总体规模在未来相当长一段时间内仍将以较快的速度扩大，为公司提供了获取更大市场份额的机会，但如果公司在市场竞争中不能有效提升技术研发水平，不能充分利用现有的市场影响力，无法在当前市场高速发展的态势下迅速扩大自身规模并增强资金实力，公司将面临较大的市场竞争风险，有可能使公司的市场份额、盈利能力受到影响。5、项目运营风险近年来国家持续完善环保法律法规，不断加强环保督查力度，财政部发布的《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式的通知》中明确，在 PPP 协议中应明确有关绩效考核、按效付费条款，因此公司项目运营存在因绩效考核不合格而收益降低的风险。此外，在国家排放标准提高后，根据新的标准提质改造需要一定的实施周期，在提质改造完成前，尽管公司一直采取谨慎运营措施，但仍然存在个别污水厂的个别指标超标的风险，虽然根据协议，公司未违反协议约定的排放标准条款，但仍存在被环保部门通报或限期整改，甚至行政处罚的风险。6、公司扩张导致的管理风险公司下属子公司众多，承建的项目遍布全国。众多子公司的经营效益、安全运营等都直接影响到公司的声誉。公司若不能加大对设备、技术等投入，加快培养与引进高级专业技术人才步伐，加强项目成本和队伍管理，公司可能面临一定的管理风险。公司将密切关注上述可能出现的风险因素的动态变化，将在投资项目质量控制、应收账款与现金流管理、资金与成本管理、制度创新、内部控制等方面加大资源投入，力争与公司发展速度、规模相匹配，进一步降低公司快速发展带来的相关风险，保持公司持续平稳地快速发展。7、商誉减值风险公司在对外投资并购后，形成了一定金额的商誉。根据《企业会计准则》规定，商誉不作摊销处理，但需在未来每个会计年度末进行减值测试。若被收购公司未来经营状况恶化，则公司存在商誉减值的风险，将对公司当期损益产生不利影响。8、存货减值风险公司主营业务收入主要来源运营服务收入以及 EPC 业务收入，需要公司先垫资后收款，因此会形成大量存货。尽管公司的主要客户为政府部门或政府部门成立的实体，地方政府信用等级较高，但存货结算回收效率不可避免地受到地方政府财政预算、资金状况、地方政府债务水平等的影响，资金周转速度也和地方政府办公效率有关，造成存货无法按时结算的风险。报告期末，公司存货账面价值为 9.07 亿元，占流动资产比例为 20.43%，公司面临一定的存货减值风险。9、控股股东股权质押风险截至本报告出具日，公司控股股东国祯集团持有公司股票 217,576,184 股，其中质押本公司股份 159,390,000 股，占其持股总数的 73.26%。若因控股股东资信状况及履约能力发生变化、市场剧烈波动或发生其他不可控事件，导致公司控股股东所持质押股份全部被强制平仓或质押状态无法解除，可能面临公司控制权不稳定的风险。