1、区位优势浙江龙游经济开发区的区位和市场情况龙游县是浙江东、中部地区连接江西、安徽和福建三省的重要交通枢纽，交通运输十分便利。龙游县建有全省县级城市中第一条城市环线， 距衢州、义乌、萧山等机场均在30分钟至1.5 小时交通圈内:“杭长高铁” 和“浙赣电气化铁路”过境，正在建设中的“衢宁铁路”和“杭衢高铁”均在龙游设站;衢江500吨级内河航道和设有14 个500吨级泊位的龙游港区已经开港通航。完善的交通网络拉近了与“长三角经济圈”的距离，交通区位优势正日益转化为经济发展的优势。龙游县同时被纳入长三角、浙中城市群和海西经济区组团，连续14年入选全国中小城市投资潜力百强县，2019年获评全国营商环境百佳示.范县。浙江龙游经济开发区创建于2003年初，2006 年3月获浙江省政府批准设立省级工业园区，2016 年6月获浙江省政府批准整合设立省级经济开发区，2019年成功跻身省级高新技术产业园区和国家级绿色园区。龙游经济开发区现有总面积30.62 平方公里，分为城北和城南两个片区，其中主要为城北片区面积.23.14平方公里，包括已基本开发完成的- -期6.91平方公里、二期7.05平方公里和正在开发建设中的三期9.18平方公里，其中三期西区块基本开发完成并己由发行人实现供热。城北片区还预留了四期物流产业园区及远期发展区块规划16.15平方公里尚待开发。(2)发行人在浙江龙游经济开发区的竞争地位、客户资源和发展潜力发行人是浙江龙游经济开发区内最早投产运营的区域性公用热电联产企业，也是浙江龙游经济开发区城北片区实质上唯一- 的集中供热企业，发行人在该区域内形成了较强的区域排他性优势，行业竞争度较低。目前浙江龙游经济开发区城北片区的用热企业基本均为发行人的下游客户，客户资源较为丰富。中主要客户维达纸业、华邦公司和凯丰公司均在造纸行业具有- -定的知名度，蒸汽需求稳定，与发行人保持长期稳定的业务关系，2017 年至2019 年合计用汽量分别为79.25万吨、79.20 万吨和85.48万吨，占发行人全年自产蒸汽销量。2、先发优势发行人是2007年10月经浙江省经贸委批准，园区内最早投产运营的区域性公用热电企业，子公司恒鑫电力是浙江省内首家以农林废弃物为燃料的生物质热电联产项目。作为较早进入热电联产领域的企业，发行人已经完成了浙江龙游经济开发区城北片区范围内的主要供热管网等基础设施建设，其他企业因成本高昂以及管网布局困难等原因较难介入:发行人十多年来培养和锻炼了一支热电联产项目开发建设、运行维护的专业队伍，在燃煤和生物质热电联产运营领域积累了丰富的业务经验，先发优势明显。3、技术优势公司燃煤热电联产采用高温高压参数的锅炉和背压式汽轮发电机组，并全部实现了环保超低排放，显著降低了能耗，提高了能源利用效率。根据2019年5月31日最新发布的浙江省《热电联产能效、能耗限额及计算方法》 (DB33/642-2019)，公司报告期内燃煤热电联产的综合热效率优于热电联产能效、能耗限额等级一级标准。4、环境保护优势2017年底，发行人已完成了对原有锅炉的烟气超低排放改造，技术路线采用“SCNR脱硝+布袋除尘+臭氧脱硝+石灰石石膏法脱硫+湿式电除尘器”方案;本次募投项目2x25MW 三期热电联产技改扩建项目同步实施烟气超低排放工程，技术路线采用“SNCR-SCR联合脱硝+布袋除尘器+石灰石石膏法脱硫+湿式电除尘器”方案。实施烟气超低排放后，发行人大气污染物SO2、 NOx和烟尘排放浓度和总量分别减排50%、 65%和50%， 排放浓度分别不超过35mgNm3、50mg/Nm3、 5mgNm'，已达到《火电厂大气污染物排放标准》(GB 13223-2011) 中天然气锅炉及燃气轮机组的排放浓度限值要求，有效改善了整个龙游地区的大气环境质量。

(一)宏观经济风险热电联产行业的发展速度、技术水平和盈利能力均与宏观经济的发展阶段、经济增速、工业增加值的增速有显著相关性。当国民经济增速放缓时，造.成工业生产及居民生活电力、热力需求减少，用电和用热负荷的减少将直接影响到热电联产企业的生产经营以及盈利能力。近年来，虽然公司所在的浙江龙游经济开发区工业生产活跃，热力需求逐年增长，但随着中国经济步入新常态，经济增长从高速转为中高速，从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，从要素投资驱动转向创新驱动，全社会用电量增速趋于放缓，热力需求增速也存在放缓的可能性。在复杂多变的宏观经济环境下，若未来经济增速进-步放缓，可能会对公司的生产经营产生不利影响。(二)产业政策变动风险热电联产行业近年来的高速发展很大程度上受益于国家在政策、法规及激励措施方面的支持。近年来，国家先后颁布或修订了《中华人民共和国大气污染防治法》、《中华人民共和国节约能源法》、《国家发展改革委、国家能源局关于印发促进生物质能供热发展指导意见的通知》、《国务院关于印发打贏蓝天保卫战三年行动计划的通知》等多项政策、法规和条例鼓励发展热电联产，显著地提升了热电联产项目建设的经济可行性。但随着我国加快调整能源结构，构建清洁低碳高效能源体系工作的推进，煤炭占能源消费总量比重将不断下降，环保要求显著提高。尽管我国“煤改气”政策定位已经转换为“以气定改”，坚持从实际出发，“宜电则电、 宜气则气、宜煤则煤、宜热则热”，且浙江省目前也未出台燃煤热电联产企业强制实施“煤改气”的相关政策，预计未来浙江省全面启动“煤改气”工程的可能性较小。但未来若浙江省强制采取环保限产措施或对热电联产行业重启“煤改气”工程，且天然气成本高、气源不足、天然气配套设施不完善的问题仍无法有效缓解，则将对本公司的经营业绩产生不利影响。(三)经营区域集中的风险由于热力传输主要受供热管网半径局限，热电联产业务呈现区域性分布的特点，公司目前的业务集中在浙江龙游经济开发区内，存在着经营区域单- -的风险。鉴于此，公司正在通过自主建设、企业并购等手段积极寻求开发省内外热电联产项目，实现跨区域经营，扩大企业经营规模。在发行人未实现跨区域经营前，若浙江龙游经济开发区的供热市场环境、政策环境发生重大变化导致公司供热量下降，将对发行人的经营情况及财务状况造成不利影响。