埃斯顿：Q3净利下滑96% 却获北上资金大肆加仓

　　12月18日，埃斯顿（002747）（002747.SZ）的股价在高开3.45%后遭遇跳水，未能延续前三个交易日的强势表现。截至今日收盘，该股最终下跌2.66%，报收11元/股，全天成交了1.92亿元，最新总市值为91.84亿元。

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　　最近一段时间，北上资金加速了对该股的建仓，这或许也是其股价能大幅上涨的一大原因。

　　据最新数据显示，从11月17日算起至12月17日，北上资金增持了2752.69万股，占总股本的比例也从3.78%提升到了昨日的7.08%，目前的持股数量为5910.5万股。

　　资料显示，南京埃斯顿自动化股份有限公司上市于2015年3月，公司的业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的智能制造系统的全产业链。目前业务分为两个核心业务模块：一是自动化核心部件及运动控制系统，二是工业机器人及智能制造系统。

　　具体而言，前者主要包括金属成形机床自动化完整解决方案、电液混合伺服系统、机器人专用控制器、机器人专用伺服系统等。产品主要应用在金属成形数控机床、机器人、纺织机械、3C电子、锂电池设备、光伏设备及半导体制造设备等机械装备的自动化控制。

　　后者包括工业机器人以及智能制造系统。该公司机器人及工作单元主要应用领域包括焊接、机床上下料、搬运等；而智能制造系统业务模块为客户提供以埃斯顿工业机器人为基础、集自动化、数字化、信息化和工业互联网相融合的智能制造系统工程解决方案。

　　从近期的财务数据来看，两大核心业务模块贡献的营收在总营收中的占比相差不远，自动化核心部件及运动控制系统的营收要稍多一些。

　　实际上，虽然埃斯顿近期获得了北上资金的持续增持，但是该公司的业绩增速却在今年前三季度出现了下滑。

　　数据显示，2017年至2019年9月30日，该公司分别实现营收10.77亿元、14.61亿元、9.68亿元，同比增速分别为58.69%、35.72%、-9.11%；同期的扣非净利润分别为0.71亿元、0.65亿元、0.31亿元，同比增速分别为43.89%、-9.1%、-41.05%。

　　而从单季度的业绩来看，该上市公司2019年第三季度的业绩下滑最为严重，归母净利润下滑了95.51%，仅为0.01亿元，而扣非净利润更是同比下将245.18%，亏损了0.08亿元。

　　长城证券（002939）的研究人员指出，埃斯顿三季度的业绩下降主要是因为宏观经济下行压力较大、制造业企业对机器人需求下降。

　　实际上，据中国机器人产业联盟于12月9日在2019中国机器人产业发展大会上发布的2019年上半年中国市场自主品牌工业机器人统计数据显示，上半年中国自主品牌工业机器人共销售约1.9万台，销量首次同比下降13.6%。

　　不过，国金证券于9月24日发表的研究报告指出，目前中国工业机器人保有量为57.5万台左右，达到中期密度上限对应119万台机器人保有量，加上折旧量，预计对应2020-2023年76万台机器人新增量、1194亿元本体市场、4776亿元系统集成市场（按4倍价值扩大），2020-2023年机器人销量复合增速将达到16%。

　　结合来看，虽然短期制造业企业对机器人需求有所下降，但是从长期来看，机器人市场的前景依然是向好的。

　　值得一提的是，自2015年上市后，埃斯顿进行了多笔并购，从国内逐渐过渡到国外，以跨境及境内收购相结合方式，打通产业链上下游。

　　据不完全统计，该上市公司发起了8起收购案，其中的4笔已经完成，包括收购上海普莱克斯100%股权、TRIO 100%股权、M.A.I 50.01%股权、扬州曙光68%股权。

　　而数据显示，截至2019年9月30日，该公司的商誉为4.7亿元，占当期总资产40.13亿元的比例为11.71%。

　　在上述收购的公司中，鼎派机电比较特殊。事实上，该公司是埃斯顿为收购德国Cloos公司交易设立的特殊目的公司，在其成为埃斯顿的全资子公司后，埃斯顿也将间接持有了Cloos公司的全部股权。

　　上市公司的公告显示，Cloos公司100%股份的购买价为1.95亿欧元。

　　该公司是全球最早拥有完全自主焊接机器人技术和产品的公司之一，其机器人焊接领域技术达到领先水平。

　　业绩方面，2018年，该标的公司是此案营收1.44亿欧元，实现净利润1239.65万欧元。

　　据高工产研锂电研究所（GGII）预计，2020年焊接机器人销量将超5万台，市场规模有望超160亿。届时，埃斯顿的利润增长或许有望得到改善。

　　值得一提的是，在今年1月份，该上市公司的控股股东南京埃斯顿投资有限公司在限售股解禁后曾通过大宗交易的方式减持了1675万股，减持市值为1.27亿元。

　　对此，该公司在公告中表示，减持是因为围绕上市公司上下游产业链投资的资金需求，以及埃斯顿投资之自然人股东的个人财务安排。

　　从目前的情况来看，北上资金大幅增持该上市公司或许是看好后续的发展，但是投资者在投资过程中还需要留意业绩下滑、控股股东减持等情况。