债务漩涡中利源精制债券评级遭下调 9月将面临超5100万利息兑付

　　为实现“造动车”理想，大股东质押股票遭冻结，上市公司银行账户被查封，【利源精制(002501)、股吧】（002501）(002501，SZ)和其董事长“王民”在上演资本市场的另一段蒙眼狂奔，公司正面临上市以来的最大挑战，而随着时间推移其压力或许还将加码。

　　记者注意到，发债10亿元的利源精制9月份将迎来新一轮付息日，将要兑付的利息超过5000万元。今年6月份，联合信用评级有限公司(以下简称联合评级)为利源精制发行的公司债维持了“AA”级信用评级，随后其表示关注到异常情况。在债务问题不断发酵之下，8月14日，联合评级宣布将上述债券的信用评级下调。债券评级首次被下调

　　利源精制上市之后开始谋划转型轨道装备制造商，接连发起三项相关募投项目，但募集资金无法弥补项目本身全部所需资金，导致项目开始建设后公司流动性出现下降。

　　为解决“转型”过程中的流动性问题，2014年，利源精制发行总额为10亿元的“吉林利源精制股份有限公司2014年公司债券”(以下简称14利源债；债券代码112227，SZ)来偿还银行贷款、补充流动资金。

　　8月14日晚间，联合评级发布公告表示，根据公司近期情况，决定将利源精制的主体长期信用等级由“AA”下调至“A”，并将其发行的债项由“AA”下调至“A”，同时将利源精制主体长期信用等级及其发行的“14利源债”债项评级展望调整为“负面”。

　　利源精制当日也回复深交所关注函，表示截至2018年8月10日，公司存在债务逾期37笔，金额共计21.61亿元，占公司最近一期经审计净资产的26.67%，相关债务包括民间借贷、银行借款、大股东借款及融资租赁借款等，且逾期债务规模大。同时因涉及债务纠纷，公司被司法查封的固定资产金额合计1.65亿元，已知悉的公司及其控股股东涉及的诉讼、仲裁金额合计10.27亿元。

　　利源精制向联合评级最新提供的企业信用报告显示，截至2017年7月27日，公司一经发现欠息3笔，金额合计476.03万元；关注贷款3笔，金额合计3.50亿元。

　　联合评级认为，上述经营现状表明，公司整体流动性非常紧张，已经对其生产经营、债务支付存在明显的不利影响，且大规模的债务逾期，将对公司外部融资形成阻碍，进一步加剧公司资金链的紧张情况，并且削弱公司自身的整体偿债能力。

　　记者注意到，这是“14利源债”发行至今联合评级首次下调评级。

　　公司即将面临新一轮付息

　　2014年到2018年，为“14利源债”信用等级评级的联合评级，一直给债券“AA”级评价。今年6月25日，联合评级也维持了“AA”级评级。但事实上，联合评级早已注意到公司在短期债务偿债能力上发生了变化。

　　利源精制2015年开始建设“轨道车辆制造及铝型材深加工建设项目”，利源精制试图通过这一项目来获取轨道列车整车制造能力，完成其上市转型梦想。数据显示，也就是在2015年，利源精制流动性大幅下滑，流动比率和速动比率由2014年的1.61和1.57下降为0.21和0.15。

　　虽然2016年成功为项目进行定向增发融资30亿元，但利源精制未根本改变流动性趋弱的情况，联合评级也注意到了这一点，在此后的评级报告中提醒利源精制存在短期偿债能力较弱的问题。

　　8月14日公告显示，截至8月10日，利源精制及其子公司因未及时对债权人还本付息、支付工程款等引起超过10项诉讼，涉及资金超过5.3亿元，公司已经收到因部分案件发来的执行通知书、逾期借款催收通知书等。

　　据记者了解，“14利源债”目前债券余额为7.4亿元，利息为7%。到今年9月22日将迎来新一轮付息日，经计算届时需要支付利息5180万元左右。

　　8月3日，联合评级发布公告表示正在关注公司异常情况之后，记者与联合评级取得联系，针对评级下调预期、公司兑付利息能力进行采访，对方回复表示：关于“14利源债”本年度付息安排，目前所了解情况为公司付息意愿强烈，相关付息资金已着手统筹安排，相关具体筹措情况等，利源精制将于近期予以对外公告。联合评级也将密切与企业就还款计划的落实情况及时保持沟通，一旦出现异常，联合评级将及时给出信息披露。