刚泰集团的流动性危机与它的20亿“扶贫”

　　今年来，浙江系的公司似乎遭遇了“水逆”期，频繁被曝出资金链问题，这一次曝光的是同为浙江出身的刚泰集团。其实纵观这些公司，几乎都做着“大产业链”的梦，涉足产业众多，现金流却并不乐观，依赖融资等共性，此次曝雷的刚泰集团也不例外。

　　刚泰集团是个颇为“特力独行”的企业。刚泰在近一年集团21周年和入上海创业18周年的“周年庆”上，都曾举行过“祈福法会”，寻觅高僧为集团的未来献上美好祈福。

　　只是还未足一年，刚泰的形势急转直下。

　　6月18日，有消息称上海浙江商会向上海市领导发出《关于请求帮助刚泰集团解决短期流动性危机的情况报告》，公司希望上海市领导和有关方面提供帮助，组织与刚泰集团有授信业务的各金融机构召开专题协调会等。

　　6月24日刚泰集团终于发声，承认自身的财务存在短期流动性不足的情况，同时刚泰集团还表示，将会通过加大存量房产销售、出售部分资产等方式回笼资金。

　　不过，相比起此前媒体报道的刚泰集团或存在资金巨大缺口、财务造假，这一声明难免有避重就轻的意思。而此前传其向上海市领导发出求救涵一事，随即被接受媒体采访的刚泰控股(600687,股吧)副董事长否认，但在24日刚泰集团的正式声明中，却并未就这一消息作出回应。 就在媒体曝出其旗下唯一上市公司刚泰控股或有财务造假嫌疑之后，刚泰控股以重组为由开始停牌，颇有掩耳盗铃之势。

　　现金流不足与精准扶贫20亿

　　刚泰集团1996年从浙江起家，1999年进入上海，目前是一个总资产规模为331.93亿元的民营公司，主体信用评级为AA级。刚泰集团的经营颇为多元，涉足消费、文化、金融等多个领域，而刚泰控股仅为其旗下的上市公司。

　　公开资料显示，刚泰控股目前的总负债为182.02亿元，流动负债为105.74亿元，非流动负债76.27亿元，资产负债率为54.83%。财报显示，2017年实现营收为134.33亿元，净利润仅为3.17亿元。

　　刚泰集团在上市公司公告中表示，刚泰集团及一致行动人 2018 年内将到期贷款金额共计 14.69亿元，其中2018 年三季度内到期贷款金额 7.15亿元，2018 年四季度内到期贷款金额共计 7.54亿元，总计 11 笔贷款，其中银行贷款 5 笔，金额 5.57亿元，其他金融机构融资6 笔，融资金额 9.12亿元。

　　此外，从2016年开始发行的各类债券6只，累计债券融资规模为26.33亿元，目前存续的有4只，规模为20亿元。其中有两只债券将在2019年11月之前到期。

　　虽然公司的财务状况堪忧，但是这并不影响刚泰集团对社会的扶助。据统计刚泰集团在甘肃省的精准扶贫的投入已经达20多亿。其中大桥金矿这一甘肃省陇南市的重点招商引资项目，投入资金的已经到了10亿元以上。

　　一个有意思的事实是，大桥金矿是大冶矿业旗下资产，而大冶矿业是刚泰控股重大重组所注入的资产。该重组方案于2013年1月16日获得证监会无条件通过。扶贫与重组齐头并进，刚泰集团运营与宣传两不误。

　　目前针对公司的债务情况，刚泰集团表示将通过各种方式积极回笼资金，包括，加大存量房产销售回笼资金的力度；与大型施工企业合作加快在建项目的施工进度，按预定计划时间节点取得预售许可证，回笼资金；转让或回收部分对外投资项目；处置出售集团持有的部分资产以回笼资金；通过项目合作等方式与有关大型房企、大企业合作增加资金融入量，补充集团流动资金。

　　刚泰集团的大量的存货占用了流动资金，而重资产的周转速度增加了其对融资的依赖。与此同时近两年来，致力于“大产业”的刚泰集团也没少在业务开展方面折腾，又先后投资了两家P2P平台，曾经在储信理财出事前20天退出，随后又入股了艺条龙平台。今年5月末，又投资了游戏公司大秦电竞。

　　在刚泰集团作出各种声明的同时，也在极力撇清旗下上市公司刚泰控股与刚泰集团的债务联系，但事实上，这是怎么也撇不清的。

　　根据刚泰控股的公告，目前刚泰集团持有上市公司的股份为1.96亿股，占公司总股本的13.13%，质押上市公司的股份为1.95亿股，质押率高达99.95%。上海刚泰矿业持有上市公司的股份为369,634,172股，质押股份为369,630,057股，质押率近乎100%。

　　自身难保的上市公司

　　2008年，刚泰控股的实控人变成徐建刚。自从被刚泰集团收购之后，多年来一直在并购和转型。目前刚泰控股的主业为黄金珠宝产业，其源于2012年收购大冶矿业转型黄金产业而来，随后通过并购与设立刚泰黄金、国鼎黄金、珂兰钻石、优娜珠宝等品牌，确立现在的主业。

　　而这起并购案事实上也是与刚泰集团相关。2012年刚泰控股向大股东刚泰矿业出售旗下浙江华盛达89.78%的股权，向刚泰矿业、大地矿业、刚泰投资咨询分别发行股份购买其合计持有的大冶矿业100%股权。

　　刚泰矿业本身就是刚泰集团旗下公司，而通过此次交易，徐建刚将通过刚泰集团、刚泰矿业、刚泰投资咨询合计持有刚泰控股45.95%股权，进一步巩固其实际控制人地位。不过，这笔交易上市公司斥资了26亿元，溢价31倍。

　　收购之后，交易双方签署了业绩承诺，据统计，虽然大冶矿业完成了业绩承诺，但截止2017年，剔除大冶矿业并表国鼎黄金因素，大冶矿业共实现利润约为11亿人民币左右，此外，2017年大冶矿业的业绩已经明显下滑。

　　不过，这已经算是刚泰控股较为成功的收购案例了。公开资料统计，刚泰控股先后涉足过地产、矿业、珠宝等行业，收购的标的因溢价以及未能完成业绩承诺形成了不小的商誉值。

　　据悉截至2018 年 6 月 20 日，刚泰控股带息负债总额为 41.6 亿元，包括银行贷款及黄金租赁，2018 年内到期的金额 29.7 亿元。其中 2018 年二季度内到期为 8.1 亿元，共涉及 5 家银行，2018 年三季度内到期 8.3 亿元共涉及10 家银行，2018 年四季度内到期 13.3 亿元共涉及12家银行，2018 年后将到期的金额 11.97 亿元，共涉及 13 家银行。

　　此外，刚泰控股目前存续的2只债券“17刚股01”、“16刚泰02”规模为15亿，其中10亿私募债将于一年内到期。

　　自顾不暇的上市公司，似乎再无更多的余力为集团“发光发热”。股价的持续下跌，实控人似乎依然想依靠并购拉升股价，而在被爆出财务造假之后，正好借此机会重组停牌。