上海推新人工智能发展意见 概念股引关注

　　上海推新人工智能发展意见 概念股引关注中科曙光(603019) :营收增速提升 扣非净利高增长视源股份(002841):业绩稳定增长 股票激励上下齐心浙大网新(600797) :业绩符合预期 人工智能业务取得新突破启明星辰(002439) :经营净现金流向好 年度经营目标有望顺利达成

　　上海推新人工智能发展意见 概念股引关注

　　近日第六届中国机器人(300024) 高峰论坛在上海召开。上海市经济和信息化委员会副主任戎之勤在论坛上表示，上海市关于推动新一代人工智能发展的实施意见即将发布。实际上，近一个月来，与人工智能相关的政策利好密集发布，而刚刚披露完的三季报显示，人工智能板块普遍得到了机构投资者的认可。截至目前13：10分，板块涨幅0.99%。个股表现如下：

　　消息面上，微众银行副行长兼首席信息官马智涛表示，在金融科技3.0时代里，AI、区块链、云计算、大数据已成为金融创新业务不可或缺的原材料。而AI将代替大部分人工，成为更多金融科技公司实现普惠金融的选择。

　　上海推新人工智能发展意见 概念股引关注中科曙光:营收增速提升 扣非净利高增长视源股份:业绩稳定增长 股票激励上下齐心浙大网新:业绩符合预期 人工智能业务取得新突破启明星辰:经营净现金流向好 年度经营目标有望顺利达成

　　中科曙光:营收增速提升 扣非净利高增长

　　中科曙光 603019

　　研究机构：国信证券(002736) 分析师：高耀华,何立中 撰写日期：2017-10-26

　　扣非后净利润增速达106.48%

　　公司1~9月营业收入同比增长43.15%至37.88亿元,归母净利润7570万元,同比增加1.53%,扣非后归母净利润6016万元,同比增加106.48%。由于去年1~9月份非经常性损益1554万元,而今年同期只有680万元,所以扣非后归母净利润增速远超没有扣非的净利润增速。主要是在2016年Q1中科曙光参股企业天津海光其他股东溢价增资形成投资收益2922万元。

　　Q3单季度营收增速达67.17%,是去年同期增速近5倍

　　2017年Q3营收16.29亿元,同比增长67.17%,从2016年第二季度开始,单季度的营业收入同比增速逐步提升,预示着公司的业务进入快速爆发期。

　　新业务拓展影响毛利率下降,属于正常现象

　　公司整体业务毛利率近期有所下降,是公司营收在快速增长中的正常现象。例如公司在各地建立的云数据中心的业务正处于方面大力推广阶段。和VMware的合资公司中科睿光还处于亏损阶段,有望今年全年盈利。高性能计算机业务的毛利率上半年13.51%高于2016年全年的13.2%。存储产品今年上半年毛利率达到22.88%,创上市以来的新高。第三,“围绕高端计算机的软件开发、系统集成及技术服务”业务的毛利率降低对公司整体毛利率有负面影响。

　　中国平安(601318) 财险寿险成为前十大股东

　　公司三季报显示,中国平安财险持股1.01%,中国平安人寿保险持股0.78%,两者均在三季度新进中科曙光前十大股东。

　　盈利预测及投资建议

　　我们预测2017~2019年公司营收分别为61.39亿元、85.73亿元、119.45亿元,增速分别为40.8%、39.6%、39.3%。净利润为3.05亿元、4.97亿元、8.74亿元,增速分别为36%、62.9%、76%。对应2017~2019市盈率分别为84.5倍、51.8倍、29.5倍。本次调高对公司的营业收入预测,6个月合理估值为48元。维持买入评级。

　　风险提示

　　云计算业务发展不及预期,人工智能业务进展缓慢。

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　　视源股份:业绩稳定增长 股票激励上下齐心

　　视源股份 002841

　　研究机构：西南证券(600369) 分析师：朱芸 撰写日期：2017-08-23

　　事件:公司发布公告,2017年上半年实现营业收入37.3亿元,同比增长10%, 归母净利润3.1 亿元,同比减少4.4%,扣非后归母净利润2.9 亿元,同比增加10%。

　　多因素引起增速放缓,汇率波动产生亏损。2017 年上半年, 公司营业收入和净利润同比增速有所下滑,主要由全球彩电市场需求小幅下滑、主要原材料价格持续上涨及人民币汇率大幅波动所致。报告期内,公司加大对新业务和技术研发的投入,销售、管理费用较去年同期增加1.2 亿元,同比增长33.2%,引起期间费用率提升1.56pp。同时,外汇远期合约产生8826 万元亏损,对当期业绩造成一定影响。

　　全球第一的液晶显示主板板卡供应商。公司是全球领先的液晶显示主控板卡供应商,市占率达28.95%。近年,全球液晶电视出货量稳定,产品结构向智能电视倾斜,带动公司液晶显示主控板卡业务快速增长,2011-2016 年营业收入复合增速达到35.6%。2017 年上半年,受全球彩电市场出货量下降和下游客户库存较高影响,公司液晶显示主控板卡业务同比下降3.4%。

　　政策推动市场需求,“教育+会议”双管齐下。公司以液晶显示主控技术为基础, 自研开发了“希沃”、“CVTOUCH”等交互智能平板品牌,广泛应用于教育、会议、媒体等领域。2017 年上半年,公司交互智能平板业务实现13.6 亿元, 同比增加28%,营收占比达到36.4%,已逐步发展成为公司重要业务构成。

　　政策带动下市场需求强劲:国家教育信息化战略的持续推进显着刺激IWB 市场需求,2016 年教育IWB 市场规模达135 亿元,其中交互智能平板市场份额持续增长。在下游需求的带动下,公司交互智能平板业务发展迅速,2011-2016 年年均复合增长129%。

　　“希沃”:教育市场占有率第一:公司自主品牌“希沃”在全国有26 个办事处, 营销网络体系相对完善,国内教育市场占有率高达30.9%,在原材料采购和产品销售方面拥有显着规模优势。

　　持续加大会议领域投入:随着国家精简会议精神不断落实、产品渗透率逐步提升,视频会议市场规模将实现稳步增长,预计2018 年市场规模将达4.9 亿美元。

　　限制性股票激励人心,上下齐心共创未来。报告期内,公司向464 名核心管理人员、核心技术人员授予329.5 万股公司股票,其中首次授予282 万股,授予价格为47.65 元/股。此次激励计划的实施有望充分调动公司管理人员、核心技术人员的积极性,将股东利益、公司利益和核心团队利益进行高度绑定,有利于公司战略的持续推进。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019 年实现归母净利润8.6 亿元、11.6 亿元和15.7 亿元,未来三年复合增速保持28.3%,对应EPS 分别为2.11 元、2.87 元、3.86 元,公司液晶显示主板板卡和交互智能平板业务龙头地位十分明确,规模效应显着,给予公司2017 年40 倍估值,对应目标价84.4 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:行业政策的变动风险,市场竞争加剧的风险,业务拓展或不及预期的风险。

　　上海推新人工智能发展意见 概念股引关注中科曙光:营收增速提升 扣非净利高增长视源股份:业绩稳定增长 股票激励上下齐心浙大网新:业绩符合预期 人工智能业务取得新突破启明星辰:经营净现金流向好 年度经营目标有望顺利达成

　　浙大网新:业绩符合预期 人工智能业务取得新突破

　　浙大网新 600797

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2017-11-01

　　业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营业收入为20.65亿元,较上年同期减15.82%;净利润为2.08亿元,较上年同期增29.88%。其中,三季度单季度实现营收8.01亿元,较上年同期减1.22%;净利润3887.14万元,较上年同期减68.61%。

　　扣非净利润大增,凸显转型成效。公司前三季度扣非净利润为3996万,同比增长33.21%,业务结构转型成效显着。但需要注意的是,公司前三季度的业绩中,大部分仍然来源于出售众合科技(000925)股票所导致的投资收益。随着华通云8月18日完成资产过户,公司下半年的经营性业绩有望继续加速好转。

　　人工智能业务取得新突破,有望成长为新的增长点。1)交通行业:公司旗下网新电气研发的自主实名制核验闸机已顺利通过中国铁道科学研究院的联机调试检测。目前已在威海站、哈尔滨站使用。未来,公司将进一步深耕人脸识别技术,在人流密集的交通枢纽,通过海量视频数据比对标准人脸库,实现监控报警、图像侦查、情报研判等功能;2)金融行业:公司积极发展机器人投 顾业务,已推出智语良投APP,帮助投资者优化投资策略。

　　社保创新业务取得重大突破。公司旗下的移动医保支付APP——医快付不断开拓市场,先后在浙江省立同德医院和浙江医院上线并正式对外开通服务。此外,公司与蚂蚁金服、平安医疗先后建立战略合作关系,彰显出社保信息化业务的战略价值,也有利于创新业务的加速落地。

　　投资建议:收购华通云完成之后,公司业务结构调整接近尾声,业绩得到进一步夯实,免除了转型的后顾之忧,为后续发力人工智能打下良好的基础。预计公司2017、2018年备考EPS 为0.43、0.45元,维持买入-A 评级,6个月目标价17元。

　　风险提示:人工智能新业务发展低于预期。

　　上海推新人工智能发展意见 概念股引关注中科曙光:营收增速提升 扣非净利高增长视源股份:业绩稳定增长 股票激励上下齐心浙大网新:业绩符合预期 人工智能业务取得新突破启明星辰:经营净现金流向好 年度经营目标有望顺利达成

　　启明星辰:经营净现金流向好 年度经营目标有望顺利达成

　　启明星辰 002439

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇,朱琨 撰写日期：2017-10-27

　　【事件】2017年10月24日,公司发布2017年Q3业绩报告。2017年1月-9月,公司实现:营业收入约11.76亿元,同比增长约15%;归母净利润约5513.82万元,同比增长约17%。

　　经营净现金流向好,同比大幅改善: 同比2016年Q3公司约-2.4亿元的经营性净现金流,2017年Q3经营性净现金流实现了大幅的改善,约-9333万元;不此同时,我们看到公司2017年Q1-Q3销售商品、提供劳务获得的现金不公司的营业收入基本吻合。说明公司的回款在逐步改善,经营质量也在持续提高。

　　全年归母净利润约4.48亿元-4.68亿元,2017年度经营目标有望顺利完成: 2016年年报中,公司给出了“营业总收入24亿元,归属于上市公司股东的净利润4.5亿”的2017年经营目标。本次业绩报告,公司给出了2017年全年归母净利润变动区间为4.48亿元-4.68亿元。因此,我们认为2017年度经营目标有望顺利完成。

　　市场占有率持续提升,多个产品领跑细分市场: 2016年,启明星辰公司在信息网络安全市场的份额达到了5.7%,同比2015年5.5%的占有率,提升了0.2个百分点;在IDS/IPS 市场,市场份额达到了17.2%,连续十五年排名市场第1;在UTM市场,市场份额持续扩大,达到了25.6%,连续10年排名第1;在安全管理平台市场,实现了21.7%的市场份额,连续9年排名第1;在数据安全产品市场,实现了9.3%的市场份额,连续2年排名第1。

　　投资建议:随着公司外延布局的推进,公司已经成为综合型网络安全服务商。我们认为,公司有望在国内信息安全行业的增长和国产化浪潮的推进背景下,分享行业发展带来的红利。我们预测公司2017年-2019年的EPS 分别为:0.51元、0.71元和0.90元;维持公司买入-A 的评级,维持24.91元的6个月目标价。

　　风险提示:1、政府部门信息网络安全预算执行不及预期;2、宏观经济发展不及预期;3、证券市场的系统性风险。