新宙邦多重共振 氟化工喜迎春天

　　原标题：【新宙邦(300037)、股吧】（300037）多重共振，氟化工喜迎春天 

　　公司通过募投项目进一步完善有机氟和电解液产业链，未来有望充分受益国内高端氟化工产品的进口替代和海外新能源汽车的发展，整体业绩持续向上。

　　维持增持评级。考虑2019年新能源车销量不佳影响，下调2019-2021年EPS至0.91(-0.12)、1.19(-0.12)、1.50(-0.09)元，参考行业平均估值水平34X PE，考虑公司有机氟和电解液长期发展空间给予一定溢价，给予公司2020年37X PE，给予目标价44元(原目标价28.4元)，维持增持评级。

　　涉足溶剂领域，电解液产业链进一步扩张。公司此前已经通过湖南博氟和瀚康化工布局新型锂盐和添加剂领域；此次公司投资建设惠州宙邦三期项目进一步将业务拓展到电解液溶剂环节，目前公司已经实现了溶剂、锂盐和添加剂的全面覆盖，充分保证电解液产品竞争力。

　　电解液销量稳步上升，未来有望受益全球电动车发展浪潮。公司2019年前三季度电解液出货2.4万吨，预计全年出货量在3万吨左右。目前公司海外客户主要为LG化学等，随着其国内和欧洲电池生产基地的陆续投产，以及海外车企汽车电动化进程的加速，公司绑定LG化学有望充分受益海外新能源汽车发展，实现电解液海内外共振。

　　有机氟快速发展，投资建设海德福保障原材料供应。公司有机氟化学品在原有医药中间体的基础上不断开拓新的产品和客户，整体毛利率在50%以上；此外公司建设海德福能够保证四氟乙烯、六氟丙烯等原材料供应，与海斯福形成良好的产业链互补，为公司后续持续开发中高端氟化工产品提供坚实的基础。

　　新宙邦多重共振，氟化工喜迎春天