5次流拍/破产重整 盐湖股份何去何从

　　摘要

　　化工、钾、镁板块暴雷的时候，坐拥储量丰富的国内盐湖锂资源的【盐湖股份(000792)、股吧】，本该在锂电行业还能分一杯羹，为何全军覆灭？

　　2019和2020年交接之际，【坚瑞沃能(300116)、股吧】（300116）的重整计划获批。同时，还有一家锂电企业也在破产重整中，不过进展似乎不太顺利。

　　2019年9月30日，青海省西宁市中级人民法院裁定受理了青海盐湖工业股份有限公司（简称盐湖股份）破产重整一案。

　　近日，【*ST盐湖(000792)、股吧】（000792）发布了最新重整进展。

　　公告显示，在债权申报方面，截至2020年1月1日下午6时，共有 1104 家债权人向盐湖股份管理人申报债权，申报金额约为人民币 485.81 亿元。

　　截至同日，管理人已初步审查确定的债权金额约为人民币 450.10 亿元。

　　在重组招募战略投资投资方面， 早在2019年10月30日，盐湖股份管理人就发布了《战略投资者招募公告》，面向全国公开招募战略投资者。

　　截至报名截止日，只有中化集团、陕西煤业（601225）化工集团两家意向战略投资者提交了报名材料。但截止目前，管理人尚未就战略投资事宜与其达成一致意见。

　　同时，2019年11月23日-2020年1月1日，盐湖股份旗下盐湖镁业、海纳化工、化工分公司的资产包，在拍卖网站进行了5次司法拍卖，均以流拍收场，还将于1月9日进行第六次公开拍卖。

　　值得一提的是，资产包第一次拍卖的起拍价为250亿元，经历了前5次流拍后，第5次的起拍价仅为第一次拍卖的1.2折。

　　若此次再流拍，具有政府背景的青海汇信将拟以30亿元价格接盘。

　　化工、钾、镁板块暴雷的时候，坐拥储量丰富的国内盐湖锂资源的盐湖股份，本该在锂电行业还能分一杯羹，为何全军覆灭？

　　早在2007年，盐湖股份就开始部署锂业，手握锂资源开发商蓝科锂业51.53%股权。

　　蓝科锂业地处资源丰富的察尔汗盐湖，氯化锂总储量833万吨，拥有1吨工业级碳酸锂产能。

　　2017年，盐湖股份还和比亚迪（002594）合作投建3万吨/电池级碳酸锂项目，同时投资31.32亿元扩建2万吨电池级碳酸锂项目。蓝科锂业2017年还掌握了盐湖卤水吸附提锂技术和设备。

　　2017年，是碳酸锂价格的顶点，价格逼近18万元/吨，盐湖股份大手笔扩建碳酸锂项目理所当然。

　　然而聚焦锂业的时候，盐湖股份在金属镁一体化项目、PVC一体化项目、综合利用一、二期项目等项目上连续巨亏，导致盐湖股份2017年出现成立以来的首次亏损，净利巨亏40亿！

　　同时盐湖提锂方面，装置能力不足问题也没有重视，导致产能一直未达到设计产能。因“盐湖提锂”的概念“火”起来，却没能好好的“活”下去。

　　到了2018年，随着供需关系转变以及补贴政策影响，碳酸锂价格从2018年开始进行下行通道，大部分锂盐企业风光不再。

　　本以为是抱着聚宝盆，想不到却是踩到雷。

　　2018年，盐湖股份净利润亏损34.47亿元，除了公司化工、钾、镁板块出现巨额亏损之外，盐湖股份还表示，子公司蓝科锂业碳酸锂价格较去年同期下降约3.45万元/吨（不含税）。

　　碳酸锂虽不是盐湖股份的主营业务，在其他板块下行的同时，碳酸锂业务不能作为新的利润增长点，更是“共沉沦”，对盐湖股份来说是遗憾的。

　　因盐湖股份2017 年度、2018 年度连续两个会计年度经审计的净利润均为负值， 2019前三季度，盐湖股份净利依然亏损5.037亿。

　　若2019 年净利润继续为负值，根据规定，盐湖股份面临暂停上市的风险。

　　目前，法院已裁定盐湖股份进入重整程序，如果顺利完成重整，将有助于改善盐湖股份资产负债结构。若重整失败，盐湖股份还存在被西宁中院宣告破产的风险。

　　业内认为 ，盐湖股份由于项目盲目扩张投资，只见规模不见效益，投资预算失控，巨额的折旧和财务费用不仅侵蚀了优质钾肥和碳酸锂板块的利润，还将整个公司拖入亏损和债务的泥潭，是本次破产重整 的 根本 原因。

　　事实上，据高工锂电了解，除了盐湖股份受到碳酸锂业务影响，还有一大批锂盐企业也饱受锂价高位下滑的困扰，出现“增收不增利”的情况。

　　从2019年前三季度的业绩来看，比如锂盐巨头赣锋锂业（002460）净利3.29亿，同比下降66%；雅化集团（002497）净利润1.04亿元，同比下降40.97%；天齐锂业（002466）净利润1.39亿元，同比减少91.74%。

　　同时，此前一些意图通过收购碳酸锂企业进军锂产品市场的上市公司也选择了退出，如中葡股份、永兴材料（002756）、【兆新股份(002256)、股吧】（002256）等。

　　截至目前，电池级碳酸锂价格已下跌至4.92万/吨，相比于2019 Q1均价7.8万/吨，已下降了36%，碳酸锂企业市场淘汰赛已打响。

　　高工锂电认为，在原料供给、成本、产能以及产品质量等方面不具备竞争优势的中小碳酸锂企业将会被淘汰出局。

　　如何降低成本、提高利润是每一家锂盐企业需要思考的问题。