双重压力来袭 双汇集团整体上市能否挽救业绩下滑

　　微信

　　赢家财富网1月28日讯(记者陈琼)停牌一周后，双汇发展（000895）披露了与控股股东双汇集团的合并交易方式，公司股票于1月28日复牌。这也意味着，这家以“双汇”牌火腿肠闻名全中国的肉类加工企业的资产重组正式落地，肉制品行业即将诞生市值1200亿元的“巨无霸”。不过，在产业周期与非洲猪瘟的双重压力下，双汇集团整体上市能否挽救业绩下滑仍是未知。

　　双汇集团整体上市

　　1月28日，双汇发展复牌当天股价下跌1.47%，收报于24.14元，这之前，双汇发展刚刚公告披露了对母公司双汇集团实施吸收合并的方案。

　　1月25日，双汇发展发布公告，初步预计拟以402亿元吸收合并河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司(以下简称“双汇集团”)。此次吸收合并交易采取的是定增并购的方式。根据公告，双汇发展通过向双汇集团的唯一股东罗特克斯有限公司(以下简称“罗特克斯”)发行股份，对双汇集团实施吸收合并。发行股份数约为19.75亿股，用以支付吸收合并的全部对价，不涉及现金支付。根据公告，此次吸收合并将为双汇发展带来软件开发业务，为双汇发展的信息智能化提供技术支持，以促进工业信息化、大数据平台建设，以及渠道网络扩大等。

　　罗特克斯是一家专门为参与双汇集团股权转让项目而在香港注册成立的项目公司，也是双汇集团唯一的股东。罗特克斯持有双汇发展13.98%的股份，同时通过全资子公司双汇集团，间接持有双汇发展59.27%股份。双汇发展对双汇集团吸收合并后，罗特克斯将持有双汇发展73.41%的股份，成为双汇发展的控股股东。双汇集团将注销法人资格，同时双汇集团持有的上市公司股份也将被注销。

　　资料显示，双汇集团成立于1994年8月，是以漯河肉联厂为核心组建并成立的，目前属于屠宰和肉制品行业。双汇发展成立于1998年10月，是由双汇集团以及其他股东出资组建的上市公司，公司经营范围包括畜禽屠宰，加工销售肉类食品、肉类罐头、速冻肉制品等。目前双汇集团是双汇发展的控股股东，拥有其59.27%的股份。

　　停牌前，双汇发展的总市值为808亿元，吸收合并之后，双汇发展的市值将有望超过1200亿元人民币

　　双重压力下能否挽救营收下滑？

　　对股权结构复杂的双汇发展而言，此次合并交易无疑是理顺了所有权关系。

　　香颂资本执行董事沈萌指出，双汇集团整体上市是为了减少所有权层级，在产业周期与非洲猪瘟的双重压力下展现大股东的信心。“双汇是属于传统产业，无法寄希望于超常规增长，但集团整体上市可以完善产业链、形成较强的防波堤，防止业绩剧烈波动。”

　　此次双汇发展吸收合并母公司，将对双汇产生何种程度的影响，还需要时间来检验。在产业周期与非洲猪瘟的双重压力下，近一年来双汇发展的营收和净利润双双出现放缓的态势。

　　从2017年第四季度开始，双汇发展已经连续四季度营收数据出现了下滑。双汇发展发布的2018年三季报显示，2018年前三季度实现营业总收入366.54亿元,同比下降1.83%；实现归母净利润36.52亿元,同比增长15.91%,业绩略低于预期。双汇发展曾表示，营收下滑的主要原因在于猪价的下行使得屠宰业务营业收入下降。除此之外，受非洲猪瘟的影响，双汇发展屠宰量增速有所下降，同时肉制品板块增速放缓。2018年8月16日，河南省郑州市通报了一起非洲猪瘟疫情，同日郑州市政府将双汇发展的下属公司，郑州双汇食品有限公司的屠宰场划定为疫点并实施了为期6周的封锁。

　　香颂资本执行董事沈萌指出，双汇此次重组是为了更好理顺并透明化所有权关系，首当其冲要面对产业周期的低谷，“毕竟目前猪肉产业存在外部困难”。