1、充分洞察消费需求并通过数据赋能的能力充分洞察和解构消费需求的能力是公司得以维持现有行业地位的重要因素之一。公司针对不同的消费需求对象、需求维度、需求场景等，能够从产品研发、品牌建设、渠道运营等多个角度进行前瞻性的布局，并取得成效。公司设立之初主营中高端女性内衣并积累了一定口碑和经验，此后，公司借助于爱慕品牌的知名度和运营经验，相继推出兰卡文、爱美丽、爱慕先生、爱慕儿童等独立品牌，分别针对高端女性、年轻女性、精英男士和婴幼童等不同细分群体，辅以多品牌运营的内部组织架构调整和相应的外部营销及渠道布局，进而扩大了公司的销售规模。公司是我国纺织服装企业中少有能够分别在女性、男性和儿童专业贴身服饰领域均能够位于市场前列的企业，而公司布局的运动品类服饰亦于近年来获得了一定销售规模的突破。公司拥有对行业格局变化的敏锐的预判能力，并结合了前瞻性的多品牌、多品类布局，奠定了公司贴身服饰龙头企业的行业地位。公司注重通过数据对消费需求的挖掘进行赋能。公司的零售网络多年以来坚持以直营为主，便于公司快速获取终端销售数据，及时感知消费需求变化并做出响应。公司在此基础上打造了自有的会员体系，全面覆盖了公司各品牌，沉淀了宝贵的会员数据资产。截至 2020 年 12 月 31 日，公司会员人数已达 521.35 万人。公司会员的用户画像、活跃度、复购率等数据均成为了公司各品牌每一季新产品开发前的重要指引之一，实现以消费者为出发点，通过大数据分析为公司产品的迭代注入动力。2、通过研发和创新转化消费需求并推动行业进步的能力相比普通服饰，贴身服饰对于产品的合身度和舒适度的要求更高，是具有技术和工艺难度的产品。奉行“科技融于产品、文化融于产品、创意融于产品、健康融于产品”的产品理念，公司各品牌事业部拥有经验丰富的研发设计团队，能够结合产品需求企划实现每季新产品的落地。公司 2018 年亦在美国设立了纽约设计工作室，组建了国际研发设计团队，以撬动国际资源为公司新产品的打造注入更加多元、年轻、个性、时尚的基因。同时，公司设有研发中心聚焦于人体工学、运动机能、新功能材料、新生产技术、新标准制定、国内外流行趋势、智能穿戴等前沿领域的研究，为公司各品牌事业部的产品研发提供产品设计支持、技术支持和数据支持，力求以消费者为中心，将行业前沿技术及理念注入产品开发链的各个环节，最大程度的实现消费需求转化。公司是中国纺织工业联合会评定的“中国纺织行业工业设计中心”（2018 年12 月-2020 年 12 月），是获此荣誉的首批企业中唯一的贴身服饰企业。凭借着有效的自主创新机制和开放的创新氛围，截至 2020 年 12 月 31 日，公司取得了 294项专利，其中发明专利 100 项。公司亦积极承担了行业建设的责任，主导或参与制定了 2 项国家标准、15 项行业标准和 6 项团体标准，推动着贴身服饰行业的进步。此外，公司于 1999 年和 2010 年分别与北京服装学院、首都体育学院合作成立了研究机构并合作至今，建立了中国人体专业数据库，研发出了符合中国女性形体特点的柔性人台，为公司的新产品研发提供数据依据和验证支持，力求让产品设计更加科学、健康，最大程度贴近中国消费者的需求，为消费者打造持续终生的美好体验。3、差异化多品牌建设和品牌私域流量运营的能力公司坚持做有文化影响力的中国品牌。公司实施了差异化、多品牌的运营模式。公司的品牌组合在坚持中高端定位的同时，亦在探索通过新品牌或新产品线的培育实现由中高端定位向大众化、年轻化定位的延伸。公司的主力品牌爱慕、爱慕先生、爱慕儿童、爱美丽、兰卡文、慕澜的差异化定位明确，品牌研发设计团队相互独立，形成了各自鲜明的品牌文化，在各自细分市场拥有突出的市场地位。近年来，公司充分利用已有的品牌运作经验，成功培育了如爱慕运动、乎兮等独立子品牌和 Aímer NYC 等产品线系列，力求在新的细分市场有所突破。公司不仅重视品牌文化的打造，亦重视品牌文化的传播和品牌私域流量的运营，力求精准触达目标人群，实现品牌的沉淀和传承。在品牌文化传播方面，公司主导策划了各类主题性营销活动，以增强品牌的包容性，拉近与消费者的距离，加深消费者对公司品牌文化的认知，相关活动包括：梦回莺啭·爱慕昆曲文化体验之旅、88Bra 节 IP 活动、爱慕儿童小小设计师大赛、跨界联名活动（如与知名现代艺术家 Keith Haring 推出联名款服饰）、爱慕粉红力量闺蜜之约、爱慕闺蜜总裁家宴、爱慕时尚工厂和生态工厂会员体验活动、内衣定制活动等。在品牌私域流量运营方面，公司通过官方商城小程序及公众号运营、会员活动、小程序直播等创新场景的构建，实现对存量会员和增量会员的差异化和精细化运营，沉淀品牌私域流量池。4、全渠道运营和新零售体系构建的能力公司实施了全渠道的运营模式。公司现已全面覆盖线上及线下渠道，其中线下渠道以直营为主，线上渠道以天猫、唯品会为主。公司的线下零售终端主要布局在中高端百货商场或购物中心，位于重要的商圈，拥有优势的区位条件。公司与中高端百货商场或购物中心建立了良好、稳定、持续的合作关系，是其对公司品牌实力和形象的长期认可。截至 2020 年 12 月 31 日，公司拥有 2,156 个线下零售终端，其中直营终端 1,725 个，已覆盖了全国 31 个省、自治区和直辖市，并已进驻新加坡、澳门、柬埔寨、迪拜等地的地标性商圈。在线上渠道方面，公司一方面在天猫、唯品会等知名电商平台进行产品销售，另一方面公司积极探索和实践新零售转型。公司在官网自建了官方商城（包括：小程序、PC、WAP 和 APP 四个端口），成为我国纺织服饰企业中少数独立运营官方商城的企业之一，并在官方商城、小程序中试点各类新颖营销模式如订阅式电商、电子礼卡等，有效培育自有流量生态圈，深化会员运营，在线上渠道新零售运营方面做出了前瞻性的探索。在新零售体系构建及渠道融合方面，公司一方面通过智能仓储系统初步实现了渠道供应链的融合，提高了不同渠道间补货和调拨的效率；另一方面于 2019年定制开发了基于原线上线下业态的“云客服”平台工具，并在 2020 年疫情期间扩大试点，驱动了“人、货、场”的进一步融合，构成了新零售闭环。“云客服”是一款在手机端为线下门店导购提供会员运营的工具，能够实现会员绑定、激活、精准触达目标群体、主动营销。公司同步打造的爱慕会员俱乐部小程序则是为会员提供增值服务和原创内容的社群阵地，能够实现会员互动以及粘性提升，而公司的官方商城小程序则能为线下导购通过“云客服”触达的会员提供产品销售的手机端商城入口。通过上述新零售闭环的打造，公司能够为消费者提供更多元的服务场景，同时在特殊闭店时期亦能在线上渠道实现增量。5、全流程质量控制的能力公司坚持做高品质的产品，拥有全流程质量控制的能力，控制流程贯穿了原材料采购、产品生产、产成品入库、产品试穿验证、产品售后等各环节。公司的产品质量得到了多个权威机构的认可，获得多项荣誉，具体包括：中国质量检验协会颁发的“全国产品和服务质量诚信示范企业”（2017 年、2018 年、2019 年）和“全国质量检验稳定合格产品”（2019 年）、国家质量监督检验检疫总局颁发的“全国百佳质量诚信标杆示范企业”（2018 年）、中国纺织工业协会授予的“2017年度全国文胸质量标杆”（爱慕、兰卡文、爱慕运动）、中国针织工业协会授予的“2018 年度标准化工作先进单位”、全国纺织品标准化技术委员会和全国体育用品标准化技术委员会授予的“战略合作单位”和“先进单位”（2019 年）等。作为质量控制的源头，在供应商管理方面，公司并非完全成本导向，而是建立了综合评价体系，重视供应商在企业管理、研发创新、质量管理、交期管理、性价比、样品管理、精益化生产能力、设备情况、社会责任等各方面的综合实力。在产品及材料检测能力方面，公司拥有经中国合格评定国家认可委员会认可（CNAS）的检测中心，具备较强的检测实力。在生产环节，公司的质量工程师能够根据《QC 工程师标准手册》对公司自有生产基地或外协厂商的生产过程进行全程监督与监控。此外，公司十分重视消费者对于产品品质的感受，公司一方面在新品上市前会邀请消费者进行产品试穿验证，获取反馈，另一方面建立了有效的客诉机制，在产品吊牌、公司官网等位置明示了全国免费客户服务热线，积极聆听消费者的声音。6、经验丰富的人才团队公司秉承“选对人、用对人、培养人、成就人”的人才理念，倡导“开放、协同、创造、分享”的价值观，现拥有一批从业经验丰富的干部管理团队、专业职能人才团队和技术人才团队，专业涵盖设计研发、品牌运营、渠道管理、供应链管理、生产管理、财务管理、人力资源等多个方面。公司重视人才的发展工作，专门设立了“爱慕学院”和人才发展委员会，通过各类人才的专项培训计划，加强对各专业人才的培养，包括加速培养 90 后干部，保持爱慕人才的竞争力7、可持续发展的企业文化公司倡导可持续发展的企业文化，在企业经营中兼顾与各方的关系，协同发展。公司坚持诚信经营，积极承担行业建设的责任，为终端消费者提供高品质的产品和服务，与合作伙伴建立互利共赢的关系，努力提升员工幸福指数（公司曾获中国连锁经营协会授予的“2018 中国连锁业员工最喜爱公司奖”），勇于承担社会责任并积极回馈社会，打造公司的文化竞争力。在履行社会责任方面，公司推出了爱慕义乳产品线，该产品线是专为乳腺癌术后女性设计的专业内衣，能够帮助遭受乳腺癌病痛的女性重塑自信。此外，公司于 2013 年 11 月捐赠 3,000 万元设立了爱慕公益基金会，该基金会是中华人民共和国民政部主管的 3A 等级全国性基金会，致力于公益慈善事业，并已陆续开展了多项公益活动，包括：捐赠义乳、援建偏远地区学校、资助失依儿童等。在 2020 年全国性新冠肺炎疫情期间，公司于同年 2 月快速成立专项组，组织转产抗疫物资，投资建成了无菌实验室和无菌生产车间，并实现了爱慕品牌一次性民用口罩的规模量产，并于 2020 年 3 月起陆续向北京市朝阳区国有资本经营管理中心委托的所属企业、北京市朝阳区人民政府东湖街道办事处等机构进行口罩供货。同时，公司通过爱慕公益基金在疫情期间向疫区捐赠了资金与抗疫物资。通过上述措施，公司积极履行社会责任并回馈社会，为我国公益事业做出贡献。

（一）未来经营业绩下滑的风险公司主营业务为高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售，并采取了多品牌、多品类、全渠道的运营模式。公司是中国知名的品牌企业，专注于主业经营，自爱慕品牌创建以来经营历史至今已接近三十年，并逐步成长为了贴身服饰行业的龙头企业。2018 年至 2019 年，公司营业收入稳步增长，分别为 311,857.66万元和 331,796.18 万元，而扣除非经常性损益归母净利润则出现下滑，分别为40,579.20 万元和 32,217.56 万元。2018 年至 2019 年，公司净利润下滑主要是 2018年起公司对旗下品牌进行了逐步变革升级，品牌形象和终端形象全面更新，同时公司在品牌推广、渠道建设、产品研发等方面的投入加大，因而公司的期间费用水平于报告期内呈现上升趋势，使得公司净利润水平逐期下滑。2020 年，公司营业收入为 336,223.25 万元，同比增长 1.33%；扣除非经常性损益归母净利润为38,203.25 万元，同比增长 18.58%。若公司未来营业收入的增长未能抵消期间费用的增长对业绩带来的影响，则公司的经营业绩会出现进一步下滑的风险。（二）市场竞争加剧的风险公司是贴身服饰行业的龙头企业，公司所处的贴身服饰行业面临着激烈的市场竞争。一方面，公司面临了来自于汇洁股份、安莉芳等优秀本土品牌企业的竞争；另一方面，公司面临了来自于日本迅销、日本华歌尔、LB、PVH 等优秀国外品牌企业的竞争。同时，内衣互联网品牌近年来的崛起亦加剧了贴身服饰行业的竞争压力。若公司的竞争对手未来比公司投入更多的资金和资源在产品开发、品牌推广、渠道建设等方面，公司未来未能维持或进一步提升市场占有率，则公司的业务、经营业绩及财务状况可能会受到不利影响。（三）宏观经济波动及市场潮流趋势变化的风险公司的产品受众涵盖了不同年龄、性别、生活方式的消费者群体，其需求则受到宏观经济波动、零售行业景气度、人均可支配收入、市场潮流趋势变化等多重因素的影响。根据国家统计局的数据，2018 年至 2019 年我国社会消费品零售总额中限额以上服装鞋帽针纺织品零售额的增长率分别为8.0%和2.9%。2020年，新冠肺炎疫情的爆发对我国零售行业景气程度产生了短期影响，国家统计局数据显示 2020 年我国服装鞋帽、针纺织品零售额较去年同期下降 6.6%。若宏观经济波动使得消费需求下降或公司未能准确分析和预测市场趋势，则消费者对于公司产品的接受程度将受到不利影响，进而导致公司的库存商品滞销、公司错失商机、品牌声誉度和影响力下降，公司的业务、经营业绩及财务状况会受到不利影响。（四）爆发新型肺炎或其他疫症的风险根据国务院新闻办公室发布会实录，我国个别地区于 2019 年 12 月 30 日发现了聚集性病毒性肺炎的疫症，之后确认为新型冠状病毒感染肺炎，纳入法定传染病乙类。根据历史经济数据，疫情的爆发往往会对我国旅游业、零售业等行业造成短期的冲击。公司的零售网络已覆盖了全国 31 个省、自治区和直辖市。2020年，受新冠肺炎疫情因素影响，公司自营租赁门店的租金费用占相应收入的比例较 2019 年度增加超过 3 个百分点，一定程度拖累了公司 2020 年直营业务的整体经营表现。若新冠肺炎疫情再次反复，或我国爆发其他传染性疫症如禽流感等，尤其是疫症区域是公司业务所覆盖的地区，则会对公司的业务、经营业绩及财务状况构成短期不利影响。（五）公司电商收入高速增长存在不可持续性的风险2020 年，公司电商渠道主营业务收入为 105,666.19 万元，较上年同期增长57.64%，主要是受到新冠肺炎疫情因素影响，消费者更倾向于线上购物，消费习惯有所转变，且电商平台营销力度加大，因而公司在天猫、唯品会等主要平台的收入增加。此外，疫情期间公司通过“云客服”等管理工具对线下会员引流至线上，并促成了会员在官方商城微信小程序中的交易，使得公司官方商城的收入及其影响力大幅提升。随着新冠肺炎疫情逐步得到控制并稳定，线下实体零售业逐步回暖，消费者的购物习惯逐步回归线下门店，公司电商渠道收入高速增长存在不可持续的风险。（六）电商收入倚重第三方平台运营的风险报告期各期，公司电商收入分别为 55,269.77 万元、67,031.02 万元和105,666.19 万元，其中 70%上下的收入来自于天猫和唯品会两大平台。公司在天猫开设自营店铺并将产品销售给消费者；公司向唯品会销售特卖产品，由唯品会负责将产品售卖给消费者。若天猫、唯品会出现自身运营风险事件或该类电商平台在数字经济环境下的影响力下降，则公司在电商渠道的收入及业绩情况将受到不利影响。（七）租赁农村集体用地自建房产的风险公司之子公司苏州美山子向苏州市平望镇联丰村村民委员会租赁三块农村集体用地用于工厂周边绿化，并在该等租赁土地上自建了 1 处污水处理站、1 处简易餐厅和 1 处配电房。经吴江市精诚房地产技术咨询服务有限公司的测绘，以上 3 处房产面积合计约 301.40 平方米。其中，污水处理站和简易餐厅为非生产相关设施，配电房仅为苏州美山子生产车间配套辅助设施。根据苏州市吴江区国土资源局平望分局盖章确认的平望镇土地利用现状图及吴江市精诚房地产技术咨询服务有限公司出具的《房产测绘成果》，公司于上述租赁土地上自建建筑物所在土地区域位于平望镇土地利用现状图中绿线范围内，地类性质为建设用地，规划情况为允许建设区。由于苏州美山子在上述租赁土地自建建筑物未履行有关报建手续，不符合有关法律法规的规定，公司存在被相关主管部门责令改正并拆除上述建筑物的风险。