①技术和研发优势公司是国家高新技术企业、广东省科技厅评定的“广东省工业网络传输设备工程技术研究中心”。公司研发核心骨干在工业互联网通信领域拥有十余年的研发经验，并形成了一支专业背景深厚、创新能力强的研发团队，截至 2020 年 6月末，研发人员为 117 人，研发人员占总员工人数比例为 33.05%。公司持续投入大量资源于产品及技术研发，持续保持技术及研发优势，报告期内，公司研发费用分别为 1,635.58 万元、2,026.25 万元、2,787.12 万元和 1,398.41 万元，占同期营业收入的比例分别为 14.54%、13.78%、16.16%和 16.40%。多年的持续科研攻关为发行人积累了一批创新性强、实用度高的核心技术，应用于公司主营产品并有效拓展了市场。截至 2020 年 6 月 30 日，公司取得了专利 47 项，其中发明专利 5 项，取得了软件著作权 71 项，同时公司目前在申请专利 82 项。②产品优势发行人围绕工业互联网通信网络需求，沿着行业发展趋势，形成了工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品 4 大产品线。覆盖了现场总线、工业以太网、工业无线等技术路线，具备一体化网络架构能力，实现传输技术、安全防护技术、运维技术的综合应用。公司模块产品可以根据客户需求及技术标准，通过构建模块快速组合，缩短研发周期，实现产品的模块化开发，提高产品开发效率，高效地满足客户要求。具备支持灵活拓展和二次开发；公司产品具备较好的环境适应性、电磁兼容性、环网冗余等特征，保障了通信网络的可靠运行；公司产品具备较好的硬件防护能力和软件防护能力，有效保障通信网络的安全。③优质客户资源优势公司深耕工业互联网通信行业近 20 年，凭借良好的信誉和产品质量，形成了一定的品牌知名度，积累了一批国内外优质客户。发行人客户及合作伙伴覆盖各领域知名品牌，其中国家电网、中国中车、中国煤科等大型企业集团为公司报告期内前五大客户。发行人与上述客户保持紧密合作，上下游协同发展，并在多年的磨合中形成了较强的客户黏性，具备客户优势。④多行业布局和应用场景持续拓展优势工业互联网通信产品在各行业的信息化系统起关键作用，进入各行业形成应用存在一定门槛。公司实行多行业业务布局战略，在智慧城市、矿山、轨道交通、电力及新能源、智能制造及其他领域具备丰富的行业经验。同时，公司在下游各行业里进一步发展多场景应用，扩大在高端领域的市占率，如在矿山领域，以井下应用场景为抓手，进一步拓展井上井下一体化通信网络；在轨道交通领域，形成从车上车下多场景应用优势；在电力及新能源领域，扩大高压变电站、高压输电线路等高端应用，致力于形成发电、输电、配电、用电一体化通信网络体系；在智能制造领域，进一步拓展通信产品在工厂多场景的应用。行业布局和应用场景的不断拓展为公司成长提供了有力保证。⑤认证和检验优势公司在下游多领域取得高规格认证以及代表性产品的权威机构检测，智慧城市领域，代表性产品隔爆 AP 取得了国家低压防爆电器质量监督检验中心（辽宁）颁发的防爆合格证，具备管廊、井下应用能力；轨道交通领域，代表性产品TNS5500 工业以太网交换机通过了江苏省电子信息产品质量监督检验研究院EN50155 标准、EN50121-3-2 标准、IEC61375 标准检验；公司通过了 IRIS 体系认证，该体系认证为铁路行业质量管理体系标准，是在 ISO 9001：2008 的基础上，针对铁路行业的特殊要求而由欧洲铁路联盟发布实施，该等标准检验及认证表明公司具备轨道交通领域内高端场景的产品应用能力；电力及新能源领域，公司代表性产品 MES5000 工业以太网交换机通过了中国电力科学研究院电力工业电力系统自动化设备质量检验测试中心 A 级检测结果、国网电力科学研究院有限公司实验验证中心检验等重要认证，表明公司具备在电力领域高端要求下的产品应用能力；公司代表性产品 ICS5000 工业以太网交换机、IES6000 工业以太网交换机取得 IPv6 Ready Core Protocals Logo 金牌认证，表明公司产品在 IPv6 协议下具备良好的通信表现，为未来 IPv6 的大规模应用作技术准备。除上述认证检验外，公司还取得了 UL、CE、FCC、ROHS、REACH 等国际认证，较为齐全的资质认证为公司业务开展提供了基础。⑥营销与定制化服务优势公司产品具有小批量、多规格、交期短等特征，且客户相对分散，公司建立了完善的市场营销网络和科学的营销体系，统筹国内和国际销售业务，密切跟踪行业前沿趋势与重大政策，保证公司紧跟行业潮流。公司全国布局营销服务网络，为客户提供从售前、售中到售后的一站式服务。公司一直秉持 24 小时随时响应原则，快速响应，快速解决。公司秉持以服务打造市场口碑的理念，以迅速解决问题为导向，为客户提供点对点、优质、及时的定制化技术服务，凭借优质的服务树立了竞争优势，获取了较高的产品溢价。

（一）芯片等重要原材料供给波动的风险公司生产所需的主要原材料包括芯片类、光器件、接插件、阻容器件、壳体、线路板等。其中芯片是公司重要的原材料，在公司产品硬件部分起到较为重要的作用，构成公司产品的核心零部件，报告期内各年度芯片采购金额分别为1,430.48万元、1,802.03 万元、1,645.41 万元和 1,390.11 万元，占原材料采购总额的比例分别为 37.20%、32.85%、31.74%和 36.10%。公司采购的芯片产品主要最终供应商为 Broadcom（博通）、NXP（恩智浦）、Marvell（美满）等全球知名的芯片厂商，境外厂商生产的芯片占比在 95%左右，国产芯片占比相对较低主要系我国芯片行业起步较晚，目前在技术实力、产品性能及成本等方面与欧美、日韩等发达国家地区的芯片巨头尚存在一定差距，因而过去几年结合客户需求和产品性能需要，与同行业厂商类似，公司产品也主要以使用境外厂商生产的芯片为主。若未来国际经济贸易形势出现极端情况导致部分材料、特别是关键芯片采购周期变长、价格剧烈波动或无法顺利进口，且公司未能合理调整生产销售安排、及时调整产品设计、寻找替代性方案等措施进行有效应对，可能导致公司无法及时交付工业互联网通信产品，对公司生产经营及业务拓展造成不利影响。（二）产品结构相对单一的风险公司产品包括工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品，报告期内工业以太网交换机产品销售收入占主营业务收入比重分别为 67.64%、70.06%、72.65%和 75.50%，产品销售毛利占主营业务毛利比重分别为 66.84%、70.57%、72.76%和 74.59%，是公司收入和盈利的重要来源。未来如果工业以太网交换机的市场需求发生较大波动或公司无法及时响应市场对工业以太网交换机的新技术、新功能的需求，将导致公司产品销量的下滑，对公司未来生产经营造成不利影响。（三）2019 年主要产品价格上涨幅度较大、未来存在不可持续的风险公司主要产品包括工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品，2019 年销售占比分别为 72.65%、10.58%、13.17%和 2.98%，销售单价分别为 798.06 元/台、512.09 元/台、232.50 元/台和 1,774.49 元/台，销售单价分别较 2018 年增长 11.09%、36.63%、30.21%和 0.69%，随着产品规格升级和产品结构调整，2019 年主要产品（尤其是嵌入式工业以太网模块、设备联网产品）价格上涨幅度较大。如果未来市场竞争加剧、公司产品未能保持持续迭代升级、下游客户对公司产品的需求下降或者公司技术水平达不到下游客户要求，将可能导致公司主要产品价格下降，公司主要产品价格上涨趋势未来存在不可持续的风险，从而可能对公司盈利能力产生不利影响。（四）税收优惠政策变动风险1、所得税优惠政策变化的风险根据财政部、国家税务总局于 2012 年 4 月 20 日发布的《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》（财税[2012]27 号）的规定以及财政部、国家税务总局、发改委、工信部于 2016 年 5 月 4 日发布的《关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》（财税[2016]49 号）对于重点软件企业申请税收优惠申请方式的补充规定，公司符合国家规划布局内重点软件企业的要求，公司在 2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月可享受企业所得税 10%的优惠税率。根据《中华人民共和国企业所得税法》和财政部、国家税务总局、科技部于2015年11月2日联合发布的《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》（财税（2015）119 号）以及财政部、国家税务总局、科技部于 2018 年 9 月 20日联合发布的《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》（财税（2018）99 号），公司报告期内享受研发费用企业所得税前加计扣除的税收优惠。报告期内，发行人所得税税收优惠金额分别为 479.67 万元、844.13 万元、907.77 万元和 463.62 万元，占当期利润总额的比例分别为 14.99%、15.04%、14.52%和 14.83%。若国家的相关所得税优惠政策发生不利变化，将对公司的经营业绩产生不利影响。2、增值税优惠政策变化的风险根据财政部、国家税务总局于 2011 年 10 月 17 日发布的《关于软件产品增值税政策的通知》（财税[2011]100 号），公司销售自行开发生产的软件产品，按17%、16%和 13%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过 3%的部分实行即征即退政策。报告期内，发行人增值税税收优惠金额分别为 587.91 万元、1,257.51万元、1,131.36万元和358.30万元，占当期利润总额的比例分别为18.37%、22.41%、18.10%和 11.46%。若国家关于软件产品的增值税优惠政策发生不利变化，将对公司的经营业绩产生不利影响。（五）5G 技术运用带来的发行人技术研发和产品迭代的风险通信行业技术处于不断升级迭代中，5G 技术未来将与工业互联网融合应用。5G 技术将推动工业企业本地网络进一步接入云端互联网，同时实现工业现场设备无线化、移动化，并催生边缘计算需求。上述行业技术演变要求工业互联网通信产品供应商具备将现有网络接入 5G 无线网络并满足新场景应用需求的能力。公司与 5G 相关的技术研发和产品迭代存在不确定性。由于目前 5G 尚未在工业领域大规模应用，公司产品尚未推出，目前部分技术已形成样机，部分技术仍处于预研论证阶段。由于通信行业技术发展较快，未来如公司未能把握行业技术发展趋势，成功研发 5G 相关的技术和产品并实现产业化，完成技术升级和产品迭代，则可能导致公司在 5G 相关的技术和产品方面产生竞争劣势并导致通信技术研发和产品迭代风险，从而对公司业绩及发展造成不利影响。（六）募集资金投资项目投资规模较大的风险公司本次募集资金投资项目拟使用募集资金总额为 44,910.15 万元，高于2019 年末公司总资产规模 26,797.82 万元以及 2019 年度公司营业收入规模17,246.78 万元。相对于公司现有业务规模而言，本次募集资金投资规模相对较大，且项目投资期较长，如果募集资金投资项目实施效果未达预期，可能对公司财务状况和经营成果造成较大不利影响。根据募集资金使用计划，本次募集资金投资项目建成后将新增大量固定资产、无形资产，年新增折旧摊销等支出较大。预计募投项目建设完成后，每年新增固定资产折旧金额约1,253.42万元、无形资产摊销金额约190.80万元，新增折旧摊销金额达1,444.22万元，占2019年度公司净利润的24.94%。因此，若募集资金投资项目不能较快产生效益或无法实现预期收益，以弥补本次募投项目新增的折旧摊销等支出，则募投项目的投资建设将在一定程度上对公司经营业绩产生不利影响。