报告期内核心竞争力分析 　　作为北京市国资委下属的上市企业，公司处于国内环保行业领先地位，拥有良好的社会声誉、丰富的建设运营经验、领先的技术研发能力、雄厚的人才储备，公司通过前瞻性的战略布局、创新性的商业模式，努力"成为值得信赖的生态环境公共服务商"。 　　1、持续提升的品牌影响力 　　首创股份已形成了全国性的业务布局，公司水务投资和工程项目分布于27个省、市、自治区，覆盖范围超过100个城市，并在湖南、山东、安徽等省份实现了区域竞争优势，产生了明显规模效应，并初步实现了村镇水务业务的纵深化拓展。截止报告期末，公司合计拥有约2,804万吨/日的水处理能力，位居国内水务行业前列。自2003年水务行业举办"水业十大影响力企业"评选活动以来，公司每年均位列十大影响力企业前列。报告期内，公司参与编制中国水协行业蓝皮书，牵头成立中国水协水务市场发展专委会，体现了公司作为领先企业对行业的理解和判断，进一步树立公司在业内值得信赖的专业形象。 　　固废业务子公司首创环境在国内共储备有78个项目，项目类型涵盖垃圾焚烧发电、垃圾填埋、厌氧处理、垃圾清扫收集储送、危废综合处理、废旧电器拆解及生物质发电等，总投资额约人民币206亿元，总设计规模为年处理生活垃圾量约1,722万吨及年拆解电子电器废弃物约为320万件。截至报告期末，国内固废处理项目进入建设和营运期共计55个，其中南昌泉岭生活垃圾焚烧发电厂项目、宁波生活垃圾厌氧项目、扬州危险废物处置项目乃本公司高水平能力的代表项目，已由国家发展和改革委员会批准作为环保示范基地，荣获中国电力优质工程。 　　2、全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力 　　近年来，公司以传统水处理业务为基础，通过前瞻性的战略布局，不断拓展业务范围，形成了传统水务、再生水、固废处理、环境综合治理为代表的全业务布局。目前，首创股份已涵盖投资建设、运营管理、设备集成等水务行业产业链的各主要环节以及前端垃圾收集、中端垃圾转运分拣到末端垃圾分类处理的固废全产业链业务，可为客户提供包括项目投资、技术研发、工程建设、系统集成、设备供应、运营维护在内的多项服务。 　　目前生态环保产业的需求不断升级，要求行业从经营项目逐渐向经营城市转变，进入产业的"体时代"。公司将利用业内领先的水务和固废处理产能，创新完善"水务、固废"治理业务协同发展，推动构建新型合作模式，发挥资源共享效应，协同布局环境综合治理业务，把全业务、全产业链、水固协同的市场拓展能力真正打造成为公司核心竞争力。报告期内，首创股份与固废业务子公司首创环境联合中标雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目的特许经营权项目，显示出公司在水务、固废协同提供环境整体解决方案方面的竞争优势。 　　3、通畅、多元化的融资渠道 　　公司是AAA信用评级的国有控股上市公司，现金流稳定，抗周期性强，拥有多元化的融资渠道。公司于2016年至2019年共发行五次公司债产品，金额共计90亿元，平均利率约为4.22%,低于同期基准贷款利率水平。报告期内，公司分别于1月、5月、7月成功发行超短期融资券5亿元，票面利率分别为3.24%、3.15%、2.85%,3月和6月分别发行中期票据6亿元，票面利率分别为3.7%和3.77%,低于同期债券市场平均水平。公司融资成本低于同期基准贷款利率水平，为公司高质量快速发展发挥了金融支撑作用，彰显了公司在资本市场一贯的良好信用形象。同时，公司积极与人民金服金融信息服务有限公司、建信融通有限责任公司等合作开展供应链金融电子票据平台业务和上交所ABS业务。报告期内，公司取得上交所《关于对中国中投证券-国富保理-首创股份1-24期绿色供应链金融资产支持专项计划资产支持证券挂牌转让无异议的函》(上证函[2019]159号),并于2019年6月成功发行了第一期，发行规模为9,600万元。 　　4、产学研用结合的技术研发能力 　　公司以"专业引领、科技引领、创新引领"作为牵引力，践行"生态+"发展战略，持续加强技术发展能力提升和科技创新战略，把科技研发投入作为战略性投资，大幅度增加科技投入，合理规划技术发展优先主题，超前部署和发展产业驱动型项目，实施需求导向型项目和问题导向型项目，不断提升公司技术能力与核心竞争力。公司建设并完善"1技术委员会+1技术中心+N专业科技创新平台"的科技创新和科研管理体系，在自来水供应、市政污水处理、工业园区废水处理、排水管网系统建设、村镇污水处理、污泥处置、流域水环境综合治理和信息化技术等8大主营业务领域建设科技创新平台；同时组建"院士专家工作站""博士后科研工作站""中—荷未来污水处理技术研究中心""首-哈未来水质净化与水资源可持续利用技术产业化中心",并先后与荷兰代尔夫特理工大学、德国亚琛工业大学、清华大学、中国人民大学等知名高校搭建校企合作中试平台，构建首创技术生态圈，推动公司核心技术的开发。此外，公司在中南大区设立研发分部，对实际工程中技术问题进行专项技术开发，建立了首创股份技术中心南方水质分析中心，具备COD、氨氮、总磷、总氮、SS、BOD5、pH、浊度、污泥浓度、污泥含水率、污泥比阻、药剂成分、粪大肠杆菌、生物项等常规指标的检测能力，中心业务覆盖污水厂及垃圾填埋场日常检测抽查、同步分析的指标检核及监管、投资项目水样测试、调试项目重要水质检测、技术研发化验检测、化验室管理等方面工作，为污水、供水技术开发及未来的工程化应用提供了硬件支持。公司积极开拓科技成果转化的产业化路径，从产业发展需求出发，布局科技成果孵化培育体系，整合优势创新资源，搭建企业成果转化平台，实现研发成果的落地实施和应用推广。产、学、研、用的有机结合，有利于加强技术创新体系和加速科技成果转化，从而提升公司自主创新和业务服务能力。

可能面对的风险
　　1、宏观环境风险
　　公司的主营业务为水处理及固废处理业务，属于市政公用环保行业，对国家产业政策和环保投资规模依赖性较强。国家产业政策、财税政策、货币政策等宏观经济政策的改革和调整，都将对整个市场供求和企业经营活动产生较大影响。
　　应对措施：公司将积极跟踪国内外经济环境，确保公司及时应对宏观经济变动，动态优化公司产业布局，以保持公司业务的活性；通过充分发挥境外融资优势，采取利率掉期、远期购汇等手段规避国际市场利率风险；公司将积极关注新旧行业的变动趋势、发展前景及对环保行业的影响，以更好地把握环保行业的升级和发展先机。
　　2、市场扩张及投资风险
　　我国水务行业市场化成效明显，城镇水务投资已趋于饱和，近年来国内水务市场呈现并购重组加剧、项目趋于中小型化的特点，有限的市场空间和获取项目方式的多样化将会给公司业务的进一步扩张带来新的挑战和压力，而水务项目在受到社会关注的同时，也使得市场交易过程向供给方有所倾斜，在一定程度上加大了公司参与水务项目竞标的成本。同时，我国水务行业所固有的地域分割、地方保护主义等一些不利于市场化改革的因素依然存在，使得公司进入新水务市场的难度加大，在一定程度上影响公司业务扩张的速度。另外，随着生态环境综合治理等大型投资项目的涌现，众多工程业巨头、金融机构纷纷跨界进入，水环境行业竞争不断加剧。
　　应对措施：公司将顺应市场发展趋势，加强市场拓展人员的专业配备，加大市场拓展的广度和深度，及时跟踪一线市场信息。同时，进一步加强投资评价标准控制和科学决策管理，提升项目风险管控力度。此外，公司积极寻求项目拓展新途径，确保市场份额与投资收益的平衡。公司持续发挥品牌优势、工程优势、运营优势、人才优势，展开差异化竞争，提升公司在市场竞争中的优势。
　　3、运营风险
　　由于公司污水处理业务和自来水业务的生产成本均受电价、药剂价格及人工成本等多方因素影响，存在一定波动性，如生产成本上升，将对公司年度经营计划目标实现带来不利影响；同时，由于污水处理服务费及自来水代销价格受特许经营协议及自来水代销合同相关条款、调价周期等因素影响，也存在短期内无法与成本变动相匹配的风险；另外，受政府财政状况、用水客户结构、企业用户效益、居民缴费意识等因素影响，水费回收率存在波动。
　　应对措施：投资端做好风险防控，严选地域，精选项目，将水费支出纳入政府年度财政预算，以保证能按时足额支付；强化精益化管理，稳定生产运行，优化成本结构，积极落实电耗和药耗优化工作，采购环节借助公司战略采购信息系统确保成本可控。