宝丰能源600989发展趋势,前景风险-赢家财富网

发展趋势

1、聚烯烃行业　　（1）行业格局　　从产品结构看，部分高端产品依赖进口。线性低密度聚乙烯（LLDPE）中的茂金属聚乙烯（mLLDPE）进口依存度约95%；高密度聚乙烯（HDPE）中的双峰聚乙烯产品，进口依存度约55%，尤其是用于燃气管道、大尺寸中空容器、高强度购物袋的双峰产品，进口依存度较高。　　从原料来源看，国内聚烯烃主要来自油、煤、气三大类原料。以石脑油裂解工艺为主的“油头”聚烯烃占国内总产能的约2/3，以煤制烯烃工艺（CTO）为主的“煤头”聚烯烃占国内总产能的约1/4，其他主要为以丙烷脱氢、乙烷裂解工艺为主的“气头”聚烯烃。　　从国内聚烯烃行业的成本看，通过进口海外低成本乙烷、丙烷进行“气头”聚烯烃生产有一定成本优势，但其原料来源存在较大的不稳定性；随着近年来大型炼化一体化项目的建设，“油头”聚烯烃的单位生产成本也在降低；煤炭供给侧改革任务基本完成，新（改、扩）建煤矿投产加速，煤炭价格有继续下降空间，“煤头”聚烯烃成本有望进一步下降。　　（2）行业趋势　　从供需总量看，未来几年，国内对聚烯烃产品的需求仍然保持较快增长，同时，新建聚烯烃产能也到了集中投产期。根据隆众石化数据统计，2020年国内聚乙烯投产装置产能在465万吨/年；根据卓创资讯预测，2020年预计新增聚丙烯产能440万吨/年。但是，由于我国聚乙烯供给缺口大，未来几年仍将保持较高的进口依存度。　　从需求结构看，中低端聚烯烃产品需求增速放缓，市场竞争将逐步加剧；高端聚烯烃产品仍保持较高的需求增速，比如茂金属聚烯烃产品、多峰聚乙烯产品、高流动抗冲共聚聚丙烯产品。　　2020年1月发布的《国家发展改革委、生态环境部关于进一步加强塑料污染治理的意见》，提出将全面禁止废塑料进口，禁止使用不可降解的塑料袋、一次性餐具、邮政快递包装物等，将会进一步抑制低端聚烯烃产品的需求，提升高端聚烯烃产品的比重。　　在技术进步和低成本原料的驱动下，虽然国内对聚烯烃的需求增长较快，但随着供应量的增加，产品价格中枢将会降低，新的竞争格局正在显现。在新一轮的行业竞争中，具有成本优势的煤头、气头聚烯烃装置以及新兴的石油炼化一体化项目，将会对传统的油头聚烯烃产能形成挤出效应，具备高端产品生产能力的企业将在新一轮的竞争中占居优势地位。　　2、焦化行业　　（1）行业格局　　焦化行业的终端产品主要是焦炭，焦炭中85%以上为冶金焦，主要用于钢铁行业；其他主要为铸造焦、化工焦等。　　按照“十三五”规划，2016年-2020年焦化行业淘汰产能目标为5000万吨。截至2018年底，焦化行业累计退出产能4390万吨，累计完成“十三五”目标的87.8%，淘汰了部分4.3m及以下的焦炉。截至2019年底全国共有焦炭产能约6.5亿吨，其中冶金焦产能约5.50亿吨；冶金焦产能中，独立焦化产能3.66亿吨，钢厂焦化1.84亿吨。　　我国的焦炭产能主要分布在北部和西北部地区，山西、河北、山东、陕西、内蒙古、河南6省（区）的焦炭产能和产量合计占全国的60%以上。　　近几年，我国的焦炭产量保持在4.5亿吨/年左右，总体保持供需平衡。出口量占比很小，近几年均在2%左右。　　（2）焦炭行业展望　　未来几年，焦化行业的主要任务是结构调整，关闭技术落后和环保不达标的落后产能，适度扩大先进产能，维持总体供给平衡。　　受一季度新冠肺炎的影响，宏观经济下行压力增大，为应对新冠疫情对经济带来的负面影响，2020年既定的财政和货币政策有调整的可能性，国家基建投资的力度可能加大，焦炭的表观消费量或稳中有增。　　北京周边“2+26”城市、汾渭平原11城市由于人口密度大、大气质量差，对焦化企业将继续严格落实秋冬季减排措施，实施错峰生产及重污染天气特别措施，会限制焦化企业的产能利用率。因此，从总量上看，焦化行业的总产能将保持稳定；从结构上看，相对有利于地广人稀的西北地区的焦化企业提高产能利用率。

核心竞争力

（一）区位优势　　公司位于中国能源化工“金三角”之一的宁东国家级能源化工基地核心区，区域内煤炭资源非常丰富，产业链原料供给充足、便利；生产基地近临黄河，生产用水保障能力强；区域及周边公路交通网络完善，且公司自有铁路与国铁直接接轨，物流运输发达便捷。　　（二）投资成本优势　　公司循环经济产业链一次性规划，集中布局，分期实施，形成了超大单体规模的产业集群，上下游生产单元衔接紧密，大幅降低了单体项目投资、公辅设施投资及财务成本。与国内同期同规模投产项目相比，投资成本节约30%以上。　　（三）运营成本优势　　公司产业链紧密衔接，使上一个单元的产品直接成为下一个单元的原料，有力保障了原料的稳定供应和生产的满负荷运行，大幅降低了能源消耗、物流成本、管理成本，运营成本比同行业同规模企业低约35%。　　（四）财务成本优势　　公司有息负债规模较小，融资利率低；实行产销平衡的经营策略，流动资金占用少；采用先款后货的销售模式，资金周转率高；公司闲置资产极少，资产利用率高。报告期末公司资产负债率为29.86%，在行业中属于较低水平。　　（五）管理成本优势　　公司充分发挥规模优势和产业链集中优势，实施扁平化管理，企业管理人员占比少，人工成本低；实施规模化采购和集中销售，采取直购直销模式，采购、销售管理成本低；作为年轻的现代化工企业，公司员工普遍年轻化，退休人员极少，企业负担较小。管理成本优势比较突出。　　（六）营销模式优势　　报告期内，公司实行产销研一体化，生产、销售、研发紧密联系。密切关注国家政策和市场变化，合理把控销售节奏和产品价格，努力抢抓市场主动权。公司调整了销售模式，强化了销售团队，销售人员在销售产品的同时，还承担着研究市场、反馈信息的重要职能，使销售与终端客户的联系更快、更准、更直接，能够及时了解产品消费市场的变化，将第一手市场信息快速反馈给生产单位，及时调整公司产品生产计划，更好地满足市场需求，始终保持满产满销。　　（七）技术优势　　公司一期、二期各60万吨/年的烯烃项目，均集成了当时国际国内领先的技术和工艺。二期项目具备生产高端的聚乙烯双峰产品、茂金属聚乙烯产品的能力，在国内同行业中处于先进行列。　　（八）团队优势　　公司高管团队中，硕博学位高层次人才6人，高级工程师以上职称7人，1人享受政府及国务院特殊津贴；中高级管理团队中，职业经理人263人；专业化基层管理团队354人，专业化技术团队1109人。40岁以下员工11194人，占88%；本科及以上学历2914人，占23%；每年引进储备985、211专业优秀毕业生近200人。高端化、专业化、年轻化的富有活力的优秀团队为企业发展奠定了坚实的基础。　　综上，公司综合优势明显，产品成本和同行业其他煤制烯烃企业相比低约20%-30%，在同行业中具有很强的竞争力。

经营计划

2020年，公司预计营业收入163亿元，营业成本94亿元，公司重点建设项目包括：　　1．二期项目全面收官。公司二期烯烃项目——焦炭气化制60万吨/年烯烃项目的（前段）焦炭气化制220万吨/年甲醇装置于今年上半年投入运行，届时二期烯烃项目全面投产。　　2．三期项目开工建设。公司三期烯烃规划的首套50万吨/年煤制烯烃项目开工建设，该项目包括150万吨/年煤炭气化制甲醇装置、50万吨/年甲醇制烯烃装置、25万吨/年乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）装置、30万吨/年聚丙烯装置。EVA是乙烯和醋酸乙烯的共聚物，无毒。它的特点是具有良好的柔软性和透明性，表面光泽性及化学稳定性良好，广泛用于发泡、鞋材、功能性薄膜（光伏胶膜、功能棚膜、太阳膜）、热熔胶、电线电缆及玩具等领域，目前进口依存度约60%。　　3.建设100MW/年太阳能发电配套2万吨/年电解水制氢科技示范项目，所产氢气主要用于化工生产、氢储能、汽车燃料等。　　4.投资建设300万吨/年煤焦化多联产项目。该项目已经政府备案通过，建设规模为300万吨/年焦化、10万吨/年针状焦、苯加氢扩建至12万吨/年、焦油加工扩建至40万吨/年。该项目投产后公司焦化总产能将达到700万吨/年，成为独立焦化企业中产能最大的企业之一。　　5.设计能力240万吨/年的红四煤矿投产；完成横城矿区总体规划修编及审查，为丁家梁煤矿与甜水河煤矿联合开发项目核准奠定基础。

市场风险

1.安全生产风险　　公司的化工产品生产及煤矿开采具有一定的危险性，在现代煤化工产品生产方面仍存在高温高压、易燃易爆、有毒有害气体等不安全因素，在煤炭开采中也存在瓦斯、煤尘、水害、火灾等不安全因素。公司已经建立了较完善的安全生产管理体系和安全教育培训体系，并注重结合实际情况不断改进，以减少安全事故对公司的影响以及对周边人群的生命财产威胁。　　2.产品价格波动风险　　由于近期国际石油价格一直在低位徘徊，导致聚乙烯、聚丙烯平均售价近期也呈下行趋势，对公司收入和利润影响较大。公司切实强化采购管理，紧密跟踪原料价格变化，适时开展低价锁定，多方寻找供应商，积极拓展新渠道，全力抓好关键原料采购，多方面满足生产需求，降低生产成本；公司密切关注安全环保对市场的影响，提前谋划应对预案，同时加速工艺技术革新和应用，不断提高生产效率和产品转化率；加强营销团队建设，加大市场调研走访，及时掌握第一手市场信息，制定更加高效灵活的营销策略，占领市场先机，实现效益最大化。　　