陕西煤业50亿元大手笔回购有望迎来估值修复

　　□本报实习记者何昱璞

　　9月6日，【陕西煤业(601225)、股吧】（601225）发布公告称，出于增强市场信心，维护公司股价考虑，公司计划通过集合竞价方式，按照每股不超过10元的价格，回购已发行总股本5%的股份，此次回购金额总计不超过50亿元。根据公司2018年中报，公司账面现金余额131亿元，此次回购拿出近四成现金回购，堪称“底气十足”。公司回购消息一出引发市场高度关注。9月7日，陕西煤业领涨动力煤板块，报收8.05元/股，涨幅9.97%。

　　近5年A股最大金额回购

　　此次陕西煤业50亿元大手笔回购计划，成为5年内A股市场金额最高回购预案。回顾历史，上次创造历史的回购出自【宝钢股份(600019)、股吧】（600019）之手。2012年8月28日，宝钢股份发布公告称，为维护广大股东利益，增强投资者信心，维护公司股价，公司拟议不超过5元/股的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过人民币50亿元，回购的股份将注销，从而减少注册资本。此前宝钢股份2012年中报显示，宝钢股份账面现金期末余额174亿元，宝钢股份拿出三分之一的现金回购公司股份，在资本市场上引起了极大的震动。宝钢股份公告当日同样涨停。

　　宝钢股份50亿元股份于2013年5月完成。作为当时具有示范效应的蓝筹股回购“第一枪”，50亿元股份回购计划为宝钢股份带来了短期26.34%的涨幅，2013年2月8日达到最高价5.21元/股(2013至2014年)。随后股价短期陷入低迷，但长远来看，宝钢股份的回购限价仍位于股价底部位置。

　　对比来看，两家公司有着太多“相似点”：回购金额一致，均为行业龙头、周期性行业特征明显，回购原因也出奇一致，均认为公司股价被严重低估。

　　有望迎来估值修复

　　据悉，陕西煤业拥有煤炭资源储量164亿吨，在同类上市公司中居于第三。公司97%以上的煤炭资源位于陕北、彬黄等优质煤产区，呈现出一高三低(高发热量、低硫、低磷、低灰)的特点。煤炭年产能过亿吨，92%以上产能位于国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地。

　　公司董秘张茹敏接受记者采访时表示，随着2016年以来煤价企稳回升及公司完成亏损煤矿剥离，公司业绩得到明显改善。2016年、2017年公司分别实现净利润27.5亿元和104.5亿元。2018年上半年，陕西煤业煤炭产量、销售、均价较去年同期保持较高的增长水平，实现了量价齐增、质效双高的经营目标。

　　与此同时，公司在建工程仅小保当一号和二号矿井，后续需投资约70亿元，除此之外后续无大额资金投入。公司现金流稳健，盈利状况良好。基于这些情况，陕西煤业拿出近四成现金进行股票回购，陕西煤业“底气十足”也不难理解。

　　张茹敏表示，面对今年证券市场低迷态势，公司也希望通过回购来传递信心，提振公司股价。伴随国家回购新规的落地，完善回购制度，建立库存股制度，国内回购制度趋于成熟，为上市公司回购提供了更多可能性，同时提升了上市公司加入回购浪潮的积极性。

　　安信证券研报指出，公司2018年-2019年在建矿将陆续投产，受益于蒙华铁路投入运行，公司中长期将受益于铁路运力改善带来的量价提升。伴随50亿元回购落地，公司有望迎来估值修复期。