1）研发技术优势公司自成立以来，一直坚持提高自主创新能力、走创新型发展道路，不断加大研发投入力度，培养和吸引创新型人才，拥有较为完善的研发创新体制平台。作为“上海市高新技术企业”、“江苏省高新技术企业”、“江苏省企业院士工作站”、“江苏省博士后科研工作站”、“江苏省创新团队”，公司在大型乙烯裂解炉成套装备绿色制造领域积累了丰富的科研和实践经验。经过多年发展，公司技术中心先后被认定为“江苏省工业炉制造工程技术研究中心”、“江苏省企业技术中心”、“泰州工程技术研究中心”、“江苏省化工加热炉工程技术研究中心”，技术研发能力逐步提升并积累了较丰富的技术成果。截至本招股说明书签署日，公司拥有授权发明专利 14 项，实用新型专利 87 项，共101 项。在核心技术方面，公司自主研发的“离心铸造高温炉管质量评价与控制关键技术”获得中国机械工业集团科学技术奖一等奖；“裂解炉模块化技术”可减少对流段外部散热损失约 0.57%，节省约 50%的现场施工人力，具有显著的经济和社会效益，已通过中国石油化工股份有限公司科技部鉴定，该成果属国内首创，达到了国际先进水平；“稀土耐热钢炉管技术”与普通耐热钢炉管相比，抗结焦性能明显提高，燃料消耗量降低 1.5%，运行周期延长 37%，经济效益与社会效益明显，已通过中国石油化工股份有限公司科技部鉴定；“耐热钢炉管制备技术”攻克了微合金元素 Ti 烧损工艺、离心铸造典型工艺参数设计、抗渗碳涂层制备工艺等关键技术，建立了耐热合金炉管成套制备工艺，实现组织控制优化及炉管抗渗碳性能显著提高；“大型模块化供货技术”，实现双炉膛辐射段集成，比传统模块化现场施工人员减少 20%，辐射段模块整体吊装可减少补焊补漆等常规高空施工尾项、吊装作业范围小、交叉作业少，实现建设项目成本比传统模块化供货减少约 5%，显著提高相关投入产出比例，提高生产效率；“整体模块化供货技术”增加燃烧器、风机、空气预热器等相关设备，以及炉本体管线集成，实现炉本体整体模块化供货，大大减少现场安装施工工作量、高空作业、现场安装时间及施工尾项、高空尾项，提高设备安装质量。在不断强化自主创新的同时，公司也十分重视产学研的合作，积极与高校、社会研究机构展开技术研发合作，目前公司与大连理工大学成立了“高温材料研发联合实验室”，进行新型工业炉用耐热材料的研发；与北京化工大学进行裂解炉生产过程数据监测和质量保障系统研究开发、裂解炉运行和设备状况监测系统开发及离心铸造过程振动信号采集系统的研究开发；与机械科学研究总院先进制造技术研究中心进行离心铸造自动化生产线的研发等。2）生产优势① 模块化供货优势早期乙烯裂解炉由于组成部件多、种类繁杂、体积大、质量重、部分耐火材料成品易损而不便运输等原因，大多采用现场制造、现场安装的方式进行施工。从 90 年代中、后期开始，随着乙烯裂解装置向大规模、高度集成化发展，裂解炉的外形尺寸也随之不断增大、增高。裂解炉对流段模块化制造、运输、安装应运而生，不但节约了时间，而且解决了现场专业施工人力不足的问题。2000 年开始，对裂解炉辐射段钢结构开始分段模块化预制；由于受施工现场条件的限制，辐射段钢结构模块化预制的分段方法多种多样，纵向或横向分段都比较常见。2010 年前后，其它类型的工业炉开始了整体模块化制造、运输、安装的尝试，但是乙烯装置裂解炉整体模块化制造、运输、安装却直到 2016 年才进行了方案的前期策划。凭借公司的“裂解炉模块化技术”和“整体模块化供货技术”，公司已实现大型乙烯裂解炉等炼油化工装备的整炉模块化及集成化生产制造与供货。大型乙烯裂解炉传统的生产制造与供货是采用散装供货、现场安装的方式，这种模式现场施工工作量大，施工质量也得不到完全控制，对于出口项目更难以实施。为实现出口项目的顺利安装，公司在承接的多个项目中采用模块化的供货方式，在公司的生产制造车间内完成预组装、锚固钉、托砖板焊接、喷砂油漆后，运到项目现场进行安装，不仅缩短供货时间、提高设备质量、节约制造成本，同时有力保障了设备运行安全。模块化及集成化生产制造与供货模式已成为公司的核心竞争优势之一。模块化供货模式下众多标杆项目的成功实施，为公司未来的长期发展及战略转型打下了坚实的基础。② 规模化生产优势一个大型乙烯厂一般有5—10套生产装置，需配备3,000—4,000台各种设备，包括乙烯裂解炉、反应设备、换热设备等。同时目前炼化工业在向炼油、乙烯一体化，生产规模大型化方向发展，因此对乙烯装备的要求越来越高。乙烯生产装置的大型化，有力地推动了装备大型化，但同时也对乙烯生产相关设备的设计技术、生产制造技术、检测技术提出了更高的要求。因此，国内外乙烯厂商对设备供应商的规模生产能力要求严格。公司是目前我国大型炼油化工装备行业的生产制造商和出口商，在江苏靖江设有大型专业化生产基地，现生产厂房面积达 20 多万平方米，并配备先进的生产设备，同时公司的规模化生产可满足“一站式工厂”供货模式，涵盖离心铸造高镍合金稀土炉管、静态铸件、翅片管、钉头管、集合管、猪尾管、各类压力容器、压力管道、各类工业炉钢结构。凭借显著的规模优势，公司的生产效率大幅提高，生产成本得到有效降低。在产品方面，公司实现了产品的统一化；在原材料采购方面，提升了采购原材料时的议价能力；销售方面，实现单位销售额所需的品牌建设、市场营销费用有效降低；在管理方面上，人员配置更为精简，技术人员更为专业。③ 快速响应、及时交货优势大型乙烯裂解炉、转化炉、余热炉等大型炼油化工装备由于体积较大，运输困难，只能通过海运，而海运一般周期较长，同时裂解炉订单量较大还需在现场安装，需要安装工期，但乙烯厂的建设往往周期较短，因此客户对供应商的快速响应、及时交货能力要求较高。随着市场竞争的加剧、市场需求的多样化和不确定性、产品交货周期的严格要求等客观条件给企业的生产方式提出了更新、更高的要求。公司拥有完善的乙烯裂解炉等大型炼油化工装备生产制造体系，能够为客户提供包括功能研发、定制化设计、生产制造、组装配送、现场安装和售后技术支持服务在内的全流程“一站式工厂”服务，尤其是公司的快速响应能力、及时交货率为公司赢得了诸多大型优质客户的稳定订单。公司自成立以来，不断从生产工序精细化、工厂布局合理化、部分流程自动化等方面着手，改进生产工艺，缩短生产流程，大幅提高了公司的应变能力，为及时快速交货提供了坚实的基础保障；建立了快速响应机制，打破行业交货周期长的老大难问题，通过提升公司产能的冗余度，保证公司可以独立完成任务的同时，降低了突发事件对公司产生的负面影响，从而提升了公司整体的生产水平。3）产品质量优势自成立以来，公司坚持以产品质量为发展核心，通过了 LRQA（劳氏）ISO9001、ISO14001、OHSAS18001 管理体系；发行人及子公司拥有工程设计资质证书专业甲级、工程设计资质证书专业乙级、工程咨询单位资格证书（丙级）、建筑业企业资质证书石油化工工程施工总承包二级资质及国内最高等级的 A 级锅炉制造许可证和压力容器设计、制造许可证，先后取得了国家压力容器设计资质认证（A1、A2 级），固定式压力容器其他高压容器生产资质认证（A2 级），余热锅炉设计制造资质认证（A 级），压力管道元件制造资质认证（B 级）；并取得了美国机械工程师协会（ASME）的 S/U 授权证书。另一方面，公司生产车间配备了先进的生产设备，可确保公司产品在生产过程中的质量，包括：铸造设备、电脑控制自动化流水生产线、电脑控制离心铸造、深孔拉镗床、静态浇筑、多台中频感应电炉、翅片制造、全自动高频电阻焊翅片焊机、钢管除锈机、钉头管制造设备、检测设备等。同时公司制定了严格的质量控制程序，制定了《质量目标管理程序》、《公司质量管理职责及权限管理程序》、《质量管理手册》。先进的生产设备及严格的质量控制与检验程序可有利地保证公司产品的品质，从而增加产品附加值。4）丰富的项目经验优势凭借先进的模块化制造技术、雄厚的技术储备力量、强大的产品开发能力、娴熟的生产工艺以及完善的质量体系，经过多年发展，公司已成功向国内外客户发展和推广了裂解炉、转化炉、加热炉等系列设备的整体供货及现场组装供货模式并取得了大量成功业绩。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共完成出口项目 33 项，国内项目 329 项，多个项目为国内同行业标杆项目并得到客户的高度评价。其中“吉林石化 4 万标立制氢转化炉”收获客户“国内同类项目设计工程最短、订货周期最短、施工流程最短、建设工期最快、开车水平最优”的“五个之最”评价，公司从详化设计到产品最终全部交货仅用 4 个月；“中化泉州 1200 万吨/年炼油项目 14 万标立制氢装置”荣获业主颁发的 PC 样板工程奖；“马来西亚TITAN9 万吨/年乙烯裂解炉项目”首次由中国设计，采用中石化 SEI 工艺，由公司运用综合的材料技术和制造技术生产。5）优质客户资源优势大型炼油化工装备属于技术密集型生产企业，国内外石化企业出于对安全性、有效性考虑，建立了严格的供应商资格认定系统，未通过审核的企业难以获得为其提供装备和服务的机会。上述优质客户均要求供应商不仅要取得相关资质及国际通行的质量管理体系认证，同时要对供应商的研发设计、生产运营及管理、供货及时性、产品品质及稳定性、环保及社会责任、成本控制等方面进行持续监督、检查，通过严格的审核后方可进入其全球供应商队列。公司专注于乙烯裂解炉等大型炼油化工装备的研发设计和生产制造多年，技术研发、产品质量、产能保证、快速响应能力和售后服务等均居行业先进水平，先后成为多家全球知名企业的全球合格供应商并与之建立了长期而稳定的合作关系，在老客户关系维系的同时不断增加新客户。公司产品先后出口泰国、马来西亚、新加坡、巴基斯坦、沙特阿拉伯、波兰、捷克、葡萄牙、俄罗斯、尼日利亚、美国、台湾等国家和地区，公司客户包括中石化、中石油、中海油、中化集团、浙石化、德希尼布、美国空气化工公司、西班牙 TR 公司、法国液化空气公司、林德工程、韩国乐天化学、泰国 SCG 集团、扬子巴斯夫、赛科等国内外著名跨国公司，并深受客户赞誉，多次获得客户颁发的核心装备“优秀供应商”称号。在和这些全球知名企业长期战略合作的过程中，公司伴随客户共同成长，公司产品得到客户的一致认可，客户对公司有很强的黏性与依赖性，使得公司实现可持续发展并保持核心竞争力。6）管理优势大型炼油化工装备制造行业属于劳动和技术密集型行业，且无法完全实现自动化及“机器代人”，因此管理水平的高低很大程度上决定了公司在行业内的竞争力。自成立以来，公司高度重视管理团队的建设工作，在发展过程中搭建起了一支行业经验丰富、结构合理、稳定的国际化管理团队，该管理团队已具备丰富的市场拓展和管理经验。公司于 2015 年成为“互联网与工业融合创新试点企业”，于 2015 年被评为“资信等级 AAA 级”企业，于 2015 年被江苏省企业发展促进会评选为“江苏省明星企业”，于 2018 年被评为“2017 年度工业三十强企业”。另一方面，股份公司设立后，公司逐步建立和完善了现代企业管理制度，形成了产权明晰、责任明确的内部管理体制。公司股东之间，股东与管理层之间，管理层与员工之间互相制约、互为促进，形成了合作和制衡的良好运作体系。勤勉、敬业的管理团队和专业的员工队伍是公司的核心竞争优势之一。

（一）客户集中度较高，经营业绩受主要客户影响较大的风险报告期内，公司对前五大客户的销售收入分别为 73,952.67 万元、120,510.95万元和 252,007.45 万元，占主营业务收入的比例分别为 90.63%、89.77%和 92.37%。其中，2018 年度、2019 年度、2020 年度公司对中石化的销售收入分别为 36,119.39万元、70,134.08 万元和 188,324.10 万元，占当期主营业务收入的比例分别为44.26%、52.25%和 69.03%。发行人客户集中度较高系行业特点决定，一方面，发行人的产品主要服务于炼油、石化行业，近年来随着《石化产业规划布局方案》的顺利实施，我国炼油、石化行业产业集中度进一步提高，呈现出明显的规模化和基地化趋势；另一方面，发行人所处的炼油、石化专用设备行业，模块化、集成化、信息化趋势明显，且发行人承接了行业内的重点工程和大型项目，单个项目规模不断提高。如果主要客户改变采购政策或发行人的产品不再符合其质量要求，将对发行人的经营情况产生负面影响。（二）报告期内关联采购金额较高的风险报告期内，公司存在直接和间接向部分卓然智能重装产业园区内企业采购的情形。由于其与公司之间存在较大交易，其业务对发行人存在依赖，且其部分员工曾在公司担任生产技术工种，虽上述供应商不符合关联方认定标准，但基于审慎原则，将该等主体作为比照关联方进行了披露，并将直接与上述供应商的交易作为关联交易。报告期内，公司向包含上述企业在内的关联方直接采购的金额分别为1,373.87 万元、12,199.16 万元和 10,658.89 万元，分别占当期采购总额的 1.80%、7.49%和 3.15%；间接由中石化北京国事依其采购流程向上述企业采购金额为24,775.61 万元、51,692.25 万元和 1,239.64 万元，占当期采购总额比例分别为32.38%、31.73%和 0.37%。公司的关联交易因正常经营活动而产生，均参照同期市场价格或通过比价确定。未来，若发行人提高关联交易比例，且采取不公允的定价，将有可能对公司独立性以及经营业绩产生不利影响。（三）毛利率波动的风险报告期内，公司的综合毛利率分别为 24.27%、23.22%和 19.25%，主营业务毛利率分别为 24.27%、23.69%和 19.25%，报告期内呈下降趋势，主要系公司近年来大客户增多，单个项目规模不断增大，公司给予部分大客户一定的让利。另，2020 年公司收购博颂化工，开始为客户提供工程总包服务，当期确认收入29,155.32 万元，毛利率为 10.95%，一定程度上降低了公司最近一年综合毛利率。随着炼化行业一体化、模块化、集成化的程度不断提高，炼化装置项目规模不断扩大，客户议价能力进一步加强，使得公司主营业务毛利率、综合毛利率存在进一步下降的风险。（四）收入季节性波动风险公司项目各季度获得的项目数量、规模不同，不同规模和不同类型的项目执行周期也不同，从而使得各季度完成的项目数量、规模不同。发行人产品交付的时间有一定的季节性特征，一般发生在下半年，导致发行人经营业绩存在全年分布不均匀、销售收入确认一般集中在下半年的情况。报告期内，发行人来源于下半年的主营业务收入占全年主营业务收入的比例分别为 83.60%、91.95%和85.28%。公司收入、利润和财务指标有一定季节性波动，投资者以半年度或季度报告的数据预测全年盈利情况可能会出现较大偏差。（五）应收账款无法回收的风险随着业务规模的不断扩大和营业收入的快速增长，公司应收账款相应增长。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 30,431.48 万元、58,821.33 万元和125,850.10 万元，呈逐年增长趋势，主要系销售规模不断扩大所致。随着公司业务规模的扩大，应收账款可能会进一步增加，如果出现应收账款不能按期或无法回收的情况，会对公司盈利水平产生负面影响，并可能会使公司面临流动资金短缺的风险。（六）存货规模较大的风险报告期各期末，公司存货账面价值分别为 57,561.55 万元、118,708.50 万元和 244,966.47 万元，占流动资产的比例分别为 39.68%、40.52%和 46.99%。公司的产品为大型炼化装备，生产周期长，需要提前备货，且大部分以最终验收合格的时点作为收入确认时点，验收前公司采购的原材料、生产加工的在产品均为存货。因此，随着公司业务规模迅速扩大、订单金额不断增加，导致公司存货的规模不断扩大，占用的公司营运资金会不断增加，从而使公司存在生产经营持续扩大受阻的风险。