5G第二阶段主要测试基本完成 概念股聚焦

　　5G第二阶段主要测试基本完成 概念股聚焦通宇通讯(002792):借物联东风 迎业绩拐点亿联网络(300628):业绩增长符合预期 行业龙头未来发展可期特发信息(000070) :中报业绩符合预期 积极关注烽火通信(600498) :定增获核准 光通信与ICT双翼齐飞

　　5G第二阶段主要测试基本完成 概念股聚焦

　　9月28日，第二届5G创新发展高峰论坛在北京召开，工业和信息化部通信发展司司长闻库表示，目前，5G已经进入了第二阶段，即技术方案试验。5G国际标准化工作已经进入到攻坚阶段，3GPP将于2018年6月完成第一个版本的5G标准。华为、中兴通讯(000063) 、英特尔等知名企业展示了其在5G方面的技术进展。截至目前13：20分，板块涨幅3.1%。个股表现如下：

　　消息面上，目前，中国电信集团公司技术部副总经理沈少艾表示，中国电信正在推动5G新型网络架构、关键技术研发、验证5G技术方案；同时推动5G技术标准化和技术方案试验落地，制定企业技术规范，为中国引入5G移动组网提供技术指导。目前中国电信5G创新示范网试验启动城市包括兰州、成都、深圳、雄安、苏州、上海6个城市。

　　5G第二阶段主要测试基本完成 概念股聚焦通宇通讯:借物联东风 迎业绩拐点亿联网络:业绩增长符合预期 行业龙头未来发展可期特发信息:中报业绩符合预期 积极关注烽火通信:定增获核准 光通信与ICT双翼齐飞

　　通宇通讯:借物联东风 迎业绩拐点

　　通宇通讯 002792

　　研究机构：太平洋(601099) 分析师：刘翔 撰写日期：2017-08-25

　　物联网东风袭来,基站天线业务增长可期:2016年由于4G基站的规模效应阶段性显现(特别是中国移动),运营商投资4G网络的资本开支有所下滑,导致公司近年营收有所下降。随着物联网业务的大力开展,政策支持,2017年6月工信部也明确了2017年末NB-IoT网络基站规模达到40万个,2020年基站规模达到150万个的目标。从技术实现来看,无论是新建NB物联网基站(新购天线),还是通过原有2G基站升级支持物联网(替换原有天线),天线业务的需求增长是确定性的,公司作为A股基站天线设备龙头企业,首当受益。

　　通信行业内生变化,迎来利润增长:从近期中国移动连续开展多次天线招标采购(包括94.6万面含900MHz\1800MHz\F\A\D频段,46万面含美化天线、小型化天线等,111万面含窄带物联网天线单频\双频)可以看出,一方面验证了天线需求增长的确定性,另一方面也基本明确了针对天线设备,运营商集中采购代替通过设备集成商打包采购的方向,由于减少了中间环节,对天线厂家毛利率会有一定提升。对中国电信、中国联通(600050) 而言,将2G的优质低频段迁移给4G使用,也是未来提升网络覆盖能力的大趋势,在这种趋势的作用下,部分老旧天线的替换也会促进公司利润的增厚。最后,中国联通的混改筹集资金主要用途之一“4G能力的提升”,对公司天线业务也有积极促进作用。

　　产业投资基金+大通信布局,确保业绩增长持续:公司合作设立“通宇中科产业并购基金”,基金规模为10亿元(其中公司认缴出资比例占40%)。主要投资领域为移动通信、军事通信、专网通信和光通信、物联网、智慧城市、大数据等。2017年4月,公司以2880万元收购西安恒通通信技术60%股权,涉足军工通信(业绩承诺扣非净利润2017、2018年为300万元、500万元),2017年5月以9500万收购深圳光为光通信,同时增资3500万元,获得58.8%股权,切入光通信领域(业绩承诺扣非净利润2017、2018年为1600万元、2100万元),同时公司依靠强大的技术储备优势和较好的生产管理成本优势,目前在海外拓展中较为顺利,预计今年海外收入占比比去年同期会有所增长。整体来看,通过外延并购结合已有资源共享,以及主业营收增长,公司业绩拐点显现,利润增长持续可期。

　　投资建议:预计公司2017-2019年每股收益为1.08元、1.30元、1.55元,对应PE为31.82倍、26.50倍、22.21倍,给予公司43倍估值,对应目标价为46.5元,首次覆盖给予公司买入评级。

　　风险提示:物联网产业发展不及预期,运营商资本开支不及预期。

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　　亿联网络:业绩增长符合预期 行业龙头未来发展可期

　　亿联网络 300628

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆,夏庐生 撰写日期：2017-09-01

　　事件:8月27日,亿联网络发布2017年半年报,营收为6.85亿元,同比增长58.27%,归属上市公司股东净利润3.05亿元,同比增长63.97%,符合市场预期。同时,公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。公司预测2017年1-9月归母净利润为4.2-4.8亿元,同比变动40%-60%。

　　SIP产品需求持续旺盛,大客户合作进一步深化:报告期内公司SIP产品销售收入达到5.46亿元,同比增长57.27%,这得益于公司注重高端T4产品发展。随着T4产品持续放量上升,公司业绩有望进一步实现高速增长。在保持产品竞争力的同时,公司还继续深化与现有大客户微软、Broadsoft等合作,提升客户销售粘性,保障业绩稳步增长。

　　VCS产品系列渐趋丰富,持续加大研发投入确保核心竞争力:报告期内,公司在现有产品的基础上推出了VCS新终端系列的旗舰机型VC800和YMS1000/2000一体机两个型号的VCS服务器产品,使公司掌握从中小企业、行业用户、政府和中大型企业的全套VCS解决方案,产品系列的丰富使得公司当期VCS业务收入实现了高速增长(+54.75%)。同时,公司坚持高研发投入(+50.26%)的发展战略,进一步扩充研发人员数量,本期研发人员占比提升至总员工数量的50%以上。

　　欧美地区收入持续向好,为公司业绩增长保驾护航:报告期内,美洲和欧洲地区业务同比分别增长84.56%和43.11%,这主要是由于公司常年深耕海外销售渠道,已建立起覆盖全球106个国家的销售网络,支撑了公司中长期的业绩增长。

　　投资建议:我们预计公司2017-2019年的收入分别为13.38亿(+44.87%)、19.21亿(+43.58%)、26.06亿(+35.61%),归属上市股东的净利润分别为6.28亿(+45.18%)、8.93亿(+42.32%)、12.31亿(+37.78%),对应EPS分别为8.41元、11.96元、16.48元;对应PE分别为34倍、24倍、17倍。我们看好公司在SIP电话终端领域国际市场份额第二、国内市场份额第一的市场地位,维持此前的“买入-A”投资评级和6个月目标价378.45元,对应2018年动态PE32倍。

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　　特发信息:中报业绩符合预期 积极关注

　　特发信息 000070

　　研究机构：国信证券(002736) 分析师：程成 撰写日期：2017-08-18

　　公司发布半年报:2017年上半年实现营收24.88亿元,同比增长16.20%;营业利润1.39亿元,同比增长33.02%;归属于股东净利润1.06亿元,同比增长34.99%,保持快速增长势头,符合预期。

　　管理效率不断提升,净利润增速符合预期。

　　公司净利润增速远大于营收增速,主要得益于经营效率提高,公司管理费用率和销售费用率继续稳步下降态势,并来到历史最低水平;同时公司成功开拓海外市场,2017年上半年海外市场销售收入到2.85亿元,同比大增54.33%,该市场毛利水平较高,带来光接入设备和相关电子产品毛利率不同程度地提升。

　　特发东智依旧是看点,期待成都傅立叶反弹。

　　公司受光纤预制棒紧缺、光纤市场供应持续紧张的影响,光纤光缆业务基本保持平稳发展;特发东智受益于光通信接入端细分市场的快速增长以及海外市场的拓展,净利润大增73.64%,成为公司主要利润增长点和重要业绩支撑,预计在IPTV等细分领域保持50%左右的高行业增速背景以及公司上半年90%的产能增长下,特发东智全年有望保持75%以上高增长;成都傅立叶依旧受军改影响,订单迟迟未落地,公司在此期间加大研发投入和新业务线开拓,多个项目有望下半年交付,在军改方案逐步落地背景下,下半年有望大力反弹,值得期待。

　　看好公司新业务增长潜力及经营效率提升,国改+外延预期强烈,维持“买入”评级。

　　公司作为老牌光纤光缆生产商,在增长乏力的情况下,积极外延布局,目前新业务发展势头良好。公司注重管理效率提升,三费比率不断改善,带来净利润增速高于营收增速。公司2016年联手国资平台设立并购产业基金,未来有望通过基金孵化形式进一步进行产业链延伸,同时公司作为深圳市知名国企,有望在国改背景下,进一步加大市场化改革步伐,提高公司整体经营效率和综合竞争力。我们看好公司长期净利润的增长,预计公司2017-2019年的净利润分别为2.6/3.0/3.7亿元,对应27.5/23.5/19.5倍PE,维持“买入”评级。

　　5G第二阶段主要测试基本完成 概念股聚焦通宇通讯:借物联东风 迎业绩拐点亿联网络:业绩增长符合预期 行业龙头未来发展可期特发信息:中报业绩符合预期 积极关注烽火通信:定增获核准 光通信与ICT双翼齐飞

　　烽火通信:定增获核准 光通信与ICT双翼齐飞

　　烽火通信 600498

　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2017-08-18

　　事件:8 月17 日,烽火通信发布公告,公司非公开发行股票的申请获得证监会核准批复,将累计发行股票不超过83,736,059 股。

　　国资大股东积极参与,募投项目将进一步推动光通信主业和ICT 转型:根据公司此前公布的非公开发行股票方案,公司将以不低于21.52元/股的价格发行不超过83,736,059 股的股票,累计募集资金18.02 亿元。其中,大股东烽火科技拟认购10%-20%,国资大股东的积极参与彰显公司业绩增长信心。本次募集的资金将主要用于特种光纤产业化、融合型高速网络系统设备、海洋通信系统、云计算和大数据等项目,将进一步推动公司光通信主业和ICT 转型。

　　2017 年中报业绩符合预期,存货持续上升为后续业绩提供有力保障:根据公司此前发布的2017 年半年报,2017 年上半年实现营业收入97.21亿元,同比增长26.02%;实现归属于上市公司股东的净利润4.50 亿元,同比增长16.10%,业绩符合市场预期。同时,公司存货持续上升、达到107.95 亿元,较去年同期增长9.03%,其中发出商品78.33 亿元,占存货总量的72.56%,为后续公司业绩高增长提供有力保障。

　　光通信主营业务殷实:公司深入推动光纤通信、数据通信、宽带业务等产品的技术和市场布局,努力提升市场占比,产品和市场都有所突破。公司紧抓光通信市场发展主流,100G、OTN 产品市场领先,宽带产品在多个运营商集采项目中获得较好排名。2016 年,公司对烽火锐光增资9000 万元以提升光棒自给率,增强成本竞争力,进一步巩固产业链领先地位。

　　ICT 转型稳步推进:公司加速布局ICT 产业,实现“云、网、端”战略转型,深入挖掘国内广电、电力等市场空间,传输产品在行业信息化市场实现快速突破。同时,公司积极布局5G,陆续发布面向5G的承载网解决方案,引入B100G、SDN 等关键技术构建以DC 为核心的云化网络架构,并且在服务器、存储器、交换机等产品方面不断加大投入、抢占先机。

　　投资建议:我们预计公司2017 年-2019 年营业收入分别为215 亿元(+24.1%)、264 亿元(+22.7%)、323 亿元(+22.3%),净利润分别为10.4 亿元(+36.7%)、13.2 亿元(+27.4%)、15.2 亿元(+14.5%),按增发后股本摊薄计算, EPS 分别0.92 元/1.17 元/1.34 元,对应PE 分别为30X/23X/20X。维持“买入-A”投资评级,维持目标价32.52 元。

　　风险提示:ICT 转型不及预期;市场竞争加剧。推荐其他阅读：国美极信通信